跑赢大盘的选股秘诀
2008-5
中国青年出版社
克拉默
174
卜宁
无
600％的获利！别怀疑，希拉里·克拉默真的做到了！ 这是一套投资大师舍不得公开的选股秘诀！不管牛市熊市，你都能靠它赚钱：即使你不懂经济和金融也没关系，只要多留意日常生活中的变化，你就能够跑赢大盘。线索就在身边，隐藏在日常生活中——你只要掌握发现线索的秘诀就行了。 运用本书的方法，你也能做到： 1.在专家吹捧某种趋势、大家一窝蜂跟进之前，你已抢先一步发现这个趋势。 2.比别人更早发现前景看俏的绩优企业。 3，在别人“高处不胜寒”时，你已赚得盆满钵满。 4.培养你的想象力，使生活充满更多的乐趣。 当你掌握了克拉默这些久经考验的秘诀，你的眼睛和耳朵就会成为你最可靠也是最有效的内幕消息，使你无论身处牛市还是熊市，永远立于不败之地！
希拉里·克拉默（Hilary Kramer），全球性投资专家，同时也是美国存线财经频道金融专家、理财顾问。她存证券研究、资产配置和投资组合管理等领域有逾20年的经验，被公认为华尔街最好的操盘手之一，通过投资理财已获得1000多万美元的财富。在过去10年中，克拉默致力于帮助散户，希望将自己成功投资的秘诀传授给散户，并经常为《华尔街日报》、福克斯新闻频道、美国广播公司（ABC）、彭博电视台（Bloomberg）、CNBC等媒体撰写评论文章。另外，克拉默在纽约证券交易所和纳斯达克证券交易所挂牌交易的企业中担任管理职位，并曾担任由私募基金和上市公司共同集资的全球投资基金的资深常务董事，掌管高达52亿美元的资金。
引言：获得巨额财富的机会无处不在关键在于发现它们趋势秘诀1：进行六度分离游戏趋势秘诀2：像侦探一样思考趋势秘诀3：知道点基础心理学趋势秘诀4：找出真正的王牌趋势秘诀5：染上新闻瘾趋势秘诀6：不可忽视统计数据趋势秘诀7：放眼天下，投资无国界趋势秘诀8：释放你的想象力趋势秘诀9：每个趋势都伴随势均力敌的反向趋势结论：趁势而起，其乐无穷
趋势秘诀1：进行六度分离游戏 许多人都非常熟悉凯文·贝肯的六度分离游戏：“我是萨丽的朋友，她的一个堂兄为一个导演设计制作活动道具，而这名导演正好跟凯文·贝肯一起工作。”这个游戏的关键在于任何人都能通过六层甚至更少的关系与凯文·贝肯联系到一起，它揭示了更深层的“六度分离”理论，就是世界上的任何一个人都能通过六层关系认识另外一个人。 我曾建立不同的联系并将投资热点与被忽略的绝佳股区联系在一起，从而获得上百万的收益。我挑选股票最重要的技巧之一是选择“最不引人注目的”股票。那些公司实质上是产业链条上游的供应商或是可以从趋势变化、社会变革、经济或政治驱动中获益的企业。 当社会学家研究人类之间的普遍性联系时，却很少有研究证明关系链条对金融趋势的重要意义。经济学家建立了许多经济模型的复杂等式关系，但一个明显的趋势如何导致其他趋势的发生仍然是投资界未攻克的堡垒，即使是职业投资专家也做不到。因此，找出趋势间的相互联系是从趋势中获利的关键秘诀之一。那个游戏的目的是通过六个步骤与凯文‘贝肯联系到一起。为了更好地把握金融趋势，可通过两个、三个或六个步骤将两个不同的服务或产品联系在一起，这样通过清晰的趋势把握能够带来成功的投资。正因为如此，即使是投资于两家性质相去甚远的公司，差别度在10、15或20以上，也有可能从中获利。 关键在于这并不是一门简单的科学。 以玉米乙醇为例。在过去的几年里，乙醇作为煤油的替代物由于在环境保护方面的优势逐渐获得了人们的普遍青睐，玉米价格开始水涨船高。许多投资者纷纷利用这一趋势获得了收益。到了现在，玉米价格已经开始回落，通过这个趋势获利的潜力也开始下降。相比在一些事物已经被价值高估的时候进入，你应该在早些时候应用“六度分离”理论，这样你能够获得更高的收益，就上面的事例而言，你应该投资可以通过玉米深加工产生的新衍生物。虽然每个人都希望自己能把握住趋势，但你可能会惊讶地发现很多人甚至没有想到在趋势形成前就进行投资。 如果对玉米的需求骤增，农民们就会努力去满足这种需求。为了提高玉米的产量，他们需要哪种产品或服务？