在股市大崩溃前抛出的人
2008-12-1
机械工业出版社
（美）伯纳德·巴鲁克
272
张伟
无
最早是我的几个孩子极力劝说我写下自己的人生经历.他们渐渐长大成人，常常问我：“生活刚刚起步的年轻男士或年轻女士，现在仍然能做到您过去做到的那些事吗？”或者问我：“在这不断变化的世界，有什么东西是固定不变且持久存在的吗？”其他人一直要我讲讲在华尔街的职业生涯：我暗自揣测，他们是希望我揭示某个不为人知的致富捷径和某个必然成功的发财魔法。另外一些人更为关心的是，我对自己熟悉的从威尔逊到艾森豪威尔这7任总统都有什么看法和评价。还有一些人一直催促我回顾自己在两次世界大战和两次缔造和平期间的经历：我得坦白他们的强烈要求对我影响最大，他们想看看我的观察和观点是否会给解决今日世界面临的生存问题带来一些指导性思考。实际上，我在20世纪30年代末便已着手撰写回忆录，但一拖再拖始终无法完稿。
《在股市大崩溃前抛出的人：巴鲁克自传》向我们展示了巴鲁克的人生哲学和投资哲学如何帮助他解决各种重大的投资问题、政治问题和社会问题。揭开一个个故事的面纱，我们发现这位投机者有着真正的投资观，他坚持弄清楚所投资公司的真正情况，一旦获利超出预期，就卖掉股票，即使行情仍然看涨。他相信，无人能让二加二不等于四，所以高涨的希望和长期的消沉完全没有必要。《在股市大崩溃前抛出的人：巴鲁克自传》笔调轻松却不乏敏锐思想，涉及隐秘细节却从未偏离重大事件和重大问题，《在股市大崩溃前抛出的人：巴鲁克自传》洋溢着一个真正的杰出人物之非凡人格与个性。至今，人们仍把大行情来临前的战略抉择称为“巴鲁克选择”。 在这部回忆录中，伯纳德？巴鲁克分享了他的人生经历，正如他自己所说：“有些人在生活早期便已知道自己将来想成为什么样的人，他们的人生变成梦想如何成真的故事。坦率地说，我的一生不是这样。我在个人志向方面经常为相互冲突的渴望所困扰。我生活中发生的那些重大转折都是由突然出现的事件决定的。”这些事件成就了他的人生哲学和投资哲学。
作者：(美国)伯纳德·巴鲁克 (Baruch M. Bernard) 译者：张伟巴鲁克，有史以来最伟大、最传奇的投机者，生前的声誉相当于今天的巴菲特和素罗斯。巴菲特的导师是格雷厄姆，而格雷厄姆非常敬佩的投资者就是巴鲁克。他有许多称号：“投机大师”、“独狼”、“总统顾问”、“公园长椅政治家”……但是，人们最愿意称他为“在股市大崩溃前抛出的人”。巴鲁克于1870年出生，19岁进入华尔街，周薪3美元。通过不断努力，他在25岁时就成为华尔街证券经纪公司的合伙人，不到35岁便成了百万富翁（相当于现在半个亿万富翁）。此后的几年里，巴鲁克几度濒临破产却又能东山再起，到了1910年，他已经和摩根等一起成为华尔街屈指可数的大亨。在他无数的传奇经历中，最为人津津乐道的就是他在1929年股市大崩溃来临前成功逃顶。在这场让格雷厄姆都倾家荡产的大股灾面前，巴鲁克却最终全身而退。在巴鲁克看来，面对疯狂的人性弱点，一要实事求是，二要知足常乐，三要逆向投资。此后巴鲁克逐渐淡出证券市场，转向政治和社会公益，历任六届美国总统的顾问，为罗斯福“新政”做出重要贡献。他对社区公益贡献也很卓著，被列为100位最杰出的犹太人之一。巴鲁克逝世于1965年，享年95岁，可谓福寿双全、充满传奇的投资大师。
推荐序 刘建位译者序前言第1章 我的父亲：南方邦联的医生第2章 北美殖民地的几位母系先祖第3章 乡村男孩第4章 大城市第5章 大学时代第6章 寻找工作第7章 从错误和教训中学会做事第8章 有情人终成眷属第9章 我的第一次重大交易第10章 我犯了一个错误.第11章 恐慌袭来第12章 华尔道夫的几个特色人物第13章 我生命中的一大憾事第14章 一个转折点第15章 与古根海姆家族的合作第16章 探寻橡胶第17章 为美国寻找铜第18章 J.P摩根谢绝赌一把第19章 我的投资哲学第20章 世外仙园第21章 黑人进步第22章 未来岁月
第1章 我的父亲：南方邦联的医生1870年8月19日，我出生于一座两层木结构的房子里，房子位于南卡罗来纳州卡姆登镇那条主街上。不过，当时住在这儿几乎像是住在空旷的乡间。房子后面有菜园、马厩和谷仓；再往后面便是伸展开去的一块三英亩的田地，父亲将这块地变成颇像“试验农场”一样的地方。我现在还记得，有一年地里种上了甘蔗，父亲为栽培甘蔗不辞辛劳，仿佛这块地是一个赚钱的棉花种植园，值得那么辛苦。父亲经常在他的这个“农场”里劳作，而母亲以为，他本该把花在地里的时间用于给人看病疗伤。可不，他当时是本州最成功的医生之一。南卡罗来纳州医疗协会推举他担任会长时，他才33岁。他还在州健康局任职，是那里的头儿，在南北内战后重建时期，他积极参与纷扰又时而充满血腥的政治活动。
我读过巴鲁克的自传，实际上还摘录了他关于股市的许多重要格言。 ——债券之王比尔•格罗斯
《在股市大崩溃前抛出的人:巴鲁克自传》由机械工业出版社出版。让格雷厄姆倾家荡产的大危机，他却能全身而退。设想一下，如果上证指数从2200点急挫至250点会怎样？这就是1929年股市大崩盘。有一个人，在最后关头成功一跳，成就了投资史上的永久传奇，也也就了经典的投资哲学。这就是《在股市大崩溃前抛出的人:巴鲁克自传 》。
我读过这本巴鲁克的自传，实际上还摘录了他关于股市的许多重要格言。 ——债券之王比尔·格罗斯
无
很多人也许是奔着寻找“在股市大崩溃前抛出的人”的投资秘笈而打开这本书，但是这几个字的确是出版商“乱点鸳鸯谱”，一个吸引读者的噱头。本书讲的是baruch如何逐步成长，并在华尔街发家致富的故事，这是一部很不错的传记，值得再读。
