公司银行业务
2010-7
经济科学出版社
伍旭川 编
358
债券市场是全球最大的资本市场，也是最活跃和最有创新力的金融市场。为企业客户在公司债券投融资方面提供金融服务，是每一家银行都梦寐以求的一项公司银行业务，有些商业银行甚至设想要做中国的债券银行。这项典型的批发银行业务具有非常可观的盈利性，但办理这项业务的条件和要求也相应很高，尤其是对公司银行业务人员综合素质的要求远非其他银行业务可比。业绩的高盈利性和从业的高素质要求，决定了这类业务人员必定获得令人艳羡的高薪待遇。 任何合格的公司银行从业人员，在公司债券投融资服务领域，都必须系统掌握有关公司债发行、投资、定价、分析和风险管理以及市场营销等方面的各种知识与技能。并且，由于公司债券市场极具动态性，公司银行业务人员还必须保持对国内外公司债券产品创新及其适用背景的持续关注与吸收。基于这些要求，成长于传统对公贷款业务的国内现有公司银行从业人员都需要进行一次全面的专业更新与深造。我们编写这本《公司银行业务：公司债券投融资管理》，就是专门针对他们的业务实际而提供的一本集原理性、方法性和信息性于一体的最新学习参考手册。
第1篇 固定收益证券 第1章 债券基础知识 债券简介 债券市场参与者 债券市场 非传统债券 传统债券的定价 债券的净价和全价 市场收益率 久期、修正久期及凸度 第2章 收益率曲线 收益率曲线的用途 到期收益率曲线 息票收益率曲线 平价收益率曲线 零息(或即期)收益率曲线 远期收益率曲线 年金收益率曲线 收益率曲线解析 收益率曲线的拟合 市场中的即期利率和远期利率 附录 第3章 债券市场工具 浮息票据 反向浮息票据 资产支持债券 可提前赎回债券 指数化债券 附录 第4章 混合证券 指数化摊销票据 综合可转换票据 利率差异票据 可转换货币票据 布雷迪债券 第2篇 公司债券市场 第5章 公司债券市场 引言 公司债券的基本条款 公司债券的安全性 公司债券的赎回条款 公司债券的风险 高收益率公司债券 公司债券的发行说明书 第6章 商业票据 商业票据方案 商业票据的收益率 资产支持商业票据 延期商业票据 商业票据的交易表格 第7章 可提前赎回债券 债券中的内嵌期权 短期利率的二叉树模型 可提前赎回债券的定价 价格与收益率间的关系 内嵌期权债券的价格波动率 偿债基金 附录 第8章 可转换债券I 可转换债券的基本特征 发行和持有可转换债券的利弊 第9章 可转换债券II 传统估值方法 可转换债券的公平价值 可转换债券定价中的其他问题 可转换债券的违约风险 附录 第10章 欧洲债券市场 欧洲债券与外国债券 欧洲债券市场的金融工具 欧洲债券市场的参与者 与欧洲债券发行相关的收费、支出及定价 欧洲债券的发行 欧洲债券发行中的契约和信托服务 欧洲债券的不同形式 欧洲债券的清算系统和市场协会 彭博系统 欧洲债券的二级市场及结算 法律问题和税收问题 伦敦二级市场 欧洲债券和掉期交易 第11章 权证 第12章 中期票据 引言 一级中期票据市场 中期票据和公司债券 中期票据的发行机制 二级中期票据市场 欧洲中期票据市场 结构化中期票据 第13章 优先股 优先股的描述和定义 优先股市场 彭博系统 第14章 高收益率债券 市场成长 高收益率债券 高收益率债券的业绩 第15章 信用分析与相对价值 信用评级 信用分析 具体行业分析 相对价值分析：债券利差 参考文献
假设2年期债券所支付的息票率为6％，价格为99英镑，如果将99英镑以所计算出的1年期债券的利率5％投资，在1年以后的金额就是103.95英镑，其中包括99英镑的投资以及4.95英镑的利息。在1年之后的息票支付日，1年期债券已经到期，2年期债券所支付的息票率为6％。如果所有人都预期2年期债券此时的定价将高于97.95英镑（也就是103.95-6.00），就没有投资者愿意购买1年期债券，因为购买2年期债券并在第1年年末时将2年期债券卖出可以获得更大的回报，这对投资者来说将更加有利。同样，如果2年期债券的价格低于97.95英镑，就没有投资者购买2年期的债券，因为购买期限较短的债券，然后使用短期债券在1年之后到期时的收益购买期限较长的债券将更为便宜。因此，2年期债券在1年之后的价格必须等于97.95英镑。为了使得这97.95英镑在1年之后增加到106.00英镑（即2年期债券的到期收益，包括赎回支付以及息票），则第2年的利率必须为8.20％。可以使用前面介绍过的现值计算公式对这一点进行检验。根据这两个利率，我们就可以说这两种债券等价。 这是一个非常重要的结果，它从理论上说明了在收益率曲线上不存在套利机会。因为使用现在的利率购买2年期债券的回报，必须等于购买1年期债券然后将1年后所获得的收益滚动（再投资）1年所获得的总回报。这就是所谓的收支平衡原则，收支平衡原则是一个无套利法则。
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