证券市场的风险与心理
2006-1
中国社会科学出版社
波涛
无
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这是从马博的《从亏损到盈利》推荐过来的扩展阅读。波涛系列一共有四本，这是我看的第一本。
波涛写的比较严谨，很有论文的模子。总体而言，在描述大众心理和金融风险上，这是一本不错的书。推荐购买
在第二章P80，波涛分析了诸多市场流派，价值，成长，分析，心理和逆向。如同武林的众多派别一样，每个门派都有其独特的武功心法，勤加练习必有所成。我认为在一个门派里面学武，如果不能得其精髓，成个中翘楚的话，还是不要另投门派的好。再者，每个流派都应该有创始学说。有条件的话，不要跟大师兄学功夫，要学也要和祖师爷学。打个比方，克罗是杰西的追随者，如果杰西有著作留世，研习之。毕竟克罗的思想吸收了杰西百分之多少，我们不知道。看克罗的书，我们无论吸收多少，都属于二次加工了。就像艾略特波浪理论，现在经众人演变后估计和起初艾略特的想法已经相距甚远了，大家都在借壳上市呃。
第三章描写了资本市场多次的疯狂和破灭。这也是我比较喜欢的一章。80年代日本的发展，总能让我想起今天的中国。同样的中国速度，同样的中国特色。会不会如约在中国发生，我不知道，但是我一定要记住一点，那就是市场一定会让大部分人亏损，无论何时何地。
第四章关于长期争论的问题。鸡蛋放在几个篮子里好？波涛给出了他的想法，我还是蛮认同的。对于主观性很强的，篮子尽量少。对于程序化或是数量模型出来的标的，篮子尽量多。篮子多会愈加趋近于你的测试结果（胜率etc），减少系统性风险。
招式会了，心法就显得尤为重要了。
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波涛系列的另外三本书分别为：
系统交易方法/计算机化证券期货投资交易技术丛书
证券期货投资计算机化技术分析原理
证券投资理论与证券投资战略适用性分析
波涛先生对于投资流派做了很细致的调研，前期准备工作很充分，但后三本书学术味过于浓烈，统计数据和图表过多，论点虽有支撑，对实际交易指导意义不大。不推荐阅读。
波涛曾在csrc的规划委待过，不知现今身在何处？高人啊。
第一章有点像讲教育和制度，呵呵。
全书最精彩部分是第二章，对不同投资风格流派的风险观进行了深刻的解剖。受益匪浅啊！受益匪浅！
第三章似乎可有可无。
第四章也是精彩，虽然篇幅少了些。
第五章中的实例说明不写也罢。
这书我读的波涛先生的第一本书，也是他最新出版的一本书。作为在投资界摸爬滚打多年，同时涉足投资理论研究和投资实践操作的投资者，波涛先生的书确实是经验之谈，读起来很受启发。
本书主要讲证券市场的风险来源和投资心理，在作者看来，证券市场的最大风险来自于投资者内部，也就是人性固有的弱点。投资能否成功的关键在于投资者能否建立起适当的交易系统去遏制和及时纠正由人性的弱点带来的投资错误。
将对证券投资的风险最终归结为人性的高度，是作者在书中一直强调的，由此出发，投资者为防范风险最需要做的就是内省。这一观点与市面上林林总总的投资书籍迥然不同，流行的投资理论过分关注于外界因素导致的价格波动风险，而对投资过程中人性的弱点（主要是“贪”和“怕”）关注不足，这可能也是历史上投资泡沫一再上演的主要原因。
不要怕出错，不然你永远不会正确。
——汤姆.威克
没有不曾失败的成功者。
1.不管你做什么，要么就做出辉煌的成就，要么就辉煌地失败。必须敢干，才能有进步。“失败也是我所需要的，它和成功一样对我有价值。只有在我知道一切做不好的方法以后，我才知道做好一件工作的方法是什么。”
2.正确的决策最好，错误的决策也可以。最糟糕的决策是避险，避险就是失败。
3.要敢于承担风险，问题不在于你是否失败，问题在于你是否尝试。
4.：“（投资人）是否愿意主动承担风险，对自由市场经济的发展至关重要。如果一个社会中的所有储蓄者及其金融中介机构都只投资于无风险资产，则社会经济发展的潜力将永远无法实现。”
5.群体心理学鼻祖勒庞说：“中央集权式的制度将必然对社会创新能力形成桎梏并必然导致社会严重的政治经济恶果。”