baruch传记共两卷，本书是第一卷，原书名为baruch:my own story；第二卷名为baruch:the public year。
个人厌烦文中不时地流露出该人天赋异禀，生来神力的传记，喜欢平实生动、富有幽默感、能够进行剖析和总结的传记，本书满足上面的要求。
书中有几处，印象深刻，摘录下来：
1.良好的家庭帮助baruch起步。父亲是出色的外科医生，母亲出生于富裕的家庭，虽然在南北战争中，遭受损失，但很快又恢复。
当在纽约时，因为是犹太人而受到其他小朋友歧视，baruch选择的是“不让这些事情感到愤恨和挫折，应把这些歧视当做鞭策，是自己努力，获得更多的成就”。
当在四处找工作时，是通过其母亲介绍，获得一个又一个机会，并最终落脚在华尔街。
这就像马尔科姆·格拉德威尔在《异类》中提到的，一个家庭背景对于成功的机遇很重要。
2.baruch善于总结和分析自己。“我开始养成一个习惯，一个从此永不摒弃的习惯——就是分析自己为何失败，认清都在哪些方面出了差错。每当我操作完一次重大交易，尤其是当市场形式已转向萧条，我便抽身离开华尔街，到某个安静的地方，让自己能够回顾所做的一切，检讨在哪些方面出了纰漏”。
3.关于投资。在文中只有一章是专门讲述baruch的投资哲学。
（1）.研究股市就是研究人性，是男人、女人不同思想相互挤压碰撞，抑或推波助澜。“驱动股票价格上涨或下跌的因素，并非没有人情参与的经济力量或不断变化的事件，而是人类对这些发生的事件作出的总总反应”。
（2）.“一个真正意义上的投机者会观察那些预示未来前景的当前事实，并在未来情况出现之前即可采取行动”。
（3）.要做自己熟悉的领域。买入前，一定要对公司做详细的研究。
（4）“卖出坏股票，继续持有好股票”。
（5）.别企图期望能够抄底和逃顶。
（6）.要能够止损，并始终以现金储备的形式保留一定量的资本。
（7）.对投资进行定期评估，是否有变化的事实改变这些投资的前景。
很少看到自传会把自己人生中的污点写进去，但巴鲁克会。他曾经以权谋私把屡教不改私自跑到他庄园盗猎的人送进监狱长达9个月，虽然作者很不安，他解释道，主要是为了维护尊严，不受侮辱。
巴鲁克是一位爱国者，认为为国家奉献比在华尔街赚钱还有意思。在本书中，可以看到许许多多传奇的大鳄为国家奉献的事迹。这是为什么美国会如此多纯正的爱国者呢？
在华尔街，巴鲁克是从经纪行的跑腿小弟开始事业，然后做业务、成为合伙人、股票投机、拥有交易所席位、开自己的公司、搞并购、做PE……经历了多少风风雨雨，面对大的经济危机都能够全身而退，无愧为一个在华尔街成长的大资本家。同时他还是一位拥有高尚品格、有情有义的人。
笔拙，见谅。
我所看到的巴鲁克的自传中所揭示的赚钱秘密，似乎跟之前几位书评朋友读到的不同：
1.第一桶金不来自投机，而是成为券商合伙人的业务发展红利；
2.财富的积累更多的来自后来有关以下内容的交易：原始股，定向增发，内部人认购，承销佣金，撮合交易，并购，矿业投资，从事面向实业的风险投资等；
第二点，跟如今利用权力、内幕、PE以及VC市场在二级市场套现有多么似曾相识的感叹啊。的确这才是快钱的来源。这本自传的确给人很多人生的启示，这点上比其他任何交易类书籍都要强。
实际上，自传还是给人深深的影响，让人佩服他的智慧。即坚持供需法则来分析商品和经济周期和趋势。对于如何纯粹从买卖股票赚钱，谈及甚少。只是提醒，不要听小道消息；要对基本面有足够清醒的认识；同时对于市场的非理性先常态回归要有信仰。
自传非常平实，从书中提到的赌博片段，可以看出巴鲁克是极其谨慎的人，对自己的错误有着深刻的认识和分析，具有强烈的价值观信仰，并形成了良好的个人生活习惯和社交圈。
理性始终占据了他的全部生活和判断，对自己和对他的朋友的描写都极为精妙可观，实际上这点是极为让人佩服的。
无论宣传的多么天花乱坠，始终不可能有一个人或者一本书能真正告知你股市的起飞点或暴跌点在哪，这是我们应该持有的看这本书的基本理念。
巴鲁克其实是个严格意义上的价值投资者，虽然他那个年代还没有这种说法，其标志就是价值投资论第一位大师格雷厄姆在那个年代还是个毛小子，而关于他所谓的在大跌前那一跃而留名千古更是有夸张之嫌，事实上是他早在危机前一两年已经对偏离实际价值的股价深感忧虑，并数次卖出股票，这再次告诉我们一句基本的真理“千万不要指望自己可以真的做到在最低点买入，最高点卖出”，嗅到危险时，别被眼前的利益迷惑！
纵观全书，巴鲁克还是有很多地方是值得我们学习的：
第一， 投资者最好能让自己博学，充分了解各行业以及世界局势非常重要。
第二， 行动力非常重要，要做到“看准时机，一击而中”
第三， 别去听所谓的“内幕消息”。
第四， 有些人你千辛万苦引导他们取得胜利，到头来，他们却因过程艰辛而抱怨不已，警惕自己变成这种人。
第五， “内部人”对自己的公司保持客观极不容易，他们往往偏向过于乐观。
第六， 别妄想成为一个多么多才多艺的人，生活告诉我们，没几个人能真正做好一件以上的事情。
第七， 时刻注意自己的说话用辞，特别是在你急切想要合作的对象面前。
第八， 别怕踏空，永远都别指望自己可以“逃顶抄底”。
第九， 疯狂牛市的连续性思维往往会被一点微不足道的小事打破。
第十， 当人们努力试图做成某事，似乎总会被驱动过了头。
第十一， 有些人能够完全看穿他人一切，却对自己的错误完全失明。
第十二， 太多新手总会选择卖出已产生利润的东西，但实际上应该卖出坏股票，继续持有好股票，股票价格高是因为他是好股票，价格低的股票则表示其价值令人怀疑。
第十三， 即使是傻瓜都惧怕踏足的地方，都有专家昂首踏入，因为他们太相信自己可以战胜市场。
