企业的融资条件与投资行为
2005-11
中国财政经济
郭丽虹
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企业为了进行一系列的经济活动，需要购买机器、设备等各种各样的资产，也就是进行一些投资支出。企业的投资行为是指牺牲现在的现金流量，为获得将来的现金流量而进行一些支出。那么，作为经济实体的企业在选择合理的投资行为时，必须考虑现在和将来的资金分配问题，即不同时期的资金约束问题。每个企业在考虑不同时期的融资条件的基础上，再决定现在的投资水平。那么，为了使企业顺利地开展投资活动，融资条件就成为很重要的影响因素。
导言第一章 企业投资理论第一节 凯恩斯的投资理论第二节 加速度原理第三节 Kalecki的投资理论第四节 Jorenson的新古典投资理论第五节 Tobin的q理论第六节 小结第二章 企业融资理论第一节 投资决策与MM理论第二节 代理成本理论第三节 信息不对称理论第四节 优序融资理论第三章 中日企业融资行为的比较分析第一节 企业融资方式概述第二节 中日企业融资行为的比较分析第三节 中日企业融资结构的影响因素分析第四节 小结第四章 中国上市公司的融资因素与投资关系的实证分析第一节 引言第二节 融资成本的比较分析第三节 样本数据与研究方法第四节 实证分析第五节 小结第五章 日本制造业的内部融资与企业投资的研究--基于日本制造业的面板数据的实证分析第一节 问题的提出第二节 实证研究的综述第三节 日本企业的内部融资与投资的变化趋势第四节 研究方法与样本数据第五节 实证结果和分析第六节 小结第六章 日本企业的融资与投资行为的关联性研究--基于kalecki投资理论的研究第一节 问题的提出第二节 日本企业的融资行为第三节 投资模型第四节 研究方法与样本第五节 实证分析第六节 小结……第七章 基于代理理论的日本企业资本结构与投资问题的研究第八章 政策建议第九章 结论参考文献后记
投资需求是指企业对机器、工厂以及设备等生产资料产生的需要。各企业为了获取更多的利润，就会进行生产活动乃至销售活动。而企业为了进行生产、销售等经济活动，就需要购买机器以及生产设备等生产资料，也就是进行投资活动。 宏观经济学中一个重要的问题就是如何从理论的角度来解释企业的投资行为，以及从理论分析推导出的投资函数将能在多大程度上解释实际的投资行为。 自从凯恩斯在《通论》中提出了自己的投资理论以来，到目前为止已有多种投资理论被提出，有些投资理论已在实证分析中得到广泛应用。下面将对凯恩斯的投资理论、加速度原理、新古典投资理论以及托宾q理论等几种主要投资理论的模型和存在的问题进行详细的介绍，同时还对现有研究中极少论及到的Kalecki投资理论进行详细的论述。正确地理解实证研究中所利用的各种投资函数是基于什么假设条件推导出来的这一点，将有利于对实证结果进行解释。 第一节凯恩斯的投资理论 凯恩斯的投资决定理论是基于资本的边际效率与利率的比较而产生的。资本的边际效率被定义为资本供给价格与需求价格相等时的贴现率。其中，资本需求价格是指从资本获得的预期收益的贴现值之和。而资本供给价格并不是实际在市场上购买某种资产时的市场价格，而是指生产者追加生产1单位该类资产时的价格，即替代成本。 从短期的角度来看，投资需求的增加使资本供给价格上升，为了使一定的资本需求价格与上升的供给价格达到平衡，资本的边际效率就会逐渐下降；而长期来看，投资带来的生产能力的扩大会减少投资的期望收益，因而从资本的需求价格与供给价格的关系可以看出资本的边际效率将会下降。投资也意味着资本积累，从资本的边际效率与资本量的关系可以推断出，因将来有利的投资机会的减少，资本的边际效率将随着投资的增加而逐渐减小。资本的边际效率与投资需求的关系I（m）如图1-1所示，横轴为投资额I，纵轴为资本的边际效率m。 ……