6.自由市场经济的本质是为社会成员中愿意冒险尝试新的商业机会的人按照对社会公平的游戏规则提供不加限制的实践机会的社会组织体系。
7.从本质上说，证券市场是一种风险交换的场所，市场参与者交换的是其对于未来的看法，由于对未来看法的准确性在本质上具有不确定性，投资风险由此而生。
8.按照对待风险的态度不同，投资者可分为三种类型
1）主动的风险承担者：主要是理性的长期投资者
特征：
——可对市场中存在的不同投资风险进行分类；
——愿意主动地承担其中某类投资风险；
——把投资收益看作是主动承担其中某类投资风险的回报。
代表人物：格雷厄姆，巴菲特彼得林奇，坦伯顿，道氏等
投资原则：“风险最小化”，对风险的比较是其决策和行动的主要关注点。”有所失才能有所得。
2）被动的风险承担者：具有明确的交易方法体系的投机者
特征：
——通常没有能力对市场中存在的不同投资风险进行分类，但有能力对自己准备承担的投资风险进行定量分析；
——不愿意主动地承担投资风险；
——把投资风险看作是追求某类投资收益所必须付出的代价。
代表人物：利维摩尔，格拉维尔
投资原则：“利益最大化”，对收益的比较是其决策和行动的主要关注点。有所得必有所失
3）盲目的风险承担者：除1）2）外的投资者
特征：
——对投资风险缺乏明确认识，既不了解其中的类别，也没能力对其进行定量分析；
——只着眼于追逐投资利益，完全割裂投资风险与投资收益之间的关系
——把投资风险看作是事后的、外在的和强加的市场因素。
投资原则：其它参与者的示范效应，羊群效应
9.一个没有风险的世界是不发展的世界，不发展的世界是死亡的世界。在一个人所可能面对的所有风险中，由人性弱点所带来的人性风险是最大的风险。
10.在证券市场上，市场参与者之间最终较量的是人性，最有希望胜出的人通常是最有能力控制住人性弱点的人，通常是人性较为完整的人，通常是人品较为高尚的人。
11.畏惧风险就是畏惧成长。
12.投资决策的关键在于你必须知道你可以在不知道什么信息的情况下能够做出决策并采取行动，而不是在于你认为你可以在知道什么信息的情况下才能够做出决策并采取行动。
13.信息并非多多益善。在风险面前，投资人的犹豫不决往往使其招致更大的风险。
14.鲁宾：投资决策的四项原则。
一是天下唯一确定的事就是不确定性；
二是每个决定都是权衡几率的结果；
三是面对不确定性，必须果断并采取行动；
四是决策过程的品质往往比决策的结果还重要。
应该以健康心态尊重不确定性，并把决策专注在权衡几率。好的决策可能无法是最理想的，但时机到时，你必须决策。
15.格雷厄姆与巴菲特的区别在于：格雷厄姆主要是从一个财务分析师的角度看待公司和投资风险；巴菲特主要是从企业家的角度看待公司和风险。
二人的共同点在于：都关注被市场普遍忽略的公司，都只愿意承担市场绝大多数人所不愿承担的投资风险，特别是极端情形下的投资风险。
波涛先生的书总是带有深入浅出的哲理性，且兼带学术味道，很耐读。当年研究自己的交易系统的时候，读过他写的《系统交易方法》，是一本很薄但在国内很有影响的书，作者本人也称此书已达到了国际专业水准的品质。
他写了的证券期货投资的真谛：“当有一定人生阅历和市场经验的积累后，其功力的进一步提高不是主要取决于技巧的提高，而是取决于人性的修炼，在于人的内省与修身养性。因此，时时从人性的角度反省自身的弱点及不足，是一名职业投资家最基本的功课。”在这两三年牛熊大转换中，我能了解到的那些能够从容地全身而退的投资者，无不在个人修养方面已有小成，所以对波涛书中的这句话感悟甚深。
还有：
“一个人不敢承担既定的风险，就等于不敢捕捉人生道路上的机遇。”
“一笔投资资金不敢不断承受新的风险，那么这笔资金的生命实际上已经终结。”
“畏惧风险实质上就是畏惧成长。这不但对任何一个投资人是如此，对任何一笔投资资金也是如此。”
“在证券期货投资中，投资人必须在信息风险与价格风险的反比关系中求得平衡。显然，对投资人较为有利的选择应当是：尽可能减少价格风险，同时尽可能承担较多的信息风险。为此，投资人必须敢于在信息不完整、不确定的条件下果断决策，迅速行动。”
波涛在第二章“投资理论与投资方法中的风险观”中所做的分析评论，极为精彩，值得反复玩味。