书的原名很低调，My own story，我的个人故事，是他的个人自传的上半部，主要描写自己幼时的成长经历，华尔街的职业生涯。第二部是The public year，更多的描写了政治上的活动。这本书书名被机械出版社翻译的挺俗的，其实针对如何投资到没有特别多的笔墨，所述的也大多是大策略上的一些东西，具体的投资技巧很少涉及，所谓大音稀声吧。
巴鲁克是从一个经纪人做起，后来做交易员，他的致富肯定不是靠K线图了，完全算是通过股市争夺控股权这一大背景下的投资，当然到后期，巴鲁克的投资更像是早期的VC了。
一些启示，记录如下：
供给规律是原则！
逆向投资！
重大交易后，暂离市场，做出交易总结，理清市场思路。这也是为了避免所谓不识庐山真面目，只缘身在此山中的状况出现吧。
成功的投机有三点：获得事实，做出判断，迅速行动！
卖出一部分股票，知道你能睡着
投资如打仗，不要让自己的军队一直处于战斗状态，保留一部分的后备力量！
市场总是过度反映的，市场短缺可能促使买家过度买入，从而使得价格过度上涨！
这本书的阅读渐渐接近尾声了。
这本书没有我期许的那么好——也许它本身不错，只是没有达到我的期望而已。我原本以为这本书会揭示很多巴鲁克的投资理念和分析方法，但是并不多。我想了一下，大概是被书名的前半句“在股市大崩溃前抛出的人”给迷惑了，而这并不是该书的重点；书的重点在后半句“巴鲁克自传”。
诚然，作为一部自传体，这应该算是一部不错的书。不能说巴鲁克没有讲他的投资理念和分析方法，可能是寓于故事中了，比较分散。或者我没有那么高的悟性，但是这本书倒是有一章集中谈他的投资理念的：
1、不要投机，除非你可以把投机当作一份全职工作。
2、谨防理发师、美容师、服务生——实际上要谨防任何人——给你带来“内部”消息或“特别”消息这样的好东西。
3、买入某只证券之前，必须弄清楚一切可以弄清楚的关于这只证券的公司、公司管理和竞争对手的情况，以及公司的盈利状况和未来发展前景。
4、不要企图在底部买入、在顶部卖出，谁也不可能做到这一点——除了骗子。
5、学会如何迅速的接受损失、干净利落的处理损失，不要指望能做到一贯正确。如果已犯下错误，尽可能快速止损。
6、不要买入太多不同证券，最好仅持有几只可以持续关注的证券。
7、定期重新评估所有投资，看看不断变化的情况是否已经改变这些投资的前景。
8、研究自己的纳税情况，了解何时卖出可以获得最大税收优势。
9、始终以现金储备的形式保留一部分适量资本，永远不能将自己的所有资金投资出去。
10、不要试图做个万事通，什么投资都做，坚守自己最熟悉的领域。
虽然只有短短的这么几句话，但却是让人受益匪浅。虽然这其中的很多我已经从其他的地方听说了，但是更让我坚定这些做法是对的。巴鲁克的这些投资理念在彼得-林奇那里得到了很好的实践。
此外，对于亏损的股票是继续持有还是卖出，对于赚到钱的股票是继续持有还是卖出，下面的这句话给出了很好的答案："实际上，我们应该采取的做法是，卖出坏股票，继续持有好股票。股票价格高是因为它们是好股票，而股票价格低则是因为它们的价值令人怀疑。一般总是如此，很少出现例外。"
如果仅仅是从投资的角度来看巴鲁克87年的人生经历（巴鲁克撰写这本自传的时候已经87岁了），那未免有点太狭隘了。虽然巴鲁克是靠股市投机建立起自己的财富的，但是股市投机显然不是他全部的故事。事实上，这本自传内容波澜壮阔，时间跨度更是在两百年以上（有大段笔墨是描写巴鲁克的家族史的，最早追溯到了17世纪90年代）。书中虽然也有很多对股市投机的描述，甚至有一章专门讲述巴鲁克的投资理念，但是正如巴鲁克在书中所说：“我发现从事公共服务较之赚钱更能让我心满意足”，股市投机显然并不是巴鲁克讲述的重点。而且仅就股市投机的部分而言，虽然也可说是很有深度，但是比起其他讲投机的作品（如《股票作手回忆录》），并无太多新意。所以如果是冲着“在股市大崩溃前抛出的人”，“让格雷格姆倾家荡产的大危机，他却能全身而退”这些个高帽子来阅读本书，想要学到什么投机秘诀的，那不免就要大失所望了。但是如果把它作为一本人物传记来读，看看巴鲁克的成长经历，个性，性格以及价值观的形成，还是会很有启发的。
以下是看书时想到的，跟本书没有非常紧密的直接联系，就当是思考记录吧。
1. 对成功人士总结的成功经验，要抱持怀疑的态度，批判吸收，切不可以为照搬照抄，就能走向同样的成功。这个原因有二：
（1） 成功经验发挥作用的外部环境可能已经时过境迁：比如巴鲁克做股市投机的时候是十九世纪末，二十世纪初，距离现在已经接近百年，这一百年间，无论是股票交易方式，还是市场运作方式（二十世纪初的金融巨头摩根，洛克菲勒，哈里曼等对市场有绝对的影响力，而那时候的股市投机更像是少数大腕之间的对挑），都发生了翻天覆地的变化，所以他的很多经验而方法（当然不是全部）也不可避免地过时了。
（2） 成功者总结的成功经验可能是似是而非的，来看下面的例子：
有个记者去采访一位长寿老人，记者问：请问您长寿的秘诀是什么？
老人：每天坚持早睡早起。
记者：我有个大伯也每天坚持早睡早起，可是他才活到50岁就去世了？
老人不为所动：很简单，那是因为他坚持的不够久。
这当然是一个笑话，不过笑过以后我们会发现，事实上很多时候也的确如此，因为分析总结能力的有限，以及认识偏差（我们总是倾向于把成功归结为自己的能力，而把失败归结为时运不济，而事实上，不论成功还是失败，运气总是参与其中的），成功经验往往并不是成功的决定性因素。