一方面，他们要购买新的拖拉机和其他农用设备，以及更多的农药和化肥。所以你需要关注类似AGCO或约翰一迪尔公司（John Deere）这样生产拖拉机、联合收割机、喷雾器和其他农用设备的公司，或是关注孟山都公司（Monsanto，美国最大的转基因产品开发和销售商），它的主要产品是用于玉米和豆类（生物燃料的又一种原材料）的农药。瑞士先正达公司（Syngenta）是另一个例子：该公司的主要产品是高产出的优良原种，包括玉米种子，它们还研制出了杂交作物原种以改善生物燃料的品质。另外还有些中间商公司如：阿彻一丹尼尔斯一米德兰公司（Archer Daniels Midland），主要负责存储、运输和加工农产品，以及火车机车制造商如美国机车公司（American Railcar），主要负责制造和维护用于运送农产品的机车。这样的公司清单将会越列越长。 建立联系 我发现玩六度分离游戏最简单的方法是画出图表。揭示一个明显的趋势产生的波浪传递效应是一件有趣的事。你经常会发现世界上任何领域的产品、服务、公司都会明显地受到某个趋势的影响。 不要以过于直接的方式来思考问题。一个趋势产生的波浪传递效应将会带给你不同方向的大量指引。玩转六度分离游戏，你所需要的只是一点点创造力。 让我们先来看一个例子。从2001年1月开始，利率开始下调。当美国联邦储备委员会决定降低联邦基金利率后，银行优惠贷款利率随着这个趋势而下降，另外还有抵押利率。由于贷款利率下调，激发了投资者对房地产市场的热情。因为抵押利率下调，那些利率高时买不起房子的人就能够购买房产。 如果你敢于认为进入21世纪后房地产市场前景广阔的话，那么你是正确的。美国住宅房产的价值在2000年到2005年间上涨了约10万亿美元，人均房产开支较1999年底上涨幅度超过60％。所以仅仅是从贷款利率下降的趋势中，你就能发现一个赢利的好方法。现在让我们进行更深层次的考虑，抵押利率下降意味着更多人将选择抵押贷款方式，这就意味着新房市场的井喷时代到来。房地产开发商已经准备应对抵押利率下调带来的房地产市场的繁荣。 再进一步思考，一旦房地产建筑业繁荣，哪些产品和服务会受到正面影响？最初显然是建筑材料、建筑人员和家装设计公司。而房产抵押公司的繁荣，会带动哪些人的繁荣？次级贷款方、次级抵押贷款购买者、银行，还有其他一些人。 一旦你开始了这个游戏，就很难停止。在美国这样一个消费主义至上的国度，低利率也会造成人们停止储蓄。事实匕在利率降低的情况下他们会增加贷款，提高筹资规模，这样他们就能买入他们期盼已久（但很难负担）的商品——如一辆新的SUV车，一艘在甲板尾部装备按摩浴缸的豪华游艇，昂贵的鞋子等。他们的大部分款项是如何获得的呢？通过用卡的形式。所以利率降低对于信用卡公司以及为信用卡公司提供服务的公司也是好消息——另外还有信用卡设备提供商以及债务回收公司。 所以美国运通公司（American Express）的股票价格在过去五年内逐步增长，几乎翻了一番，并不是巧合。我从2001年到2003年一直在福克斯电视台财经新闻中推荐这只股票。同样，万事达卡在2006年非常成功地首次公开发行股票（IPO）也不是偶然，上市首日股票价格就上涨了近300％。 现在你已经找到了一个趋势如何影响其他众多趋势的路径。但是如何将这一理论应用于实际操作？这一信息又将如何帮助我们把握趋势获得收益？你需要做的就是考虑投资这样一些公司：它们公开上市，并且所在的领域、行业某种程度上与股市的某个明显趋势有些疏离。 例如，2005年11月我在美国在线网站的博客中推荐西部集团（West Corporation）这家公司，当时的交易价格还不到40.89美元。这家公司的主营业务是为其他公司回收欠款。我知道当时美国的债务问题已经到了几乎无法控制的地步，尤其是受个人资产贷款急剧增加的影响，所以我相信西部集团回收欠款的服务具有广阔的市场需求。2006年末，西部集团被四合院公司（Quadrangle）以每股48.75美元的价格收购。如果一些人在2005年11月买人2700美元西部集团的股票，它的卖出价格是3219美元——那么收益就是519美元，或者说接近20％。