中国创投20年
2011-11
中国发展出版社
陈友忠 刘曼红 廖俊霞
255
无
2000年，在宏暮集团施振荣先生的支持下，我同两位老同事离开了新加坡宏碁电脑国际，从PC转战VC。十年来有幸参与并见证了中国创投行业的高速发展与变化。 在很长一段时间里，中国创投产业的发展一直由外资创投引领，本土创投进行学习、模仿及超越。外资创投对中国高科技、新经济产业的发展做出了不可磨灭的贡献。在中国的私募股权投资及证券市场还不发达的年代里，外资创投的“两头在外”模式把中国企业的投资及上市退出“外包”给了国外的Vc同行及华尔街，这是具有中国特色的产业发展道路。 2008年世界金融危机爆发后，中国成为世界经济成长的火车头，世界经济版图从太平洋的彼岸逐渐转移到古老的东方文明圈。创投作为国家经济活动中的一环，也受到了国家经济发展的制约及影响。这一阶段，中国创投的发展走向与速度，准确反映了国际经济大格局的变化。 中国境内创投的环境正朝着积极、优化、改善的方向上前进，包括相关政策及法律法规的相继出台、资本市场的“全流通”、中小板与创业板的推出、人民币LP的积极参与、从业者对商业信誉的重视等。这些变化为中国的创投产业持续注入鼓舞和希望。过去几年来，境内投融资活动及项目退出愈加活跃，在“外资上岸”的大浪潮中，创投活动中的重要四环“融资一投资一管理一退出”，终于在中国境内落地生根，有了比较完整的发展模式。 20年的时间里，中国创投经历了从初始的洪荒时代，到与世界同步的冷热交替；从“VC寒冬”到“中国这边独好”的过热；从外资主导的“两头在外”，到本土创投的接棒领跑。今日昂扬奋进、势不可挡的创投发展势头，让世界看到了中国人的智慧和力量。我们有幸参与并试图记录下这一段蓬勃发展的创投光辉岁月。 感谢刘曼红教授，是她的诚挚邀请打动了我，使我与廖俊霞女士在从事创投业的实践外，借着本书的写作，整理、总结对行业发展的思考和体会。廖女士在创投行业浸淫多年，她承担了本书的主要执笔及资料查证的工作。我们很珍惜这次“三人行”的愉快合作经验。另外，特别向在长春的“铭诺特种兵”致谢，他们为本书专门创作的漫画插图（除特别注明者外）使书中的一些观点表达得更富张力。 希望本书能引起中国创投同行、相关业者以及创业者的共鸣。他们一点点的收获，便是我们三人写作本书的全部初衷。 陈友忠 2011年8月24日
本书内容简介：20年前，几乎没有多少国人知道创投为何物。然而，放眼全球，那些我们耳熟能详的知名企业背后，几乎都有创投的暗流在涌动。20年来，创投在中国经济的浪潮中起起落落，跌宕向前。从政协“一号提案”到创业板开通，从马云的阿里巴巴到李开复的创新工场，创投见证并参与了中国经济的发展，已经并仍在改变着我们每个人的生活。
然而，时至今日，对于普通人来说，创投还是有些陌生。
不是贷款付息，亦非八股分红，创投的模式既源自西方的海洋文化，又是现代商业社会的产物。它的基因里蕴含着冒险、创新和不断进取之精神。对于如今浮躁且急功近利的中国人来说，真正理解创投的确有些难度。
本书记载了中国创投20年来的风风雨雨。文中涉及众多的人物与事件，力图描绘出一幅宏大而完整的中国创投画卷。这里有成功者的狂欢，也有失败者的悲凄；有一夜暴富的神话，也有身陷图圄的不堪；有山重水尽的迷茫，也有绝地反击的逆转。从这些历史中，我们看到了创投如何激发出人类的智慧，同时也警醒我们，不要忽视资本的傲慢与人性的贪婪。历史是残酷的，但也是悲悯的，希望人们能够通过本书了解创投并有所反思。
翻开本书，回望前尘，中国创投走过了不平凡的20年，也许你不曾察觉，但事实上，我们每个人都身处其中。