2. 巴鲁克对人性有很多的观察和研究，人性，听起来似乎很神秘，不过总结起来，其实也很简单，不过是从众效应，人易受情绪的影响而不能客观面对现实等等，甚至都可以归结为常识。但是要战胜人性（也就是控制自己的情绪），却并不那么简单，就算是巴鲁克，也时常还是会犯错误。战胜人性之所以难，归根结底是因为我们的生物特性，是因为我们有感情冲动。感情冲动在我们日常生活中（比如应对各种紧急状况）发挥了很大作用，可是在股市中，却往往会拖我们的后腿。我现在常采用的方法是用一套惯有的程序来克服感情冲动，比如在做决策前先问自己几个问题：
（1） 我的目的是什么？是投资（价值）还是投机（趋势）？
（2） 如果是投资，我是否做了足够的分析（财务，竞争地位，安全空间）？如果是投机，我的止损位在哪里？
（3） 我的预期是什么？如果事实没有按我的预期发展，我该怎么办？
（4） 可能出现的最坏情况是什么？一旦出现我如何处理？
每次操作前都问一问自己这些问题，并且形成习惯，就可以有效地减少（如果还不能说完全避免的话）冲动操作。CCTV的广告说：相信品牌的力量，或许我们也可以说：相信习惯的力量！
作者有很多在夸耀自己的成分，不过投资的观点很清晰，也正是很多人不断在犯的错误，当自己可能陷入人性的贪婪与恐惧中的时候，拿出来看看他的话，可以让人清醒很多。
文/老钱
毫无疑问，阅读《在股市大崩溃前抛出的人 巴鲁克自传》（Baruch:My Own Story）的过程，是一种愉快的体验。这种愉悦感的获得，首先要感谢巴鲁克先生的一丝不苟、始终关注大格局的写作态度，其次要感谢张伟先生翻译之幽默传神。
当然，想要获得“逃顶秘笈”的投资者，恐怕难免会有所失望。倒不是因为这本书在买入和抛出方面所言甚少，而是因为这样的问题，并不在巴鲁克先生的能力范围之内。换言之，巴鲁克在何时买入、何时抛出等问题上的研究，不会超出格雷厄姆和巴菲特的境界。但他在股市大循环方面的认识，要比许多人深刻得多，甚至可以说到了一种道的层面。
如果非要追究部分读者失望感的来源，可能责任首先在于本书中文版的编辑、或者说出版社哗众取宠地在书名前面加了“在股市大崩溃前抛出的人”这句话。其次，最大的责任在于急于获利和避险的投资者，他们想不付出艰苦卓绝的努力就获得一本万利的投资葵花宝典。
为了大买而将书名改得比较有诱惑力，这种行为，就像股市上为了抬高股价而把名字叫得神乎其神的那些企业。理性的投资者决不会因名字而买入一只股票，同样，理性的读者也不会仅仅因为名字而买入一本书。但是，大众，确实经常处于非理性状态，所以一个名字、一种概念，或者说这些名字和概念后面暗示的那种致富的可能，往往会诱使人们买入一只据说可以快速制服的股票或一本可以快速致富书籍。
写到这里，突然想起了一位小朋友，他在股市上的总投资不超过5万元，但他却愿意花费5千元去买一套电视上大打广告的炒股软件。他当然没有从这套软件中获得任何好处，反而浪费了自己有限的资本金。如果他愿意将一半的软件支出用于购买投资方面的经典书籍，认认真真地阅读，并用少量资金去尝试使用经典书籍中蕴涵的投资智慧，那么，他现在应该不仅有一定的利润，而且掌握了投资的基本原则了。
遗憾的是，他没有耐心去做这样耗费时间和心力的事，他想不付出代价就获得所谓的秘笈。经历了这么大的牛市后，他仍亏着钱，并不得不忍受家人的埋怨。
接着说这本书，虽然我也多次受到“在股市大崩溃前抛出的人”这句话的诱惑，但对于像我这样疑心深重的人，这句话在某种程度上阻碍了我早日看到这本书。感谢碧落花飘香君和luckyzh的精彩评论，让我最终决定认真翻一翻这本书。结果，在书店略微翻阅，就做出了购买决定。
不过，我在这里必须提醒诸位读者的是，这本书不提供术的东西，但提供道的东西。如果你想从中找到如何逃顶抄底、高卖低买的技术性指标，恐怕这本书会让你失望的。但是，如果你想理解股市本身的基本运行规律，经济如何周而复始地陷入低迷与过热，大众为何一再陷入疯狂与恐慌，以及投资者如何孤独地走自己的路，那么，这本书无疑会对你有所帮助。当然，前提条件是你本身已经懂得这些道理，非如此，不足以产生共鸣。
在某种意义上而言，与其说这本书在探讨资本市场与社会文明进步之间的表里关系，倒不如说它是在探讨连接这二者的人性，无论狂热与恐慌、贪婪与恐惧，都源于人性、止于理性。
世界上最好的投资者，一定是洞察人性的顶级大师。
附录：读书笔记
又到了提炼这本书中精彩内容的时候了，希望摘录出来的这些话，对希望阅读这本书的朋友有所帮助。同时，也有利于自己随时复习这本书的精华部分。事实上，深得巴菲特精髓的刘建位先生，在其推荐序中已经将巴鲁克先生的大部分投资精髓归纳出来了。以下是我自己比较喜欢的部分话语：
“在这忙忙碌碌、充满令人分心之事的时代，我们所有的人都需要不时地放下手头事情，检视一番匆忙的世界和繁忙的自身事务正在将我们带往何处。”
“在纽科姆的课堂上，我第一次听到这样的话：‘当价格上升时，会出现两个过程——产量增加、消费下降。结果，价格会逐渐回落。如果价格降得太低，又有两个过程产生——人们不愿意继续亏本生产，从而导致产量减少；另一过程便是消费增加。二者的合力往往会建立起正常的供求平衡。’10年之后，因记住了这些话，我变得富有了。”
“除非把这些科目当作整体的一部分放在一起思考，否则教不出好的经济学、政治学、伦理学和逻辑学。”“随着过度专门训练的出现，还产生了一个趋势：误把信息当做接受教育，由此造就了‘考试专家’，而这些‘考试专家’因填鸭式教学脑子里只是塞满了有用的细节，对于如何思考，并未受到训练。”
“一种教育的价值，不在于你往自己的脑子里储存的事实资料，而在于你获得的思想训练，在于你因认识过去的伟大思想而获得的关于生命的一般哲学。教育应该为学生拓展能引起脑力思索兴趣的视野。”