就一年而言，这个回报率算不上低！ 再举一个例子。在房地产业繁荣阶段，我曾经投资过新世纪财务公司（New Century Financial），这是一家提供次级住房贷款的公司。次级贷抵押具有很高的风险。它为那些有不良信贷记录的客户提供高利率的抵押贷款，而且其中绝大部分还是浮动利率。当利率提高时，我卖出新世纪公司的股票，因为我知道利率的提高对于次级贷借款者是灭顶之灾，他们需要偿付更多的利息。在这个过程中，许多借款者无力偿还他们的抵押贷款，于是新世纪公司也就提出了破产申请。我很庆幸事先就退出了。 在房地产业繁荣时期，我买了高级家具零售商RestorationHardware公司的股票。它的主营业务是极具吸引力且价格昂贵的家具与家装饰件。我还通过买入百得公司（Black&Decker，全世界最大的电动工具制造商）的股票获得收益，它的主营业务是销售钻孔机和锯子给公司承包商和自助装修人士。 购买那些随着房地产价格变化而上涨或下跌的股票的最重要的意义是因为这种方式可以“玩转”房地产市场，而不需要真的去花钱购买（和抵押贷款购买）实际的资产。最终，我通过房地产市场的繁荣挣到了比那些“房奴们”所能想象到的还要多的钱——而我根本没有花钱买一处真正的房产！ 六度分离游戏没有终结 一旦你开始用广泛联系的方式进行思考，你就能轻易地扩展你的趋势网络。例如，你可以考虑一下人口统计学。生育高峰时出生的小孩步人老龄化意味着未来需要更多的健康防护，如住院治疗、医药品、假肢，甚至还有救护车等。我曾买入城乡公司（Rural/Metro）的股票，这是一家总部设在亚利桑那州的小型救护公司。如今，我敢肯定该公司的股票价格已经翻了一番。我在2006年初还推荐过旭日升高级生活公司（Sunrise Senior Living）的股票，当时正值该公司由于推迟发布盈余报告而导致股价下跌。我预测它将从每股35美元下跌到每股25美元，然后重新上涨到每股45美元。再接着，它又会跌到每股26美元左右，随即反弹至每股40美元以上。为什么会有如此大的起伏？因为这家公司的主营业务是为高端客户提供特别的私人护理服务。随着美国人15的逐步老龄化，我相信该公司未来具有广阔的发展前景。 同样地，卡特尔医疗公司（Cantel Medical）是一家生产消毒和卫生处理系统以及其他广泛应用于医院、牙医、医生的医疗设备公司。由于人口老龄化，这些产品的需求会进一步增加，所以该公司的股票价格在我买入6个月内上涨25％并不奇怪。Bi0—Reference医学实验室是一个在大纽约区提供临床医疗实验的机构。我在2006年4月买入该股票，在此之前的5年里该股票价格已经上涨了4倍。即便如此，我仍看好这家公司的盈利前景。果然，在后来8个月内，该公司股票价格再度上涨了50％。 你可能错过了房地产热潮或者是没有在一开始就把握住人口出生潮趋势，但是你可以从过去五十年里最大的趋势中获得慰藉。这个趋势涵括了交通运输、农业、化工、制造业、生物科技和房地产等各个领域。我将其称为“绿色革命”——在清洁技术、替代能源以及环境质量提高和恢复等方面的重大进步。你不需要将你的钱直接投资于乙醇加工厂或者太阳能利用公司。比如说你可以投资于约翰迪尔这样的公司，因为需要这样的公司生产出更多收割型拖拉机，从而产出更多用于生物燃料的作物——这些作物的最终归宿就是生物燃料。进一步说，因为更多的作物用于生物燃料，而不是用作饲料，牛肉和鸡肉的成本很可能上升，所以消费者就会转而寻找其他形式的富含蛋A质的食物——比如说鱼。于是你可以关注那些专门生产鱼类产品的公司。 “绿色革命”并不是目前唯一的趋势。六度分离游戏的实质在于持续不断地寻找新的投资机会。 并非所有与趋势相关的公司都是赢家 如果你能选择出那些在趋势中处于最佳位置并且成长良好的公司，那么就意味着你能通过六度分离游戏获得很高的收益。比如说，在住宅建造热潮中，钉子的需求量很大，所以钉子和螺丝公司（Nails and Screws，Inc.，一家制造钉子和螺丝的公司），是一个很好的投资方向。