人民币国际化进程中的汇率变化研究
2009-8
中国金融出版社
徐奇渊,刘力臻
201
无
本书关心的问题是：货币国际化的本质是什么？以何为基础？人民币国际化是否满足一般规律？如何表现出来？人民币国际化进程中的人民币汇率又将走出什么样的轨迹？所有这些，对于国内宏观政策以及国际政策协调分别有什么启示？本文将从国际分工体系的角度出发，阐述货币国际化从根本上取决于一国在国际分工体系中所处的地位，具体的包括：相对较高的劳动生产率以及相当的经济规模总量。接着，以美元和日元的国际化历史为典型事实，对上述分析进行了论述；进而使用该角度对人民币的国际化进程进行了分析，说明了中国目前在国际分工体系中的相对地位，决定了人民币国际化首先将表现为人民币的周边化。在此基础上，本文将关注的焦点转至货币国际化进程中的汇率问题，通过各种货币的历史表现，总结出货币国际化进程中的汇率具有两方面特征，即：短期汇率水平的波动性相对较小，以及长期汇率水平的持续升值趋势。基于上面的经验事实，本书以新开放宏观经济学为理论基础，分析了货币国际化进程中汇率变化的短期和长期规律。具体的结论是：在短期内，货币国际化进程将使汇率超调程度降低，这使得实行灵活的汇率制度安排具有相对更为成熟的条件；而在长期中，由于劳动生产率提高所伴随的巴拉萨—萨缪尔森效应，使货币在国际化进程中面临长期升值趋势。
第一章 绪论 第一节 研究现状 第二节 基本思路及主要内容 第三节 创新之处 第四节 主要观点第二章 货币国际化 第一节 货币国际化：空间和职能的视角 第二节 货币国际化：国际分工体系的视角 第三节 美元和日元的典型事实：国际分工体系的视角 第四节 人民币国际化进程的总体考察 第五节 人民币国际化进程的个案考察：香港人民币存量估计第三章 货币国际化进程中的汇率变化 第一节 货币国际化进程中的汇率变化：长期升值趋势 第二节 货币国际化进程中的汇率变化：短期的波动性 第三节 人民币国际化进程中的汇率变化分析第四章 货币国际化与汇率超调：短期汇率波动研究 第一节 基本分析框架 第二节 均衡条件及弹性价格情形的稳态解 第三节 名义价格黏性的情形 第四节 事实证据、结论和反思 第五节 人民币汇率的短期波动和汇率制度的选择第五章 货币国际化与升值趋势：长期汇率趋势研究 第一节 巴拉萨—萨缪尔森效应：相对购买力平价的修正 第二节 人民币汇率长期升值趋势考察第六章 人民币的汇率和货币政策 第一节 货币国际化进程中的本国货币政策 第二节 货币国际化进程中的国际政策协调结论附录参考文献后记
第二章 货币国际化 第一节 货币国际化：空间和职能的视角 一、货币国际化的含义 Tavlas(1991)从货币职能的角度，将货币国际化诠释为：当一国货币在没有该货币发行国参与的国际交易中充当记账单位、交易媒介和价值储藏手段时，该货币就实现了国际化。Hartmann(1998)、蒙代尔(2003)等也给出了类似的描述。作为进一步讨论的基础，现将货币国际化的含义更具体地解释为一种货币的部分或全部职能由原使用区域扩大到周边国家或地区乃至全球范围，最终演化为国际区域直至全球通用货币的动态过程。 货币国际化的含义中，对“国际货币”的理解是关键。依照Cohen(1971)的传统：从货币职能层面看，国际货币是在世界市场上普遍接受并使用的货币，是承担国际结算中的计价标准、流通手段、支付手段和储藏手段等全部货币职能或部分货币职能的货币。强调“部分或全部货币职能”，是因为有些国际货币只承担货币的部分职能；从货币投资力的层面看，国际货币不仅是能够在一国范围内进行投资的货币，而且是能够在国际区域乃至全球范围内进行各种投资的货币。 ……
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