“谁也不比你更优秀，但在证明自己之前你也不比任何人好。”
“在一个人被打得不能动弹之前，战斗远未结束。只要你不是那个人，你就有机会。要成为冠军，你得学会索取，否则你就不会给予。”
“实际上，股票市场可称做总体反映我们社会文明的晴雨表。”“股票市场产生波动，所记录的不是事件本身，而是人类对这些事件做出的反应，是数以万计的一个个男人和女人如何感知这些事件可能会对将来产生什么样的影响。”
“每当我操作完成一次重大交易，尤其是当市场形势已转向萧条时，我便抽身离开华尔街，到某个安静的地方，让自己能够回顾所做的一切，检讨在哪些方面出了纰漏。这时候，我不会寻找借口原谅自己，心里只思虑着要防止再犯同样的错误。”
“有两个主要错误，这两个错误几乎是股票市场上所有业余投资者都会犯的错误。第一个错误是，对自己正在交易的证券了解得不确切，对一家公司的管理层、它的盈利和它的未来增长前景所知甚少。第二个错误是，超出个人财力而进行证券购买，试图靠极少的资金快速赚到大笔财富。”
“在经济萧条时期，人们逐渐觉得好时光永不再来了。他们不能透过悲观绝望的迷雾看到沉沉雾霭之后即是光辉灿烂的未来。每当此时，如果你买入证券，并持有到经济繁荣时期来临，那么，对国家未来抱有基本的信心，便会让你获得成功。”
“每个有抱负的年轻人都会经历这种内心冲突：是不顾后果地盲目冲动，让自己的劳动所得付诸东流，还是心存谨慎的欲念，为自己的将来逐渐积累财富。就我来说，正是走那条小心谨慎的道路，才可能获得成功，但成功也并非不需经历很多鏖战和一些挫败便能实现。”
“我把投机者定义为：评判未来并在未来情形出现之前即采取行动的人。要成功地做到这一点——这是人类在处理一切事务包括缔造和平和发动战争中一种最无价的能力，有以下三件事必不可少。第一，你必须获得关于某种形势或某个问题的事实；第二，你必须就这些事实所预兆的前景形成判断；第三，你必须及时行动——免得为时已晚，再行动已经于事无益。”
“我听到很多人在谈到某件事时颇有见地，甚至是绝顶聪明——结果，当需要按照自己的信念实施行动时，却看到他们弱而无力。”
“我会坚持根据自己对规则的理解而不是他或任何其他人对规则的理解来玩游戏。”
“赚到钱是一回事，留住钱又是一回事。事实上，赚到钱常常比留住钱更加容易。”
“关于内幕消息，这次挫败教会了我一点，即人们有时不经意地透露出一些话语，其实是蓄意要把小米诺鱼引进网中，好来喂大鱼。”
“关于内幕信息，似乎有些方面会令人麻痹，让你无法运用分析推理的理性思考能力。其中一个原因是，对于知道他人所不知道的事情，人们非常重视，哪怕并非实有其事，一个人要是没有特别的信息渠道，可能会研究某个形势下的经济事实，会冷静地以此为据实施行动。如果要让同一个人有了内幕消息，那么他就会觉得自己比别人聪明很多，这样连最显而易见的事实他也会视若无关紧要。”
“长期以来，我发现人们依靠自己对经济事实进行冷静而客观的判断是更为可取的做法。”
“我打断他说：‘请你别跟我说联太现在怎么样了。我不想让自己的判断受你的话影响。’”
“获得关于某个形势的事实，不受小道消息、内部信息或一相情愿的思考之影响，至关重要。在努力寻找事实的过程中，我领会到，一个人必须像外科医生实施手术那样不掺杂任何情感，要始终保持客观冷静。而一个人厘清了事实，就可以满怀信心地岿然不动，可以对抗人们认为最了解内情的人之意志或心愿。”
“我认为只要实事求是采取某些措施就足够了。我现在依然相信，无论是总统，还是国会，无人能让二加二不等于四而得出别的任何结果。”
“站在场外旁观，可以最清楚地观察纽约证券交易所迄今为止最为疯狂的风云变幻。”
“只有最勇敢坚定的人才能保持外表镇定。”
“人们已经完全丧失心智，所有的价值感已不复存在。”
“有些人你千辛万苦地引导他们获得了成功，到头来他们却因为过程艰辛而抱怨不已。”
“在准备发起一场金融交易的过程中，基恩与我认识的任何人比起来总会更加小心谨慎，而执行计划时又更为快捷，更为坚定。只要他认为自己正确，他就会耐心行动，非常耐心地行动。可他相信自己出了差错时，会在一瞬间迅速改变行动方向。”
“他给我留下的深刻印象并不是如何迅速地决定抛出股票，而是首先卖掉集资操作的其他交易人的股票，最后才自我保护，卖出自己持有的股票。”
“有时我会山穷水尽，但总会强势回归的。”
“我知道，在问题丛生、苦恼不堪时，我常常想起基恩说过的这句话，也像他一样，我决定要‘强势回归’。”
“在他粗糙的外表之下，潜藏着冷静、果敢、洞察事物本质的理解力。”
“盖茨的能量消耗大得惊人，参与赌博会让他得到放松，赌博于他是一种消遣娱乐方式。”
“他总能从比他技高一筹的神射手那里赢到钱。他赢钱的手段就是始终喋喋不休地说个不停，不知不觉中把赌注弄得越来越大，最后对手都变得紧张不安。”
“如果一个人手风很顺，一直赢钱，他会冲昏头脑，以为要是把赌注再抬高些，可能会多赢很多钱。”
“我逐渐感觉到一个投机者应该孤身一人踏上自己的旅程——后来的经历更是让我坚定了这一信念。”
“有个简单的事实真相是，市场上根本不存在‘有十足把握的事情’。而且，我也不想因他人可能依据我的判断行事而承担责任。即使最优秀的投机者也必须做好犯错误的准备，他的操作可能会有一定比例的失误。在他发现自己犯了错误的情况下，他必须当机立断，迅速、娴熟而悄悄地撤出。”
“以经济萧条时期极低的价格买入证券，收益于必将到来的经济复苏，便能赚到很多钱。”
“我信不过那些据说是多才多艺的能人，因为生活教会我没几个人可以做好一件以上的事。”