但是不要把资金投向随便一个与六度趋势相连的公司。因为一个趋势预示着很好的投资机会，但却并不意味着相关的某家公司就一定能从这个趋势中获利。 当你应用我所介绍的趋势秘诀，来判定一家公司是否受到趋势的积极影响，进而判定该公司是否值得投资时，你必须牢记以下关键的两点事项。 第一，无论什么时候，尽可能投资你所熟悉的或是偏好的公司。如果你被家装产品零售商劳氏公司（Lowe’s）的产品所震撼，那么其他人很可能会有同样的感觉。另一方面，如果你对另一家家具建材零售商家得宝公司（Home Depot）的产品不满意，那么我会认为这只是你个人的感觉。2006年初，我在美国在线的博客上讲述了我在家得宝店购物时的不愉快经历，当时店里居然没有一个服务员主动来招待我！我知道大部分人有着和我一样的经历。我认为这最终将损害该公司的利益，事实果然如此。另外，家得宝公司还因为房地产市场降温而利益受损，但它的对手劳氏公司同样受到房地产市场降温的影响，损失却小得多，而且恢复得更快。在我的博客中，我称赞了劳氏公司的客户服务，我也能确定正是因为具有高品质的服务才造就了劳氏公司比对手更好的结果。 第二，研究公司的财务报表。你可以通过互联网很轻松地获得这些资料——可以是该公司为投资者发布的报告，也可以从许多值得信赖的金融网站中查询。记住我在前面说的，要一直坚持做足功课。你需要教会自己如何阅读资产负债表和损益表，这点很重要。同样重要的是你需要学会寻找资源。比如直接阅读一家公司的资产负债表，这可以是该公司每年为投资者提供的年报，或是美国证券交易委员会官方网站上发布的报告。如今市面上有很多好的书籍以及网站都能教你分析一家公司的基本情况。 我评估一家公司的关键要素是它的财务基本情况、盈利能力、增长率、股票价值以及它的管理水平。以下是需要关注的几条法则。 评估公司能力的基本要素 1.财务基本情况：一家公司必须有良好的财务基本情况。为了评估财务状况，你可以很轻易地通过计算这些比率得出： a.速动比率：这一指标之所以被称为“速动比率”是因为它能最直接地给你一家公司财务基本情况的简单印象。它用于衡量一家公司的流动性状况——它是公司偿付短期负债能力的指标。它的计算方法是公司不包括存货在内的流动资产（现金、准现金、应收账款及短期投资）除以流动负债。如果你不愿意自己做算术的话，许多可靠的财经类网站都将会为你代劳。与行业内其他公司相比，如果一家公司的速动比率越高，就表示该公司资金周转越稳健。 b.资产负债率：高负债是个危险的信号。将一家公司的负债除以它的资产，你就能得出这个比率。该指标越低，说明该公司财务状况越稳健。如果该指标接近40％至50％。那么你就得关注一下原因，尤其是当这家公司的速动比率低时，意味着它在未来偿债能力方面可能存在问题。 那些高负债的公司一般会将它们年利润收入的很大一部分用来偿还债务的利息和本金，而不用于继续投资和股息获利，而后两者恰恰是你成为一个投资者的重要因素。
我常常教人要持之以恒地阅读．以培养对景气的嗅觉。当然，利用生活周遭的观察也是方法之一。克拉默的这本书更教导你直接由生活周遭的信息及活生生的范例，来看出趋势，进而投资获利，本书值得一看。 --台湾富邦金控首席经济学家、富邦投顾董事长丁予嘉 希拉里·克拉默让选股变得简单容易。看完《跑赢大盘的选股秘诀》后，你不会再盲目地投资。坊间让人爱不释手的理财书籍少之又少，但是这本书就是其中之一，赶快买一本吧！ --《百万富翁地带》作者珍妮弗·欧本萧 希拉里·克拉默关于市场和"未来趋势"的精辟见解，对投资大众来说就像荒漠甘露那样及时且重要。 --全美联播广播节目《杜兰夫妇公开讲》主持人肯·杜兰和德拉·杜兰 多年来，我依照希拉里·克拉默的投资方法进行投资。克拉默注意细节，客观判断策略是否奏效，也对他人具有同情心，这一切让她拥有一项关键优势--能从社会趋势中发现投资商机。在本书中，她以清晰；佳确的方式将她的策略完整地展现出来。 --《金融时报》专栏作家约翰·迪扎德
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