资本运营理论与实务
1970-1
东北财大
夏乐书//姜强
437
本书第二版问世至今已有5年多了，在此期间，我国资本市场有了迅速发展，进一步完善了资本市场的法律体系，《公司法》和《证券法》修订后于2006年实施，进行了股权分置改革、证券发行体制改革、基金业市场化改革，提高上市公司质量，加强证券公司综合治理，发展了机构投资者队伍，资本市场进一步对外开放，对促进我国经济和企业发展产生了重大影响。2007年夏，美国“次贷危机”引发世界金融危机，导致世界经济衰退，我国金融和实体经济受到很大冲击，许多企业出口大量减少，企业持有的境外金融资产价值缩水，有些企业不适当地进行外汇衍生品交易而遭受巨大损失，不少企业效益下降，甚至发生亏损，股价下跌。在资本市场进一步改革开放和应对世界金融危机的实践中，我国企业在资本运营方面有了很大的发展变化，出现了不少新经验、新情况和新问题。我们以中共十七大关于坚持和完善社会主义市场经济体制的方针为指导，以新的《公司法》、《证券法》和新的行政法规为依据，对第二版进行了全面的修订，总结了这一时期的经验教训，删除了次要的、过时的部分，增加了新的内容，补充了新的案例和阅读资料。在这次修订中，各章新增的内容主要有：第1章，阐述了资本运营的风险和资本运营的原则，增加了美国“次贷危机的原因和投资银行的困境”专栏；第2章介绍了我国资本市场的产生和发展；第3章介绍了在金融创新背景下筹资渠道和筹资方式的各种创新形式；第4章在实业投资部分增加了对经济增加值（EVA）评价方法和体系的介绍，重新修订了国际投资部分，加入了新的案例；第5章对现代资本周转理论进行了综述和评论，提出了微观资本运营和现金流量管理的结合模型；第6章修订了资本广义积累和狭义积累的概念，加入了人力资本积累、知识资本积累和环境资本积累的论述；第7章从企业资本重组的价值来源和国有资本运营现状分析，深入地阐述了资本重组的必要性；第8章增加了创业板市场股票的发行和上市，介绍了境外股票市场概况，论述了境外股票筹资决策内容，增加了美国“萨班斯－奥克斯利法案”专栏；第9章阐述了当前金融危机中企业并购的新发展，修改了并购后整合的内容和方法，补充了新的案例；第10章介绍了企业集团资金管理模式和方法，就财务中心和财务公司的选择进行了分析；第1l章增加了对企业国有产权转让的论述，补充了新的案例；第12章增加了债务重组的案例。总之，经过修订后的第三版对资本运营的认识有了新的提高，内容更加丰富，理论与实际进一步结合。本书作者分工如下：夏乐书（东北财经大学）撰写第1、2章，姜强（山东威高集团医用高分子制品股份有限公司）撰写第3、4章，张春瑞（哈尔滨工业大学）撰写第5、6、9、10章，李琳（大连海事大学）撰写第7、8章，宋爱玲（大连市烟草专卖局）撰写第11、12章。全书由夏乐书教授总纂、定稿。
资本运营就是指企业将自己所拥有的一切有形和无形的存量资本.通过流动、优化配量等各种方式进行有效运营，变为可以增值的活化资本，以最大限度地实现资本增值目标。资本运营是按利润最大化原则，使资本在再生产过程中实现保值和增值，使之更有效率，不断实现扩张，包括发行股票、发行债券、配股、增发新股、转让股权、派送红股、转增股本、股权回购（减少注册资本），以及合并、托管、收购、兼并、分立、风险投资等。 东西方经济理论实践证明，在经济运行中所处的层次越高，获得利润尤其是超额利润的可能性就越大。资本运营这种已被西方企业广泛使用的高层次战略，愈来愈受到中国经济界的高度关注，这是因为它将造就的是经济巨人、企业王国和百万、千万甚至亿万富翁。
第1编 资本运营的基本理论第1章 资本运营概论第1节 资本的性质第2节 资本的来源与形态第3节 资本运营的含义第4节 资本运营的内容第5节 资本运营的目标第6节 资本运营的风险☆阅读资料美国的次贷危机和投资银行的困境第7节 资本运营的原则第2章 资本运营的主体与市场环境第1节 资本运营的主体第2节 资本运营与市场体系第3节 资本运营与资本市场第4节 我国资本市场的产生与发展第2编 资本的筹措、运用和积累第3章 资本筹措第1节 资本筹措的内涵与要求第2节 资本需要量的预测第3节 资本筹措的渠道和方式第4节 资本成本第5节 资本结构与筹资决策☆案例KKR集团——值得信赖的筹资伙伴第4章 资本投放第1节 投资的意义与原则第2节 实业资本投放☆案例山东威高集团医用高分子制品股份有限公司——战略投资推动产业和产品结构调整第3节 证券投资第4节 跨国投资经营☆案例中国CHE公司跨国直接投资项目资本预算的编制第5章 资本周转第1节 