“当不幸突然降临我们身上时，如果能够责怪他人，我们所有的人往往都会归咎于他人，而通常情况下，我们认为自己可以责怪他人。这种维护自我尊严的本能是人类本性中最根深蒂固的特点之一。”
“社会要取得进步，只有让人们的辛勤付出获得一定的利润——如果收入大于投入。要是亏本产出，余下可供所有的人分享的必然更少。一家营利企业对国家独立和自由的贡献肯定大雨一家亏本经营的企业。”
“利润动机还是获得自由的宝贵工具。是什么让人们去做工作？一般而言，有三个诱导因素：喜欢劳动付出或渴望为他人服务、渴求利润和收益、受迫于某个更高权威而工作。”
“学会自我治理的方法和艺术需要时间。”
“到世纪之交时，我已逐渐认识到世界上发生的任何事情都可能影响到证券市场或者商品市场。”“任何商品的供给和需求在全世界范围内可以自动实现平衡。”
“面对超过现有供给的一切需求，我都不得不权衡同样的东西在众多竞争用途之间的相对重要性。这经常就是拿一个紧急情况与另一个更紧急的情况进行权衡的问题。”
“有些人想知道究竟什么因素成就一项良好的投资。一项投资的价值好比一个人自身具备的品质。优良投资的价值更能经受逆境的考验，而且能更容易、更迅速地战胜逆境。”“一次金融恐慌可能引发一项投资的市场价格暂时暴跌，但如果公司真正能够满足经济需求，并得到良好的经营管理，其股票必然会收复失地。”
“我在股市操作中，一次又一次当股票尚在上升途中便抛出股票——这也是我一直能守住财富的一个原因。如果说由于这种习惯做法使我错失了一些赚钱机会，我同时也避免了陷入‘破产’的境地，而我看到其他很多人正是因此而不名一文。”
“有些人自吹自擂，说什么可以逃顶抄底——我绝不相信谁能做到这一点，除非他们是当今的曼丘森。东西看起来价钱足够便宜，我就买入，看起来价钱足够高，我便卖出。正因如此行动，我才成功避免被市场波动中出现的极端狂野的情形冲昏头脑，才不至于随波动的大潮一道颠簸起伏而葬身水底；事实证明极端狂热和极端悲观的氛围比较招致灾难。”
“‘思维连续性’——这实在是个恰当好处的表达。米德尔顿说，‘那只股票的崩盘将使牛市思维的连续性被折断。’”
“这些群体性疯狂行为还有令人奇怪的一面，无论受过的教育有多么高，也无论职位有多么高，都不能让人获得不受这种病毒传染的免疫力。”
“人们无论试图做成哪件事，似乎总会被驱动着做过了头。所以，当希望高涨时，我总是再次告诫自己：‘二加二仍然等于四，谁也不曾发明过什么方法，可以做到没有任何付出却可以有所收获。’而当展望前景陷入悲观之际，我又会提醒自己：‘二加二依然等于四，谁也不能让人类长期消沉下去。’”
“或许我们可以勉力为之的是，无论从事何事，都要对如何减少其中蕴涵的风险因素获得更多的了解。或者换一种说法，我们需要解决的问题是，如何保持恰到好处的冒险精神和试验态度，同时有不至于自我愚弄，将自己变成了傻瓜——这不仅适用于赚钱，也适用于处理政府事务。”
“一个真正意义上的投机者会观察那些预示未来前景的当前事实，并在未来情况出现之前即采取行动。他必须像外科医生那样，能够在一团复杂的肉体组织和相互抵触的细节中搜寻出有重要意义的事实。然后，他还得像外科医生那样，必须能够以自己眼前的事实为依据，冷静、思路清晰、技巧娴熟地进行操作。”
“寻找事实的工作非常困难，之所以如此，是因为在股票市场中，任何形势的相关事实来到我们面前时，都是透过一重人的感情的帷幕。驱动股票价格上涨或下跌的因素，并非没有人情参与的经济力量或不断变化的事件，而是人类对这些发生的事情做出的种种反应。股票投机者或分析者始终要面对一个事实：就像解开盘缠错杂的绳结一样，需要分清哪些是冰冷的确凿的事实，哪些是人们对待这些事实时展现出的热烈情感。”
“主要障碍还在于能够让我们自己从深陷其中的情感中摆脱出来。”
“一个人专注于他人的错误，有时可以表现得具有多么犀利的洞察力，而当我们观察自身时，看到的景象又像隔着层层雾气般变得多么模糊不清。”
“作为喜爱研究人性的人，我总认为一个优秀的投机者应该在一个人用钱做成何事之前，就能说清楚他会做成什么。”
“太多的新手会卖出已产生利润的东西，为的是保护已发生亏损的东西。实际上，我们应该采取的做法是，卖出坏股票、继续持有好股票。股票价格高是因为它们是好股票，而股票价格低是因为它们的价值令人怀疑；一般总是如此，很少出现例外。”
“事情常常是这样，我们因渴望实现某个目的而忘乎所以，结果便忽视了实现这一目的的可行性。在这种情况下，关于某件事情你了解得越多——你拥有的内部信息越多，你可能越发相信自己可以战胜供求法则。”
“只有当我们自己也犯下同样的错误，那些错误的教育意义才会充分显现出来。”
“有一句古老的格言——知之较少是一件危险的事情，在投资领域比在其他任何领域都更为有效、更加正确。”
“在评估单个公司时，应仔细考察三个主要因素。第一，一家公司的真实资产、手头所持现金占其负债的比例、物资财产价值几何。第二，一家公司持有的经营业务的特许权，换个说法就是，公司制造某个产品或提供某种服务，人们是否想得到或必须拥有其产品和服务。第三，也是最重要的一点，就是一家公司管理层的品格和智慧。关于不同公司的这些基本经济事实，必须持续不断地加以检查、再检查。有时，我犯下错误，但通过及时放弃自己的立场，仍然能够赚到利润，全身退出投资。”
“再也没有比相信毫无付出却能有所收获更加危险的幻想了。”
“在投机过程中，我们的情感常常会给我们的理性思考能力设置一些陷阱。比如说，知道何时卖出某只股票较之何时买入，通常会困难得多。”
“定期将自己持有的多数股票转为现金并抽身离开市场休整一段时间，是非常明智的。”
