国有股减持与股市投资策略
2001-7
世界图书出版公司,中央民族大学出版社
雨田,吴谊刚,雷芬
332
282000
国有股减持是我国最近推出的一项重要经济改革措施，它对证券市场的长远发展将产生深远影响。本书系统介绍了国有股减持政策出台的背景，减持思路的形成过程和减持办法，分析了“减持”对证券市场的影响，提出了应对市场变化的投资策略。对您解读国有股减持政策，研判股市大势，应对市场变化，把握投资机会有重要参考价值。
第一部分 国有股减持政策的出台背景 国有股·法人股·社会公众股 何谓国有股减物 国有股减持的影响 国有股减特，难矣 股权结构的问题及对股市的影响 国有股减持的动因 国有股减持不会一蹴而就 八个减持原则和五个“配套” 股权结构与股票市之他山之石 国有股减持的途径 国有股减持有关键 国有股减持的三大掣肘 如果国有股流通，会有这事吗 国有股减持早已开始 为国有股减持开路的新办法：配股增发 国有股净资产的水分 上市公司国有股减持变现的途径 国有股减持：“洗盘”式利空第二部分 国有股减持的形成思路 8500亿元国有股真要流通？ 周小川：减持国有股对证券二级市场影响有限 梁定邦：国有股减持应参考四个原则 高尚全：国有股减持三原则 吴敬琏：减持有八大变数 国有股减持应坚持市场决定原则 国有股减持招数愈来愈多 国有股减持切勿单兵独进 国有股减持与股转债 减持应坚持还利于民和非均衡减持的原则 国有股变现定价模式选择 国有股减持试点采用缩股方式更好 协议转让——不可怕的国有股减持 国有股流通的几种选择 千万别惊了股爷 国务院正式发布《暂行办法》第三部分 解读国有股减持办法第四部分 国有股减持政策公布后的市场反映第五部分 国有股减持的市场之手——社保基金入市第六部分 应对国有股减持的投资策略附录
国有股减持版本与前期市场猜测的大相径庭。其特点是将国有股减持与新股的融资、老股的再融资结合起来。对于新发行的上市公司来说，其首次公开发行融资额的十分之一用于国有股减持。对于老上市公司来说，其再融资如增发或配股额的十分之一用于国有股减持。假定一重组改制上市公司的总股本为5亿，其中国有股为3亿，法人股为1亿。原定发行1亿新股，发行价为10元，原定总筹资额为10亿。现在将发行1.1亿流通股，总筹资额为11亿，其中10亿资金作为新股发行筹资额仍然归属上市公司，另外1个亿作为国有股减持的收入上交国家或地方财政。此时总股本仍为5个亿，其中国有股剩下2.9亿，法人股仍为1个亿，而流通股变为1.1亿，国有股比例有所下降。如该公司第二年将增发1个亿新股，其发行价仍为10元。现在将增发1.1亿流通股，仍然获得总筹资额11亿，这11亿资金在上市公司与政府间分配比例仍然不变。增发结束后，国有股剩下2.8亿，法人股仍为1个亿，而流通股本增加到2.2亿。国有股比例明显下降。 仔细研究以上方案，我们认为，它与前期市场广为流传的老方案相比，具有以下优势： 第一，体现了国有股减持的稳定原则。 第二，体现了国有股减持的市场化原则。 第三，体现了国有股减持充分考虑市场承受力原则。 第四，体现了国有股减持的质优原则。好的上市公司才有可能推出再融资计划或者其再融资计划才可能顺利进行。
