中国衍生品市场
2009-11
中国经济出版社
孙才仁 编
350
2008年西方发达国家金融出了大问题。作为衍生品的次级债泛滥和无节制地复制信贷是导致金融危机的祸首。但是，以期货、期权等基础风险管理工具为代表的主流衍生品的功能和地位是否应该受到质疑？危机发生后，虽然许多专家都认为已经成为世界经济大国的中国赶超日本进而美国的日子屈指可数，但是，中国的实力能和美日欧相比吗？相比金融危机呼啸而至时人们的恐慌、媒体的渲染，再看看时隔一年后今天的世界和中国经济，关于经济探底与回升等问题仍有各种争论，围绕危机引致的一些风险问题仍众说纷纭。同时，世界和中国已经站在新的视角开始反思危机，辨析问题，思考对策，谋划未来。 最近有专家说过这样一句话：美国经济如中午12点钟的太阳，那么，中国经济恰似早晨八九点的旭日！尽管现在各方面总结金融危机教训和出路时，几乎一个声音地认为“要加强金融监管”，但是，对于衍生品市场发展潜力巨大的中国来说，究竟应该怎样对待发生在美欧的金融危机和随之而来的监管呼声？在发展金融市场特别是中国的衍生品市场方面，我们正经历着一次进与退的大考验。“中国人民有信心、有能力建设好自己的国家，也有信心有能力为世界作出自己应有的贡献。”
从早期以佛罗伦萨等城市为中心的“北意大利金融”，到后来以阿姆斯特丹为中心的“荷兰金融”、以伦敦为中心的“英国金融”和以纽约华尔街为中心的“美国金融”——历史的轨迹告诉人们：一个世界大国的崛起，不仅依靠先进的科技生产力，还往往伴随金融的崛起和世界金融中心地位的确立。 科技强，则国家兴；金融强，则中国强！用理智的思维看世界，用世界的眼光看中国，我们享有难得的金融发展机遇。 反思全球金融危机，反映中国国情特点，以服务实体经济为目标的中国衍生品市场将获得新的发展！ 依托日益发展壮大的衍生品市场，在利用现代金融工具管理市场风险的崭新实践中，中国企业需要进行一场新式的管理革命！
金融强，则中国强（代序）——在反思金融危机的基础上变得更加聪明、自信综合篇中国：从“影响因素”到“定价力量”——兼谈建设世界也是中国的国际定价中心“外事不决问期货”——深刻认识衍生品市场的宏观经济功能2010年中国经济发展趋势分析和调控对策建议全球经济成功筑底与大宗商品震荡上行复苏征兆期的宏观经济形势及大宗商品投资策略分析世界500强企业利用衍生品状况调查报告市场功能与风险管理篇期货市场在国民经济风险管理中作用的再认识期货市场经济功能的演进与发展中国企业需要进行一场新的管理革命——正确认识和科学利用现代金融工具管理经济风险大型粮油企业集团套期保值业务的实践套期保值为钢铁企业提供回避风险的港湾我国粮油企业对待期货市场应有的态度与认识后金融危机时代我国企业强化风险管理的路径良好的风险管理是做好套期保值的前提国有企业套期保值的障碍与对策航空公司航油套期保值机制研究积极稳妥地面对企业价格风险管理工具的创新发展——兼谈国内企业在复杂衍生品交易中应该汲取的经验教训我国企业期货套期保值会计问题探讨产业与市场发展篇借鉴国际经验，培育中国期货业的产业群体新形势下期货公司的机遇和创新发展稳步发展我国的管理期货业务我国CTA的运作模式与风险控制研究期货投资咨询：深化服务国民经济的重要产业链条完善期货市场内在机制，提高套期保值效率我国期货市场持仓与套期保值功能研究改善期货制度环境，为粮油企业套保服务期权交易：提升风险管理功效的重要市场工具股指期货：功能、交易策略及实现方案中国期货市场对外开放创新之路后记
五、宏观调控的思路和建议 面对复杂多变的国内外环境，2010年，应以“稳增长、调结构、促改革、惠民生”为基本政策取向，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，将稳增长、调结构、惠民生结合起来，以体制改革为主要动力，积极促进需求结构、产业结构和所有制结构的调整，在稳定经济增长中，使结构调整、体制改革不断推进，为保持经济持续稳定发展奠定基础。 1.以“稳增长、调结构、促改革、惠民生”为基本政策取向。 “稳增长”是当前宏观调控的首要目标。当前，我国经济增长仍低于潜在经济增长速度，物价上涨压力不大，保持经济平稳较快增长仍是宏观调控的首要目标，但将“保增长”改为“稳增长”，主要是考虑到国际国内不稳定因素仍然很多，需要继续保持宏观政策的连续性和稳定性，避免经济大起大落。既防止在经济回升过程中因继续“保增长”的政策力度过大过急，导致投资过快增长，引发通货膨胀；又要防止刺激经济增长的政策力度政策效应减弱，导致经济出现第二轮下滑。 “调结构”的迫切性进一步增强。在政府投资效应逐渐减弱的情况下，如果不通过需求结构、产业结构、所有制结构等结构性调整来释放居民自发性消费和民间投资，难以解决产能过剩、重复建设、国进民退等问题，难以实现增长动力由“政策刺激内需增长”向“自主性内需增长”的切换，难以保持宏观经济的持续稳定较快增长。 “促改革”是实现结构调整的根本路径。当前的改革选择重点应以有利于扩大消费、有利于产业结构调整、有利于民营企业和中小企业发展为突破口，通过推动资源价格和要素价格改革实现经济结构调整，通过收入分配体制改革和完善社会保障体系扩大居民消费，通过深化垄断性行业、公用事业和社会发展领域的管理体制改革，加大促进民营企业发展。 “惠民生”是经济发展的根本目的。宏观调控政策的重点向民生倾斜，财政支出和信贷投放要更好地满足民生需求和增加就业，使得老百姓真正得到经济回升带来的好处。 建议2010年国民经济和社会发展的预期目标设为：国内生产总值增长8％左右；居民消费价格总水平涨幅控制在3％左右；城镇新增就业900万人，失业率控制在4.5％左右；国际收支状况继续改善。