陈友忠（York）先生毕业于台湾大学，亦是北京大学的EMBA。他于2000年从新加坡来到上海，从PC转战VC，开办智基创投。York-直关注中国VC产业的发展，把自己实践中的体会归纳提升为理论与具有前瞻性的观点，并借助出席中外创投论坛、教授EMBA和资本运作班、媒体访问与专栏写作等平台，与业界分享自己的思想，被誉为“VC布道者”及“VC学者”。York还积极参与创投公益活动，担任科技部火炬中心及亚杰商会（AAMA）的创业导师，发起并推动“雁行中国”大学生公益项目。
刘曼红（Mannie）女士在中国非公开权益资本与风险投资领域有很多论著。她的《风险投资：创新与金融》是中国最早的风险投资专著之一。刘曼红女士于1994年获取康奈尔大学经济学博士，1993-1997年曾在哈佛大学担任副研究员，现任中国人民大学教授、博士生导师。她兼任北京市政府金融顾问、中国人民大学风险投资研究中心主任、中华天使投资协会（香港）会长、世界天使投资协会理事、国际生态发展联盟共同理事长等职务。目前她长居香港，是香港致富集团董事。
廖俊霞（Cally）女士毕业于中国人民大学，持有经济学硕士学位。廖女士2002年进入中国创业投资行业，长期追踪行业的发展趋势，专注于该行业的研究，并直接参与投资实务。目前她任职于熔岩基金，负责投资业务。
序曲 1991，VC来了
第1章 本土VC的漫长等待
有中国特色的“科技风险投资公司”
政协“一号提案”
中小板开啦！
创业板！创业板！
第2章 越洋VC的中国布局
“我们会很快回来的”
谁是第一家？
西都俱乐部与“抱团取暖”
大佬来了
金融危机之后
第3章 VC本土化与中国式的VC
25年前的对话
“国际化”天空下的“本土化”
“海龟”还是“土鳖”，这是个问题
决策本地化与vc独立运动
未来：募资和退出本地化
第4章 “裸泳者”现身
“这是一个最好的时代，也是一个最坏的时代”
浮华背后
对赌协议惹的祸？
风险投资变成风险集资
……
第5章 创业在中国，投资在中国
第6章 募资：有中国特色的LP群体
第7章 孵化器与天使投资
第8章 政策法规
第7章孵化器与天使投资
深创投是幸运的，富有创新精神的深圳市政府领导并没有给深创投太多的条条框框。时任深圳市市长李子彬给深创投筹建小组的指示是：“政府引导、市场化运作、按经济规律办事、向国际惯例靠拢。”负责深创投的筹建的副市长庄心一请来了很多外籍专家做顾问。在这样的指导精神和务实操作下，深圳市政府在搭建创投公司的架构时做了非常好的设计。第一，深创投确定了“立足深圳、面向全国”的八字投资方针。这种不囿于本行政区域投资的政府背景的VC，即使在十多年后的今天，也是很少有的。今天，深创投枝繁叶茂的收获，很大程度上得益于这样一个开放的方针。第二，虽然政府出资，但公司经营团队主要向社会公开招聘，政府答应不塞项目不塞人。这对一间政府背景VC来说同样是很难得。在当时，深创投对项目投资，只要经过公司投资决策委员会批准，1500万元以下的总经理说了算，3000万元以下董事长就能解决，3000万元以上的董事会就可以定，政府不会干预。第三，对管理团队的激励。IDG的熊晓鸽是当时深创投筹建的外脑之一，他提到，按国际惯例，管理团队的激励是拿利润20%的分成。根据此，庄心一提出给管理团队成员15%的激励，管理层主动把数字缩到8010，并一直保持到今天。 但深创投又是不幸的，“生不逢时”。同当时雨后春笋般冒出的众多创投机构一样，深创投成立之初把希望寄托在深圳创业板的推出上。成立后不久，1999年10月6日，公司就在五洲宾馆深圳厅举行联合签约仪式，签署了第一批七个项目投资协议和两个项目合作协议，协议金额7100万元，这样的投资速度，现在看来是相当惊人的。但期望中的创业板却迟迟未能推出，又逢资本市场低迷，A股市场的IPO窗口几乎完全关闭，深创投和其他本土VC-样面临退出困境。 深创投虽有官方背景，但其股东除了深圳市国资委以外，还有一些上市公司，上市公司们为了报表的缘故，希望投资每年都能获利。 ……
