股指期货一点通
2008-10
清华大学出版社
李文勇
293
随着中国证券市场的发展，尤其是中国金融期货交易所在上海的挂牌成立，金融衍生产品的开发必将伴随着中国资本市场的发展而呈现一种加速的趋势。股指期货无论是对期货投资者还是股票投资者而言，都是一种全新的概念，虽然股指期货在国内证券市场中并未上市，但该交易品种在欧美证券市场中却早已不是什么新鲜事物了。随着中国经济的稳定增长，资本市场的迅速发展，对外贸易的日益频繁，越来越多的机构投资者和个人投资者迫切需要股指期货等衍生工具来规避市场风险，优化资源配置，或是作为新的投资工具，因此，股指期货的上市也是必然的事情。 股票指数期货是金融期货的一种，它采用杠杆交易的形式，具有价格发现、套期保值等作用。仅从交易方式上来讲，股指期货与其他期货交易品种没有什么两样，都可以做多做空、当天交易以及进行套保交易，但是股指期货又与其他期货交易品种有着很大的不同，因为它不像其他期货交易品种可以进行实物交割。虽然股指期货是以深沪300指数为标的物，但是，在操作方法上却与股票有着很大的区别。从事过期货交易的投资者未必可以适应股指期货的交易方式，而从事股票投资的朋友也不见得可以顺利从中获取收益，这是因为股指期货不仅具有股票指数的波动特征，同时还具备期货的运行方式。因此，投资者要想成功地实现盈利，就必须在第一时间准确掌握与了解期货的基础知识，以知识储备迎接挑战。
《股指期货一点通》顺应市场这种需求，以问题解答的形式，将股指期货的各类知识难点、重点编辑成书。《股指期货一点通》分七章，内容包括股指期货的基本知识、交易规则、分析方法、操作要领和风险规避手段，条目清晰、内容丰富、文字通俗易懂，是广大投资者认识股指期货、掌握股指期货操作理论与技法的最佳读物。 随着各项准备工作的日趋成熟，国内股指期货已是“呼之欲出”。但是对于国内投资者来说，股指期货还是一件新生事情，或者知之甚少，或者知之不详。
第一章 股指期货基础知识1.什么是期货？它有哪些种类？2.什么是商品期货？它有哪些种类？3.什么是金融期货？它有哪些种类？4.期货交易与现货交易、远期交易有何区别？5.什么是期权？6.期权与期货有哪些联系和区别？7.什么是股票指数？8.股票指数是如何计算的？9.国内市场主要有哪几种股票价格指数？10.什么是股指期货？股指期货是如何发展起来的？11.股指期货有哪些特点和功能？股指期货如何影响股票市场？12.股指期货标的指数的选择原则是什么？13.什么是股指期货合约？它有哪些具体内容？14.股指期货有什么作用？15.股指期货到底交易什么？16.股指期货到底在和谁交易？17.为什么要做股指期货交易？18.股指期货交易与股票交易有什么区别？19.股指期货与商品期货交易有什么区别？20.股指期货与股指期权交易有什么区别？21.股指期货交易与权证有什么区别？22.股指期货行情技术分析有哪些特殊点？23.国际上有哪些主要的股指期货合约？24.为什么选择沪深300指数为首个股指期货合约标的？25.沪深300指数的由来？26.沪深300指数是如何编制的？27.沪深300指数的编制有哪些优点？28.沪深300指数中权重股有哪些重要特征？29.沪深300股指期货与股票投资的关系如何？30.什么是股指期货合约的面值、乘数和最小变动单位？31.我国股指期货的标的指数是什么？该指数合约有哪些内容？32.什么是基差？33.股指期货是如何定价的？34.总持仓量、成交量、换手交易分别是什么意思？35.建仓、持仓、平仓、交割分别是什么意思？36.补仓、斩仓、转仓分别是什么意思？37.什么是多头和空头？38.长仓和空仓分别代表什么？39.高水、低水和平水是指什么？40.什么是交割月份和最后交易日？什么是结算价？41.我国股指期货市场的组织结构是怎样的？42.期货公司在股指期货交易中起到了什么样的作用？43.股指期货的经纪和自营业务是怎样的？44.交易会员与结算会员的关系是怎样的？45.国际股指期货投资者有哪些？46.我国股指期货投资者有哪些？47.普通投资者参与股指期货的程序有哪些？48.如何做好股指期货交易前的准备工作？第二章 股指期货交易规则49.股指期货的“门槛”有多高？50.股指期货投资者的类型有哪些？51.您是否适合炒股指期货？52．开户前需要准备哪些材料?53．股指期货如何开户?54．股指期货几类账户有哪些区别?55．股指期货可以异地开通账户吗?异地客户如何存取保证金?56．《期货经纪合同书》主要有哪些内容?