虚拟经济合理规模与风险预警研究
2007-3
中国金融出版社
王爱俭
近年来，中国经济发生了令人瞩目的变化，随着中国经济市场化和对外开放程度的逐步加深，虚拟经济呈现出前所未有的蓬勃发展之势。房价飞涨、股价攀升、人民币升值不仅对中国经济产生了巨大的影响，而且也使中国经济成为世人瞩目的焦点。在房价和股价的带动下，不仅国内资本大量流向股市和房地产市场，而且对人民币升值的良好预期也吸引了外国资本纷纷涌入，从而更进一步加速了虚拟经济规模的扩张。可以说，虚拟经济在我国正逐步表现出快速发展的趋势，与此同时，整个经济体系的不稳定性与风险也逐步显现。回顾世界经济的发展历程，我们同样可以发现虚拟经济飞速发展带来的负面影响，日本的房地产泡沫、美国的股市泡沫、东南亚金融危机则是最好的例证。如何把握虚拟经济发展的合理规模，避免由于虚拟经济的过度发展对整个经济体系造成的风险，是当前我们要深入研究的重大课题。 从虚拟经济产生的最初动因来看，虚拟经济的出现是以促进实体经济增长为目的的，由于虚拟经济的发展起到了促进资源优化配置、提高经济运行效率的作用，因而有力地推动了实体经济的增长。然而，近年来，随着虚拟经济脱离实体经济的快速发展，其服务于实体经济的功能逐步弱化，不仅在一定程度上抑制了实体经济的增长，而且增加了整个经济体系的风险。因而，我们认为，虚拟经济的合理规模问题，实际上就是虚拟经济与实体经济如何均衡发展的问题，当虚拟经济与实体经济达到了均衡发展的状态时，经济就会沿着最佳路径实现增长。由于虚拟经济与实体经济的非均衡发展在很大程度上是由于虚拟资产价格的过度波动造成的，因而，可以说，虚拟经济规模是否合理与虚拟资产价格波动具有极为密切的联系。当虚拟经济的规模较为合理时，说明此时虚拟资产的价格未出现过度波动，而当虚拟资产价格过度波动时，则虚拟经济与实体经济的非均衡性就会表现得较为突出，此时虚拟经济的规模就是不合理的。由于虚拟资产的价格波动会增加经济体系的风险，因此，从价格波动方面建立虚拟经济的风险预警系统就显得更加重要。 我们知道，虚拟经济的合理规模与风险预警问题十分错综复杂，经过近三年的研究，本项目虽有突破，但还远远不够深入和全面。笔者期望通过本项目的研究，能够起到抛砖引玉的作用，促使更多对这一问题感兴趣的同仁加入到该研究行列中来，对这一问题进行更加全面深入的分析，从而为我国经济改革实践提供有益的参考。
导论第一篇 虚拟经济的非稳态特征 第1章 资本类金融资产的内在波动性 1.1 资本类金融资产价格波动的理论模型 1.1.1 费雪“负债一通货紧缩”模型 1.1.2 凯恩斯“选美博弈”模型 1.1.3 明斯基“金融不稳定假说”模型 1.1.4 金德尔伯格“经济恐慌”模型 1.2 资本类金融资产价格的波动性分析一 1.2.1 资本类金融资产价格变化的动态特征 1.2.2 资本类金融资产内在波动的动因 1.2.3 资本类金融资产内在波动对金融体系的影响 1.3 资本类金融资产膨胀、泡沫与金融危机 1.3.1 资本类金融资产膨胀与泡沫 1.3.2 资本类金融资产膨胀与金融危机 1.4 结论 第2章 房地产的虚拟资产特性与价格波动 2.1 房地产的虚拟资产特性分析 2.1.1 房产的虚拟性分析 2.1.2 地产的虚拟性分析 2.2 房地产虚拟资产特性的主要表现形式 2.2.1 房地产的资产化趋势和投机功能逐渐加强 2.2.2 房地产价格的波动性较强 2.2.3 房地产价格波动经常脱离经济基础价值的支撑 2.3 房地产价格波动的非平稳性 2.3.1 房地产价格波动非平稳性的理论分析 2.3.2 房地产价格波动非平稳性的实证分析 2.4 结论 第3章 非稳态虚拟经济对实体经济的影响 3.1 虚拟经济与实体经济的关系模型 3.1.1 信用经济下的货币循环流模型 3.1.2 虚拟经济与实体经济共同均衡模型 3.2 虚拟经济对实体经济的影响条件与渠道 3.2.1 虚拟经济对实体经济发挥作用的条件 3.2.2 虚拟经济变动影响投资与消费的渠道 3.3 非稳态虚拟经济对实体经济的双面效应 3.3.1 虚拟经济对现代经济增长的贡献效应 3.3.2 虚拟经济内在波动性对实体经济的负面影响 3.4 结论第二篇 虚拟经济的合理规模研究 第4章 虚拟经济合理规模的理论模型 4.1 新古典增长模型分析框架 4.1.1 新古典生产函数 4.1.2 关于生产函数的假定 4.1.3 增长核算 4.1.4 Cobb—Douglas生产函数 4.2 虚拟经济与实体经济的均衡关系：基于新古典框架的分析 4.2.1 基本模型 4.2.2 扩展模型 4.3 虚拟经济与实体经济均衡发展机制分析 4.3.1 虚拟经济与实体经济的内在均衡机制 4.3.2 外部冲击下虚拟经济与实体经济的均衡恢复与变化机制 4.4 结论 第5章 虚拟经济合理规模的实证分析：国际视角 5.1 全球虚拟资产总量分析 5.1.1 存量分析 …… 第6章 中国虚拟经济合理规模的实证研究第三篇 复杂性视角下的虚拟经济及其风险预警研究 第7章 复杂性科学——研究虚拟经济的新方法 第8章 虚拟经济具备复杂性系统主要特征的实证研究 第9章 复杂性视角下虚拟经济波动风险预警系统的构建 第10章 中国虚拟经济波动风险预警系统的构建第四篇 中国虚拟经济发展与风险防范的对策选择 第11章 中国证券市场发展与风险防范的对策选择 第12章 中国房地产市场发展与风险防范的对策选择参考文献