公众从媒体上了解的创投行业可能是片断式的——个人、一个项目、一笔财富的增值。但创投行业远远不止这些。20年来的起落沉浮，就浓缩在这一本书中。 ——李开复，创新工场董事长兼首席执行官 20年间，中国创投行业见证、参与、推动了中国新经济的发展。我作为天使投资人，有幸参与其中。读《中国创投20年》，似又重新经历了一遍那走过的岁月。 ——薛蛮子，著名天使投资人 从曾经的金融业者到创业者，再到现在的投资人，我一直在寻找那些能改变人们生活的商业模式和卓越的创业团队。中国创投20年的历史，也是这样一段摸索和寻找的历史。 ——沈南鹏，红杉资本中国基金创始及执行合伙人 分众传媒在发展过程中曾经屡获创投机构的支持。专业创投机构带来的不仅仅是资金，其管理思路、人脉关系、战略思维、对资本市场的理解等，都对企业的发展起着重要的作用。希望中国创投有更好的发展，支持更多的创新企业。 ——江南春，分众传媒董事长兼首席执行官 高科技产业的发展，离不开创业投资，我从1984年在台湾创办“宏大创投”以来，对此有深刻的体认，宏基集团及其后ABW家族（Acer、BenQ、Wistron）的壮大成长，背后也都有创投的身影。《中国创投20年》生动描绘了中国内地风起云涌的创投年代。 ——施振荣，宏碁集团创办人、智融集团董事长 创业投资已成为中国经济生活中越来越重要的一个主题，所有关注经济的人都应该关注创投在中国的发展，关注《中国创投20年》。 ——刘健钧，国家发政委财政金融司金融处处长 比起那些常曝光于媒体的企业，创投VC往往是“无名英雄”。这本书以丰富的案例、精湛的理论和求实的态度，描述了中国20年VC产业的变迁、发展和成功。可以说没有VC的远见卓识、风险意识和资金注入，就没有中国新经济的高速发展。 ——张亚勤博士，微软公司全球资深副总裁
从未有一本书得到创投界如此关注，成思危、李开复、薛蛮子、沈南鹏、江南春、施振荣、张亚勤、刘健钧等刨投界精英倾情推荐！创投整合了这个时代的三个主题——资本、商业模式和人才新浪、和讯、金融界、网易、凤凰等众多网络媒体鼎力推荐！
无
这本书不错，20年来中国创投事业的发展讲得很清晰。
要了解中国创投历史，这是一本最值得看的书。
了解中国创投史，学习学习
作者很专业的讲述发展历史，甚至有点枯燥的讲述了制度的变化，对创投行业有深刻的理解。很不错。
一本了解创投业的入门书
对创投行业的全景再现，让我心潮澎湃
同学推荐的，应该还不错。
好看，长知识了
投融资知识必读
以史为鉴，才能出真知
很好，促销时买的，价格优惠
很好，很喜欢！！很好，很喜欢！！很好，很喜欢！！很好，很喜欢！！很好，很喜欢！！很好，很喜欢！！
写的还不错，有点价值对私募
一本很大概的 目录式的书籍。
此书理论性与实战性结合的很好，适合受众广。
综述性较强，专业性一般
老板看的，追看
内容很好，非常好，记录了中国创投20年的风风雨雨，对我们这些后辈很有教育意义，各个成功的例子也很鲜活贴切，引人反思。纸质太差，太差！！最近从当当网购买的书籍，纸质太差，跟最起先的只销售正版书籍的印象 越来月有差距。
话如标题，书籍内容的纵深是按照时间来编著的发展历史；横向方面，则加进了一些知名创投的发展史。
了解创投行业的话有点帮助，但个人感觉实际效用不高。
读后对创投的发展史能有概括性了解
书的内容主要是介绍的VC的发展的，可以对整个中国VC的发展历程有一个大致的了解，
对创业的人有帮助。挺好的。
内容不错 学到很多东西
给员工买的入门书籍
写的不错，挺好的。
同事说不错，学到不少
写得还行，都是正史，呵呵
没有我想想中的那么好，不错也算是不错了，让我知道要成功要有高高高高的学历
可以。读书总有收获