“根据我自己的经历，没有几个人可以同时做一件以上的事情——而且还都能做好。在任何领域内，一个娴熟的操作者都会获得一种近乎本能的‘感觉’，这种感觉能让他意识到很多东西，对于自己意识到的东西他甚至都无法解释。”
“投机需要成功，需要很多专门知识。”
“投资者需要解决的问题，与其说是挖掘信息，还不如说已变成如何将不相关的细节从核心事实中区分开来并确定核心事实的意义何在。”
“股票市场所做的一切，就是记录这些买家和卖家对工商业当前状况及未来形势所做的判断。简而言之，股票市场是体温计，而不是发热的身体状况。”
“任何法律也不能保护一个人免受自己所犯错误带来的伤害。在股票市场中，投机之所以会损失金钱，主要原因不在于华尔街不守诚信，而在于很多人坚持认为，不用辛勤付出也能赚取金钱，而证券交易所是可以产生这种奇迹的地方。”
“我在股票市场操作中懂得，一旦市场上涨趋势背后的思维连续性被折断，一次牛市行情反转起来会有多么迅速。”
“我们必须将现在面临的考验从实质上视为对自我治理能力的考验。我们不缺乏任何物质资源。我们所缺乏的，是控制和引导这种力量的能力，以及控制和引导我们丰富的生产性资源的能力。”
“对自我治理能力的考验实际上是三重考验。第一，这是对价值观的考验，即考验我们为其他事物获得安全而应放弃哪些事物。第二，这是对我们理性能力的考验，即考验我们是否具有通盘考虑问题以求有效解决的智慧。第三，这是对自我约束能力的考验，即考验我们坚守价值观从而无论个人代价有多大也贯彻执行政策的能力。”
“不加判断和思考的信息几乎没有什么价值。”
“我们要确保付出的努力必须是针对具有决定性意义的核心问题，而不是令人分心的次要问题。我们面对的困难越复杂，铭记这一点便越加重要，因为试图逃避我们难以处理的问题是人性之必然。”
“战争与和平、繁荣与衰退、奴役与自由的周期性交替循环是人类历史的一大特征。”
“理性依然是人类进行自我治理的最佳工具。”
文章出处：www.qianguoguo.cn/
内容：★★★★☆
翻译：★★★★★
排印：★★☆☆☆
装帧：★★★☆☆
借用金庸的话形容一下自己对伯纳德·巴鲁克的看法。
在上个世纪早些时候，美国出现了有很多闻名世界的商业巨子，如钢铁大王安德鲁·卡耐基、福特汽车创始人亨利·福特、沃尔玛创始人萨姆·沃尔顿、希尔顿创始人唐拉德·希尔顿、IBM创始人托马斯·沃森父子、麦当劳创始人雷·克罗克等，他们缔造的商业帝国，至今仍在在为股东创造利润，同时也为社会创造着价值。巴鲁克是一个在华尔街的成功人士，通过投机为自己积累了大量财富，之后在伍德罗·威尔逊总统的建议下转向政治，历任六届美国总统的顾问。在美国历史上，象巴鲁克这样从商、从政都很成功的人很少。
巴鲁克是一个犹太教徒，一生都保持着清醒的良知。在这本传记里，记载了很多关于这方面的事情。比如第一次世界大战时，巴鲁克被总统任命为战时工业委员会主席，巴鲁克回忆道：
“鉴于担任公职的责任，我觉得自己理应放弃纽约证券交易所的会员席位，并抛空自己持有的可能从政府合同或政府采购中得益的任何企业的股票和债券。”
在这个自传泛滥的年代，可能会有人怀疑巴鲁克在做秀。自己以为，一时的作秀，很难换取一生的成就。上个世纪美国百年企业的创始人们，大都是在良知的指引下创业，并创造不朽；在这些企业家的自传中，到处都闪耀着人性的光辉。史蒂芬·柯维在他的《高效能人士的七个习惯中》说，150年以前，美国的成功学作品强调的是品德，诸如正直、诚信、勤勉、耐心等；而近50年，则强调个人魅力、处世技巧等治标不治本的捷径。建议大家读一读这些企业家们的自传，坚定自己对良知的信念，不管社会价值观如何背离道德，坚持自己的良知，至少可以得到心灵安宁。自己做了一个人物自传豆列，以商界人物为主，大家可以参考一下：
http://book.douban.com/doulist/214218/
巴鲁克自传的原名很朴实：My own story，机械工业版的译名叫作《在股市大崩溃前抛出的人》，并在封面、封底等多处强调了巴鲁克在1929年股市崩溃前抛出了股票。但实际上，巴鲁克在自传中对这件事只是一笔带过，并没有作详细论述。
机械工业出版社总是很流俗，索罗斯的《金融新范式》被译为《索罗斯带你走出金融危机》，彼德·杜拉克的《有效的管理者》的译名，至少在中国的管理类书籍中存在了20年，被重译为《卓有成效的管理者》。所幸本书的译者很用心，翻译得有声有色。其中一些不太好理解的地方属于排版错误，华章经典书系的排版质量普遍不高。
本书的重点是回忆录，作者只是在认为有必要的时候，才会涉及投机方面的内容。打算像《股票作手回忆录》那样，直接获取大量投机心得的读者可能会略显失望。有这种想法的读者，可以先看第19章《我的投资哲学》，这一章独立性和针对性较强，在没有前面的内容铺垫下，也能够理解。
在书店逛到了这本书，刘建位写的序言，应是不错的好书了。
原先的习惯是看到好书就买了，可是08年的投资不利让我开始省小钱，还是在网店上买吧。
巴鲁克（1870—1965）
巴鲁克生活的时代，是美国金融界英雄辈出的时代。
巴鲁克的传记，不如Livermore的传记引人入胜，也不象科斯托拉尼的传记夸夸其谈。但传记中的宗宗战绩，彰显了他一生成功的故事。在他的投资生涯中，不曾有过大起大落，这也许归功于他的性格，也许归功于他对于金钱的态度。他内心里总有一种感恩的力里。
他抓住机会，赚起钱来毫不手软，但在朋友需要援手的时候，他也毫不犹豫，他的生命中有一种气概。相对于他赚钱的能力，我更景仰他对金钱的态度。
在他帮助古根海姆家族收购the Tacome of Washington和Selby Smelting & Lead of Clifornia用以对抗洛克菲勒家族的时候，他拿到了他的100万酬劳。