资本周转的内涵与加速资本周转的意义第2节 资本周转率第3节 加速资本周转的途径和措施第6章 资本积累第1节 资本积累的意义和原则第2节 资本增值的界定第3节 增加资本积累的途径和措施第3编 资本的重组、集中和结构调整第7章 资本重组概述第1节 资本重组的含义与必要性第2节 资本重组的方向与战略第3节 资本重组的办法与方式第8章 实行股份制第1节 股份制与资本重组第2节 股份有限公司的组建第3节 股票的发行和上市第4节 创业板市场股票的发行和上市☆阅读资料证券公司对投资者进行创业板市场投资特别风险揭示☆案例乐普医疗深交所创业板上市☆案例搜狐的子公司畅游公司在纳斯达克上市第5节 股票的境外发行和上市☆阅读资料美国萨班斯－奥克斯利法案☆案例中国人寿保险股份有限公司在纽约、香港同时上市第9章 企业兼并与收购第1节 并购的内涵与发展☆案例TCL进行MBO的运作过程第2节 并购理论第3节 并购的战略、原则与程序☆案例京东方海外收购TFT-LCD业务☆案例上汽集团股权加现金收购南汽集团☆案例民营资本控股华安保险☆案例阿塞洛一米塔尔17亿美元收购中国东方集团73％的股权第4节 并购决策第5节 企业并购后的整合☆案例中国工商银行54亿美元收购南非标准银行20％股权第10章 组建企业集团第1节 企业集团的特征与类型第2节 企业集团与资本重组第3节 企业集团的组建与管理第4节 企业集团的资金管理第11章 企业分立与出售第1节 企业分立第2节 企业出售☆案例IBM公司出售个人电脑(PC)业务第3节 企业国有产权转让☆案例中国邮政集团公司转让所属酒店项目第12章 资本结构调整第1节 资本结构调整的意义第2节 资本来源结构的调整☆案例郑百文股份有限公司债务重组第3节 资本形态结构的调整第4节 资本结构指标分析
插图：办一个企业，首先必须要有一定数额的资本金，才能从外界取得借款，因为在市场经济条件下，企业是否可以取得借款以及能够取得多少借款，债权人往往要考虑企业资本金的规模和生产经营状况，要分析企业的偿债能力。如果企业没有一定数额的资本金，则很难取得借款，同时企业在市场竞争中经营发展，总是有风险的，这就要有承担亏损的能力。企业有了资本金，才能以本负亏，从这个意义上来说，资本金是企业真正实现自主经营、自负盈亏、自我发展的前提条件。（二）较广义的理解它认为企业资本是指企业所有者（股东）权益，即不仅包括资本金（实收资本），而且还包括资本公积、盈余公积和未分配利润等。所有者权益中的资本公积是一种资本储备形式，或者说是一种准资本，它包括多项内容，其中主要是：（1）投资者实际缴付的出资额超过其资本金的差额。例如，股份有限公司发行股票时，按股票面值和核定的股份总数的乘积计算的金额，记入“股本”科目，股票溢价部分记人“资本公积”科目。有限责任公司在增资扩股时，如有新投资者加入，新加入的投资者缴纳的出资额大于按约定比例计算的他在注册资本中所占份额的部分，作为资本公积入账。（2）资本汇率折算差额。境外上市公司、香港上市公司以及境内发行外资股的公司，在收到股款时，按收到股款当日的汇率折合的人民币金额，记入“银行存款”等科目，按确定的人民币股票面值和核定的股份总数的乘积计算的金额，记人“股本”科目，按其差额记入“资本公积”（资本溢价）科目。（3）接受捐赠的实物资产。例如，企业接受捐赠的固定资产，按其价值记入“固定资产”科目，按估计折旧记入“累计折旧”科目，按其差额记人“资本公积”科目。（4）资产评估增值。例如，企业以固定资产对外投资，如评估确认的固定资产净值大于该资产账面净值，其差额应记入“资本公积”科目。公司按规定可以将资本公积转增资（股）本，但资本公积中，接受捐赠的实物资产价值和资产评估增值等不能转作资本。所有者权益中的盈余公积，是企业从税后利润中提取的积累资金。盈余公积按其用途不同，又分为公益金和一般盈余公积两种。公益金主要用于集体福利设施，一般盈余公积可用于弥补亏损、分配股利、转增资（股）本等。所有者权益中的未分配利润是指未分配净利润，有两层含义：一是这部分利润尚未分配给企业投资者；二是这部分净利润未指定用途。在未分配之前，企业可以自主运用。企业经营得越好，经济效益越高，实现的利润越多，就能提取更多的盈余公积，分配更多的股利，有更多的未分配利润，有更大的抗风险的能力，就能更快地发展。盈余公积和未分配利润都是企业通过经营、运用资本所实现的增值，可以作为资本加以运用。
《资本运营理论与实务(第3版)》：21世纪高等教育财经津梁丛书
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