期货投资经典案例
2009-3
上海远东
刘英华
207
经过多年深化改革和不断扩大对外开放，我国国民经济持续健康稳定发展，资本市场迎来了重要的发展机遇期。随着国务院《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》的贯彻落实，以及各项改革发展工作的不断深入，资本市场发生了转折性变化：规模明显扩大，功能有效发挥，运行规范性与运行质量大幅提高，逐步呈现国民经济“晴雨表”的作用，为资本市场的创新发展打下了坚实基础。积极稳妥地发展股指期货等金融期货市场，既是资本市场进一步深入发展的客观需要，也是市场各类投资者进行风险管理的迫切要求，对完善市场结构、丰富交易品种、加快金融体制改革、增强国民经济的抗风险能力具有重要意义。从全球经验来看，股指期货的突出作用和根本生命力在于：为市场提供了保值避险的工具，增加了做空交易机制，使股票市场的系统风险能被有效分割、转移和再吸收，从而为市场提供风险出口，在日常波动中化解市场风险，在动态调节中维持金融平衡，增强市场整体的弹性和灵活性，促进市场实现健康、持续、稳定发展。
本书搜集了国内外十几个典型的期货市场风险事件，详细阐述了案例背景及事件经过，分析了事件发生的原因，对投资期货的个人或者机构而言，可以从这些风险事件中获得启示，对于风险控制和资金管理都有一定的帮助。
刘英华，毕业于吉林大学商学院，获经济学硕士学位。曾为深圳证券交易所指数小组成员、衍生品小组成员，从事指数及衍生产品研究及设计工作，参与开发沪深300、深证100等指数产品。现就职于平安证券衍生产品部，主要工作为衍生产品研究和结构化产品设计。曾与傅德伟、孙培
总序 刘鸿儒前言第一部分 海外案例 1 美国“87股灾” 2 巴林银行事件 3 住友铜事件 4 芬丘奇公司操纵市场失败案 5 香港金融保卫战 7 英国国民威斯敏斯特银行巨额亏损案 8 法国兴业银行事件第二部分 国内案例 9 “327”国债期货事件 10 苏州红小豆事件 11 天然橡胶R708事件 12 株洲冶炼厂锌期货事件 13 中航油事件 14 中盛粮油大豆油期货事件第三部分 案例链接 巴林银行事件 从“巴林事件”看衍生交易的风险管理 “巴林”案件知多少 巴林事件肇事者里森 住友铜事件 住友铜丑闻曲终 瑞银支付住友8600万美元 法国兴业银行事件 法兴大亏损启示：内部风控须铁腕执行 法兴49亿欧元巨亏真相与启示：一个人的黑客帝国 法兴丑闻再引反思 金融机构是否真有吸取教训 苏州红小豆事件 苏州红小豆为什么炒“糊”了？！ 红豆吃“红牌”了 从苏州红事件看中国期市 从“苏红事件”看期市发展 皮之不存 毛将焉附 天然橡胶R708事件 R708多头操盘思路综述 一石击起千层浪 由R708逼仓而引起的思考 风云散去话天胶——来自R708结束后的报道 株洲冶炼厂锌期货事件 风险要放在首位——“株冶事件”再回顾 中国不能没有定价权 常清历数期货业三大弊病 中航油事件 从中航油事件谈国有公司治理 中航油事件调查报告公布 中航油事件再反思 中盛粮油大豆油期货事件 明套保暗赌博 中资屡败境外期货 “中国头寸”缘何频遭狙击（节选）后记
插图：1 美国“87股灾”背景19世纪70年代，随着西欧、日本经济实力的增强，美国在世界经济中的优势地位日益受到挑战。1973年和1978年两次石油危机爆发后，美国物价暴涨，通货膨胀严重，经济长期陷于危机和滞胀之中。1983年，美国经济打破滞胀局面，开始快速转好。次年，美国经济增长率达到6.9％。随着美国经济复苏，美国股市自1982年起连续5年上涨。1986年12月，道琼斯指数达到1896点，并于1987年8月攀高至2722点。与1982年1036点的低位相比，涨幅超过160％，美国股市出现了严重的泡沫。尽管股市一片繁荣景象，但美国的经济问题依然存在，贸易赤字和财政赤字居高不下。1985年，美国再次成为净债务国，债务高达1075亿美元，美国财长贝克多次敦促西欧、日本等工业国帮助削减美国贸易赤字未果，次年美国对外债务进一步增加。1987年，美国国债发行超过2万亿美元，财政赤字高达1 476亿美元。随着经济发展不确定因素的增加，美国不断升温的股市笼罩在阴影之下，危机一触即发。
股指期货是20世纪80年代发展起来的新型衍生金融工具，具有价格发现、风险规避和资产配置的功能，能够有效完善证券市场的功能与机制，规避股票市场的系统性风险。但由于股指期货具有流动性高、杠杆比例大的交易特点，交易者如果不重视风险管理，可能会导致巨额损失，如本书选编的一些期货投资案例。所以，对于交易的顺利进行和维护金融市场的稳定来说，股指期货风险管理是非常重要的。目前，我国推出股指期货的条件已经基本具备。为了使我国的股指期货“高标准、稳起步”地平稳推出，在推出股指期货之前，我们选编了部分海外及国内期货市场的风险案例，希望本书能为即将参与我国股指期货交易的机构和个人带来一些启示。只有当投资者懂得如何控制风险时，股指期货的准备工作才算完成了。特别感谢中国金融期货交易所组织编写这套丛书，并让我有幸参与其中一本书的编写工作。本书是在中国金融期货交易所董事会秘书惠湄女士的鼓励和支持下完成的，在此衷心感谢她一直以来对我的帮助。感谢市场部的杨继、何鹏，从案例的选择到书稿的成形，他们给了我非常多的有益建议，没有他们就没有本书的出版。
《期货投资经典案例》讲述了：股指期货是20世纪80年代发展起来的新型衍生金融工具，具有价格发现、风险规避和资产配置的功能，能够有效完善证券市场的功能与机制，规避股票市场的系统性风险。
内容详细，条理清楚，很有价值