“我拿到支票以后，支付了律师费用和其他杂费大约10万美元。我还分别给亨利戴维斯和威廉瑞斯写了30万美元的支票。
当收到支票时，他们俩都大吃一惊。两人都向我提出抗议。我告诉他们，他们应该接受这张支票，因为主是他们应得的。确实如此，没有他们的帮助，我不可能完成这两桩交易。”他的两的朋友的确帮了他的忙，但并没有大到这种程度。
还有一次他的朋友麦克伦尔需要现金援手，巴鲁克立即提出50万元现金。“那时，市面上现金贷款利率为150%。我告诉麦克伦尔6%的利率就已足够，借款期限由他自己掌握。他送回了公司的借据，上面写着利率20%。”朋友间如此信任的情谊让人慨叹。
他对朋友和合作伙伴的感恩心理，成就了他自己的事业。他购买的那片私人度假圣地，令人神往！
机械工业出版社很快就要出版《我自己的故事》。
鹅桑刚才原来在码字
不晓得鹅桑看过安迪凯斯勒的《华尔街的肉》《玩转金钱》么？
给我的感慨和鹅桑对本书的感慨一致，就是赚快钱的来源。
华尔街的肉，看过。的确都是资本家的玩法。
个人感觉巴鲁克身上最值得借鉴的东西是，在股票涨到一定程度后就分批卖出，而不是试图逃顶；跌到一定程度就分批买入，而不试图完全抄底。所以，股票和现金之间的配置比较好，有利于做到攻守平衡。
嗯，问题是这个度太难把握了，到底什么是”涨到一定程度“呢？正如凯恩斯所说：不幸的是，市场保持非理性的时间总是比你能支撑的时间长。我有一个朋友（多年的老股民了），07年，大盘2000多点他就觉得高了，开始逐步出货，到3000点全部出清，可是大盘继续上涨，踏空真是比套牢还难受，到4000点，他就开始怀疑自己当初的判断了，然后在5000点，终于受不了，又全仓杀了进去，以后的事大家就都知道了。。。
这就是分批的艺术之所在了。我觉得这个东西吧，既需要研究市场情绪，又需要实战经验基础上的节奏感。
当然，对巴菲特一派的投资者而言，价格与价值之间的比较，始终是最重要的判断标准。
常学常改进吧，每一次都是独特的，但逻辑大同小异。。。
昨天下决心卖了一点点，等待招行配股。
今年的市场，应该比较有趣。震荡见英雄吧。。。
嗯，我觉得还有一点就是既然做出了决定就一定要坚持下去，下跌的时候要相信太阳依旧会升起，上涨的时候也要相信泡沫终究会破灭。毕竟事实上，如果在3000点出清后，能够熬得住，等到泡沫挤净的2000点再进入，还是可以轻松跑赢市场的。
不过这就又出现了一个问题：能否确保会再见2000点？如果没有次贷危机呢？
根据我对巴菲特、林奇、聂夫等人的研究，他们基本上不会选择满仓和空仓这两种极端的操作方式。
也许，所谓成熟，就是学会在任何情况下都留有余地吧。
哈哈，因为我们在和不确定性作战！
其实ls诸位提出了一个很关键的问题，如何确定市场处于高位或低位
天，这是几千字？
世界上最好的投资者，一定是洞察人性的顶级大师。
我又想到那句话了，世事洞明皆学问。
抄书而已，因为觉得自己写的有些画蛇添足，所以索性抄出来与大家分享。话说，抄书的过程，比读书还有利于整理思路捏。
“我们要确保付出的努力必须是针对具有决定性意义的核心问题，而不是令人分心的次要问题。我们面对的困难越复杂，铭记这一点便越加重要，因为试图逃避我们难以处理的问题是人性之必然。”
书名确实让我反感，呵呵
当初我也是因为书名的原因，才拒绝买这本书的。
后来才发现，也不能这么狭隘地看问题，还是要亲自翻过才知道是否值得一读。
不能以书名去拒绝一本书，正如不能只根据名字去拒绝一位姑娘。
这么多…要慢慢消化…
抓紧搜电子版
这都能跟《人性的 太人性的》扯上关系。。。
“在纽科姆的课堂上，我第一次听到这样的话：‘当价格上升时，会出现两个过程——产量增加、消费下降。结果，价格会逐渐回落。如果价格降得太低，又有两个过程产生——人们不愿意继续亏本生产，从而导致产量减少；另一过程便是消费增加。二者的合力往往会建立起正常的供求平衡。’10年之后，因记住了这些话，我变得富有了。”
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我最近正好在想通货膨胀的事情，所以触动很大。
我觉得通胀预期会在两方面影响股票市场。
1.基于保值的需求，会使空闲的资金流入房市和股市，使得大盘上扬。
2.价格上涨本身就使得部分企业业绩的增加，股票的价值也相应增长。
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所以我觉得貌似那些可以自由调整价格又有垄断优势的企业成为最大的获利者。
有道理，但从另一方面来看，这样的股票中可能很难找出价格相对合理的了~~
当然，也不排除因为某些可以解决的负面问题，阶段性地把股价给压低~~
给自己的人生制定规则并坚持执行，不管是投资领域还是其他别的领域——这是我读这本书时最大的感触。
老钱能写啊
还不如说是能抄~~
“抄书的过程，比读书还有利于整理思路捏。”
绝对同意。
“2009-09-28 09:17:35 传奇☂
“抄书的过程，比读书还有利于整理思路捏。”
绝对同意。”
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去年就在找这本书来看....
原来国内才出版没多久....
明儿买本去....
国内有些出版社的书名翻译的确实很俗，也许是因为我们大部分的读者都很俗吧，呵呵。
对中文版的评论很有用，谢谢。
是的。。。中国人应该好好读这些自传，寻找回良知。
为国为民
如果非有有一个崇拜的人，那么我会选择巴鲁克。自传写的多么的真实，他是一个直面自己的人。仁义厚道，很棒。