期权投资
2003-2
中国财政经济出版社
魏振祥
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中国期货市场的建立为时不过几年，但发展迅速。全国一些大中城市相继成立了几十家期货交易所、几百家期货经纪公司（以后经过调整数量减少），参与期货市场的套期保值或投机以及二者兼而为之的企业更为数众多，还有许多从事期货交易的个人。期货市场的固有功能已有所发挥。 但是，我国期货市场发展的历史（不计解放前的历史）毕竟太短，同国际期货市场的距离仍很大。我国目前的期货交易还限于为数不多的实物商品期货交易（曾经有过一点金融商品期货交易，如国债期货），而国外70年代以来，新的金融商品期货合约不断推出，其交易额和作用远远超过实物商品期货交易。在此过程中，期货交易的理论在发展，期货管理的规则也在变化和进一步完善。这些都表明，国际期货市场正处于迅速创新之中。目前，我国期货市场的发展还受到各种限制，还无法跟上国际期货市场的发展，但它作为现代市场经济不可缺少的部分，必定会随着中国市场经济体制的建立和完善而发展。在我国经济与国际经济相融合的过程中，我国的期货市场也一定会与国际期货市场相融合，跟上国际期货市场的发展步伐。
本书在写法的选择上充分考虑了中国投资者的情况，从笔者初学期权时对期权的认识以及理解的难度出发，考虑到初学者的接受程度，思维习惯，尽可能通俗的语言和简洁的图表表达书中内容，以增强读者的感性认识。在写作过程中，尽可能地吸收所接触到的国内外期权书籍的优点，同时尽可能不用数学模型。有关期权模型大学都天使用，只需输入要求的参数即可，读者基本不需要去弄懂数学模型的推理。
本书前6章属于基础知识，是期权入门的必修课，掌握了这些知识，就可以顺利阅读后6章的有关内容。本书既可作为投资者的自学用书，也非常适合作为大专院校有关专业的教学用书。
魏振祥
高级经济师。1965年生，河南南阳人。1995年毕业于复旦大学经济系，经济学硕士。1995年就职于郑州商品交易所至今，先后供职于研发部，交割部，交易部等部门。我年来参与中国期货市场法规，交易所规则和细则的制定与修改工作，长期从事期货，期权研究，具有丰富的期货交易理论和实践经验。参著书目主要有《中国期货市场理论问题研究》、《中国期货市场运行机制》《期货经济学教程》、《期货市场教程》等。
第一章 期权概述 第一节 基本概念 第二节 期权类别 第三节 期权交易发展史第二章 期权交易 第一节 期权合约 第二节 期权买卖 第三节 期权交易概评第三章 期权履约 第一节 履约程序 第二节 期权履约 第三节 放弃权利第四章 期权结算 第一节 期权交易保证金 第二节 每日结算第五章 期权权利金第六章 期权交易基本原理第七章 不同市场下的买卖策略第八章 做市商对期权的运用第九章 期权套期保值第十章 期权风险管理指标第十一章 金融期权第十二章 中国期权交易市场的构建附录一 芝加哥期货交易所2000年期权日履约量一览表附录二 国际期货、证券市场做市商制度情况介绍附录三 期权名词解释参考书目后记
影响期权佣金费用高低的因素包括：交易量、期权合约距到期日前剩余时间、权利金成本等。所有佣金都是由交易所和经纪公司决定，许多大的机构投资者因交易量大，因此可得到较低的佣金标准。 到期而没有履约的期权，一般不收佣金。 关于权利金和保证金成本，请阅读第叫章图4－1、4－2和表4－1的数据与分析，以便对比买方所交的权利金和卖方所交的保证金的高低。 六、期权交易风险 （一）价格变动风险 1.卖出看涨期权而没有相应的标的物多头，一旦标的物的市场价格高于期权的履约价格，他将损失市场价格与履约价格之差高于权利金部分；反之，卖出看跌期权，则相反。 2卖出看涨期权而拥有标的物多头，将承受的风险足其标的物头，由于价格下降而产生的风险减去应收到的权利金；反之，卖出看跌期权，则相反。 3.作为卖出看涨期权的权利金的代价，期权卖出者放弃了潜在的由于相应的标的物价格的上涨高于履约价格的盈利（期权被执行或到期）：反之，卖出看跌期权，则相反。 （二）对冲风险 交易机制的设计是为买卖者提供一个买卖期权，并且有竞争性和连续性的市场。虽然每个交易所的交易系统都是要为期权交易提供流动性而设计的，但投资者必须认识到，没有任何规则可以保证在某一特定时间、地点的条件下，某特定的期权合约能够进行对冲。 （三）保汪金风险 为了实现其潜在的利润，期权买方需要执行其权利，继而也将承受所有期货的风险（相应的期货合约保证金的要求、价格变动等）。 （四）权利执行风险 如果期权对应的是实物商品，还需要支付所有的成本和承受拥有实物的全部风险，在期权过期或卖出期权者收到买进者执行期权的通知书之前，期权、上出者小能终止他的义务。
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