签订时应注意哪些问题?57．交易前还要准备什么呢?58．买卖股指期货的过程是怎样的?59．股指期货交易是“零和”游戏吗?60．证券公司可以从事股指期货经纪业务吗?61．股指期货的交易时间有什么规定?62．股指期货的开盘价、收盘价是怎样产生的?63．收盘价和结算价是一回事吗?64．每日结算价是如何确定的?65．为什么结算要以结算价为基准?66．股指期货的竞价程序是怎样的?67．什么是股指期货的撮合成交原则?撮合成交价是如何确定的?68．股指期货的交割程序是怎样的?69．股指期货的结算程序是怎样的?70．什么是公开喊价?什么是电子自动交易?71．什么是集合竞价?什么是连续竞价?72．什么是股指期货的交易指令?73．股指期货有哪些交易指令?74．什么是保证金制度?75．什么是当日无负债结算制度?76．什么是限仓制度?77．什么是大户报告制度?78．什么是强行平仓制度?79．强行平仓的执行顺序是如何规定的?80．什么是强制减仓制度?81．什么是结算担保金制度?82．什么是涨跌停板制度?83．什么是熔断制度?84．什么是风险警示制度?85．什么是会员分级结算制度?86．什么是结算会员联保制度?87．什么是现金交割制度?88．什么是m制度?89．什么情况下需要追加股指期货的保证金?如何追加?90．什么是股指期货的投机交易?91．什么是股指期货的套期保值交易?92．什么是股指期货的套利交易?93．投机交易与套利交易是一回事吗?94．跨指数套利是什么?95：期现套利是什么?96．跨市套利是什么?97．跨品种套利是什么?98．什么是股指期货的换手交易?99．一份沪深300指数期货合约值多少钱?100．沪深300指数期货买卖怎么报价?101．沪深300指数期货合约月份是怎样规定的?102．沪深300指数期货合约交割结算价是怎么规定的?103．沪深300指数期货的涨跌停板是怎么规定的?104．沪深300指数期货合约的合约交易保证金是多少?105．中国金融期货交易所是什么样的金融机构?106．中金所的交易编码制度是怎样的?107．中金所主要有哪几类会员?108．中金所会员的业务范围有哪些不同?第三章 股指期货基本分析109．什么是基本分析法?110．预期在基本分析中有何作用?111．基本分析通常有哪些步骤?112．股指期货基本分析有什么特点?第四章 股指期货技术分析第五章 股指期货投资技巧第六章 股指期货风险管理附录一 期货交易管理条例附录二 中国金融期货交易所交易规则附录三 中国金融期货交易所结算细则附录四 中国金融期货交易所风险控制管理办法附录五 中国金融期货交易所套期保值管理办法后记参考文献
第一章 股指期货基础知识 1.什么是期货？它有哪些种类？ “期货”的英文为“future commodity”，其英文非常具体地指出了期货交易的实质所在。“future”有将来的意思，“commodity”意为商品，这两个词组合在一起就表示交易的对象是未来的商品，这就是期货交易最本质的特征。具体来说，期货交易是指买卖双方以合约的形式约定，以一个指定价格，在某一特定的未来时间，交易一定数量指定商品的一种交易形式。由于交易双方都没有真实的货物，交易对象是一种远期权利，所以期货交易是一种虚拟的货物交易。与期货交易相反的是现货交易(spot trading)。顾名思义，就是现货买卖的形式，即买卖双方一手交钱，一手交货，货银两讫时交易便告完成。我们日常在商场、超市等购买商品大多属于现货交易。 期货交易的原理与现货交易基本相同，有其固有的交易利益，但同时也有很大的交易风险，因为市场货物的价格要到实际交货时才会真实体现出来，如交货时的货物市价高于期权持有人的买价则持有人会赚钱，相反则亏损。但期货交易有很大的投机性是公认的。 按照期货合约对应的标的物不同，期货可以分为农产品期货、金属期货、能源期货、外汇类期货、利率类期货和股票类期货等几大类。其中前三种标的物都是实物商品，统称为商品期货。后三种的标的物都是金融指标，一般称为金融期货。近年来还出现了一些特殊的期货品种，例如，化工品期货、天气期货、商品指数期货等，称为非传统期货。 商品期货是指标的物为实物商品的期货合约。商品期货交易是代表特定商品的“标准化合约”（即“期货合约”）的买卖。期货合约对商品的质量、规格、交货的时间、地点等都进行统一的规定，唯一的变量是商品的价格。买卖者交纳一定的保证金后，按一定的规则就可通过商品期货交易所公开竞价买卖。 