外汇干预问题研究
2009-9
立信会计出版社
桂詠评
267
外汇市场干预，是中央银行在外汇市场通过买卖外汇、影响本币汇率、达到本国汇率目标的一种重要手段。从20世纪40年代以来，外汇干预就已经成为各国货币当局维持汇率水平、减缓汇率波动幅度的一项重要的政策工具，因此，它受到各国的政策制定者的关注。同时，它也是许多学者研究的重要对象。学者们通过大量的理论研究和实证检验，为政策制定者提供依据。本书从历史的、理论的和实证的角度，来研究中央银行外汇市场干预问题。 自1994年1月1日以来，我国人民币汇率制度经历了两次重大改革。1994年年初，人民币汇率制度由原来的调剂外汇市场的汇价和官方牌价合二为一，形成单一汇率。同时我国建立外汇交易中心，形成了以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制。2005年7月21日，人民币汇率形成机制的重大改革，进一步完善了汇率决定的市场机制，扩大了人民币汇率的波动幅度。毋庸置疑，人民币汇率制度的改革进程，是中国货币当局行政性控制手段不断弱化、间接的市场调控手段不断得到加强的过程。因此，外汇干预问题研究，包括人民币外汇干预问题的研究具有重要的实践意义。
本书共分七章。第一章绪论：主要介绍了外汇市场干预问题的研究背景及其理论和现实意义，然后对本书所涉及的相关概念进行了定义和规范，进而对本书的研究思路、结构安排和主要创新点作了概括。第二章美元的外汇干预和第三章其他货币的外汇干预：主要是从历史的角度分别对美元的外汇市场干预以及其他国家外汇市场干预进行了论述和分析。第四章外汇干预的理论与模型：主要是从三个方面对外汇市场干预的理论进行了综述，即流量模型的外汇干预，资产市场模型的外汇干预以及外汇干预的信号模型。第五章外汇干预有效性研究（一）和第六章外汇干预有效性研究（二）：通过对资产组合平衡渠道和信号渠道外汇干预有效性的检验，来研究我国中央银行外汇干预的有效性。第七章中国中央银行外汇市场干预研究：主要是分析我国中央银行外汇市场干预的沿革、干预的工具、干预的机制以及干预中存在的问题。
第一章 绪论 第一节 问题的提出 第二节 研究对象和相关概念 第三节 国内外文献综述 第四节 研究方法、结构安排和主要创新点第二章 美元的外汇干预 第一节 布雷顿森林体系下的外汇干预 第二节 浮动汇率制度的单独干预和联合干预 第三节 20世纪90年代的美元干预第三章 其他货币的外汇干预 第一节 欧洲货币体系危机中的外汇干预 第二节 发展中国家和地区的外汇干预第四章 外汇干预的理论与模型 第一节 冲销与非冲销干预的理论解释 第二节 流量模型中的外汇干预 第三节 资产市场模型中的外汇干预 第四节 信号渠道的外汇干预第五章 外汇干预有效性研究（一） 第一节 实证研究的文献综述 第二节 模型及其估计原理 第三节 数据描述 第四节 未抵补利率平价（UIP）的检验 第五节 资产组合平衡渠道的协整分析 第六节 动态关系分析：格兰杰因果检验和脉冲响应分析 第七节 研究结论第六章 外汇干预有效性研究（二） 第一节 国内外主要研究成果 第二节 信号渠道假设 第三节 外汇干预是否发出未来货币政策的“信号” 第四节 外汇干预、货币政策与人民币汇率 第五节 研究结论第七章 中国中央银行外汇市场干预研究 第一节 人民币汇率制度的基本构架 第二节 中国外汇干预的沿革 第三节 外汇干预冲销工具的分析 第四节 中国外汇冲销干预存在的问题 第五节 对策思考结论参考文献后记
“十国集团”就是在这种心情和气氛下达成了局部的暂时的妥协，但是这并没有解决世界货币危机问题，更不可能解决美国和发达国家之间日益尖锐的矛盾。在货币问题上，这次会议仅就调整各主要国家货币的兑换率方面取得了妥协，而对于恢复以美元兑换黄金、取消美元作为储备货币的特权地位以及如何处理金额达500亿～600亿“欧洲美元”等问题，都没有得到解决。 （三）再遇美元危机 1972年年中，抢购黄金的风潮又一次猛烈爆发。西欧市场上的黄金价格扶摇直上，连续开创第二次世界大战以来的最高纪录。1972年6月7日，在伦敦、苏黎世等世界主要黄金市场上，每盎司黄金的价格已涨到65美元以上，高出官价每盎司38美元的719／6。这种情况反映了以美元危机为中心的西方货币金融危机在继续发展。这次黄金抢购风潮来势之猛和金价上涨幅度之大是过去罕见的。虽然在1971年12月18日西方“十国集团”在华盛顿达成协议，宣布美元贬值、提高黄金的官价，但是美元危机和世界性的货币金融危机的根本问题并没有得到解决。而且，自从宣布美元贬值以及流人外国、特别是西欧的约500亿～600亿美元不得向美国兑换黄金和外汇后，美元地位和信用大大下降，美国的财政经济困难又继续加深。 1972年以来，美国国际收支和对外贸易仍然出现巨额逆差。同时，美国政府坚持侵略战争政策，越南北方战争行动升级，对黄金涨价风也起了推波助澜的作用。因为人们担心，美国的财政金融危机将因此而进一步加剧，美元将更加不值钱。一有什么风吹草动，西方金融市场马上就掀起轩然大波。这就是1972年以来西方一再出现竞相抛售美元、争购黄金的风潮的主要原因所在。