商品期货是指涉及一些实物的期货买卖合约。商品期货历史悠久，种类繁多，主要包括农副产品、金属产品、能源产品等几大类。具体而言，农副产品约20种，包括玉米、大豆、小麦、稻谷、燕麦、大麦、黑麦、猪肚、活猪、活牛、小牛、大豆粉、大豆油、可可、咖啡、棉花、羊毛、糖、橙汁、菜籽油等，其中大豆、小麦、玉米被称为三大农产品期货；金属产品9种，包括金、银、铜、铅、铝、锌、镍、钯和铂；化工产品5种，包括原油、取暖用油、无铅普通汽油、丙烷和天然橡胶；林业产品两种，包括木材和夹板。 各国交易的商品期货品种也不完全相同，这与各国的市场情况直接相关。例如，美国市场进行火鸡的期货交易，日本市场则开发了茧丝、生丝、干茧等品种。除了美国、日本等主要发达国家以外，欧洲、美洲、亚洲的一些国家也先后设立了商品期货交易所，这些国家的期货商品主要是本国生产并在世界市场上占重要地位的商品。例如，新加坡和马来西亚主要交易橡胶期货；菲律宾交易椰干期货；巴基斯坦、印度交易棉花期货；加拿大主要交易玉米期货；澳大利亚主要交易生牛、羊毛期货；巴西主要交易咖啡、可可、棉花期货。 我国在1949年曾开设商品期货交易，期货品种包括金、银、皮毛、花纱布、粮油、面粉、棉布等。目前，在中国上市交易的商品期货合约包括农产品、有色金属、化工建材等30多个品种，其中正式品种10多个，试运行品种20多个。正式品种中，郑州商品交易所有小麦、棉花、白砂糖、绿豆和苯二甲酸（PTA）；上海期货交易所有铜、铝、锌、天然橡胶和燃料油；大连商品交易所有大豆、玉米、豆粕和豆油。从交易情况看，铜、铝、大豆、天然橡胶、绿豆等少数品种期货交易比较活跃。 种合约在成交时双方对规定品种、数量的金融商品协定交易的价格，在一个约定的未来时间按协定的价格进行实际交割，承担着在若干日后买进或卖出该金融商品的义务和责任。 20世纪70年代，世界金融市场日益动荡不安，利率、汇率、股市急剧波动，为了适应投资者对于规避价格风险、稳定金融工具价值的需要，以保值和转移风险为目的的金融期货便应运而生。例如，在汇率和利率大幅波动的情况下，持有者、贸易厂商、银行、企业等在现汇市场上买进或卖出外汇的同时，又在期货市场上卖出或买进金额大致相当的期货合约。在合约到期时，因汇率变动造成的现汇盈亏，便可由外汇期货交易上的盈亏弥补。 虽然发展历史不过30多年，但金融衍生品市场因具备价格发现和风险转移等期货属性而迅速抢占了原有的金融市场份额。在全球范围内，金融期货等衍生品成交规模在期货交易中的比重已从1976年的不足1％，上升至2006年的80％以上。在世界各大金融衍生品市场上，交易活跃的外汇、利率、股指等金融期货合约有几十种。欧美等国的金融衍生品市场成交规模近几年大幅上升，韩国等亚洲国家也在不到10年的时间里，实现了金融衍生品成交额远远超过现货交易。 金融期货基本上可分为三大类：外汇（货币）期货、利率期货和股票指数期货。 （1）外汇（货币）期货 指以外汇汇率为标的物的期货合约。外汇期货是适应各国从事对外贸易和金融业务的需要而产生的，目的是借此规避汇率风险，1972年美国芝加哥商业交易所的国际货币市场推出第一张外汇期货合约并获得成功。其后，英国、澳大利亚等国相继建立货币期货的交易市场，货币期货交易成为一种世界性的交易品种。目前，国际上外汇期货合约交易所涉及的货币主要有英镑、美元、德国马克、日元、瑞士法郎、加拿大元、法国法郎、澳大利亚元以及欧洲货币单位等。 （2）利率期货 指以利率为标的物的期货合约。世界上最先推出的利率期货是1975年由美国芝加哥商业交易所推出的美国国民抵押协会的抵押证期货。利率期货主要包括以长期国债为标的物的长期利率期货和以两个月短期存款利率为标的物的短期利率期货。 （3）股票指数期货 指以股票指数为标的物的期货合约。股票指数期货是目前金融期货市场最热门和发展最快的期货交易。股票指数期货不涉及股票本身的交割，其价格根据股票。
《股指期货一点通》由浅入深采用了问答体例，全面系统地介绍和阐述了股指期货投资过程中应该了解和掌握的最基本的概念、知识和技巧，是一本指导股指期货投资者顺利进入这一新兴交易市场的入门读本。在内容上尽可能按照投资过程中所遇到问题的先后顺序进行编排，循序渐进，深入浅出，所涉及的问题全面而具体，解答科学而详明，既有知识性、系统性和理论指导性，又有实际的可操作性，特别适合基金公司管理咨询人员以及广大普通投资者阅读。 华尔街经验表明：无论选择做多还是做空，股指期货都能有利可图，唯有贪心者例外。
