经济学家是我的敌人
2007-6
上海世纪（上海书店）
周洛华
284
210000
无
我从来不曾真正理解经济学，任何一个看过我大学本科的成绩单的人立刻会得出这个结论。我并不为此感到羞愧，随着我在实践中对于金融学理解的深入，我越来越为自己对于经济学的鄙视而感到自豪。我从来不理会经济学家们到底说了些什么，他们总是在事前说一些非常玄妙而又模棱两可的话，却总在事后振振有词地说自己是对的。 一些经济学家对于我来说，不仅是不负责任的，而且是不学无术的。他们要么说出一些大家都听不懂的名词，要么说一些所有人都显而易见的事情。我不能说他们祸国殃民，但是在许多问题上，他们确实做到了误国误民。在我看来，他们简直就是一群会占星术的吉普赛人。我不想加入国内目前对经济学家的批评，因为我觉得这些批评大都来自于人们对于那些经济学家的道德行为的失望情绪；而我对于那些经济学家的看法则是彻底否定。 如果有什么事情比“和一个经济学家讨论金融问题”更令我感到厌恶的话，那就是“和一群经济学家讨论金融问题”，这就是我参加复旦大学组织的几次学术研讨会之后的印象。从那以后，我一直用一种宽容的态度对待我所在的上海大学的学生们。我对他们说：“以前，我总认为给你们上课是对牛弹琴，但是现在我发现对牛弹琴并不是世界上最可怕的事情，一群牛对着你弹琴那才真的是一场噩梦。” 经济学不能解释现代金融学的许多问题，这门学科不具备解决有关时间、不确定性、价值等等一系列问题的工具。不仅如此，其原有的一些思路和方法还会对我们解决中国当前所面临的一系列金融问题产生负面的影响。 经济学家是我的“敌人”。金融学研究资产问题，经济学研究商品问题，两者截然不同。决定商品价格的机制是供求关系；资产价格则是由未来预期的收益和风险所决定的，而与资产的供求关系没有任何关系。除此之外，经济学主张“边际收益与边际成本相等时，效益最大”。因此，有不少经济学家认为资金的成本能够决定资金的收益，而金融学则认为这两者之间没有关系。总之，金融学是关于“资产”的学科，我们相信资产的价格由该资产的预期收益和风险决定，而与“供求关系”、“资金成本”、“历史数据”和“统计规律”无关。
此书为周洛华的财经随笔集，分为“股市观察站”、“经济学的PK台”、“金融学的杂货铺”三部分。“股市观察站”谈论的是股民关心的股权、权证、全流通、股市扩容等等；“经济学的PK台”是他对当前经济形势的分析与看法，如分析经济过热的原因、加息的后果与解决之道、加息与房价的关系等等；“金融学的杂货铺”记叙的是他的经历与杂感，如与几位外国经济学老师同学的交往，对上海人的理财观念和方式的总结分析等等。作者涉及的话题非常广，从中国的宏观经济政策到街头犯罪的金融问题，从国际金融市场的变化到卖冰棍小女孩的买卖经。作者的文笔犀利，语言生动，深入浅出，即使是对金融学感到陌生的读者读来也能理解并从中受益。
周洛华，美国达特茅斯大学塔克商学院金融学博士后研究员，现任国泰君安投资管理股份有限公司并购部副总经理，上海大学金融学院副教授。 主要著作有《中级金融工程学》《金融工程学》《资产定价学》等。
自序股市观察站冰山，黑天鹅和北极熊市——股市呼之欲出的无可奈何香辣全流通争夺中国的“制空权”利益一致才有牛市股东市分水岭以主力的名义权证应该为民所用奶牛市场不是牛市拔开股改迷雾大扩容乃是大利好——朱菲特的理论中外投资理念的大PK麦收乐队的演出海报谁边缘了谁？股改只是前提条件中国没有上市公司议事日程会应得的喝彩迟到的反对票首都就在光荣的耶路撒冷杜威击败杜鲁门凯雷以外的悬念让胆小鬼躲到桌子底下去吧陌生的市场夺回中国资产的定价权发展债券市场是当务之急养鸡场应该停止价格战白娘子传奇兔爸爸的故事经济学的PK台为什么说加息是错误的？一个正确的无效决定涨潮以后——影响中国经济持续增长的几个问题摇滚音乐的金融智慧都是美元惹的祸经济学家是我的“敌人”笑傲金融的江湖中国农民的智慧淮河的命运为了203个阶级兄弟安纳的微笑美元加息是人民币的最大威胁急病还需慢郎中高房价扼杀“小排量”8.2765的时代意义卖冰棍的小女孩加息会打压房价吗？开征“超短裙税”税改正当时对冲的历史我的新农村我的购汇申请书金融学的杂货铺梅西教授的故事加油干！麦克毛——回忆玛吉老师“我与中国永不战”——记我的美国同学米奇·特伦纳从“海龟”到“土鳖”——我的河南故事我所认识的“塔利班”小玉的故事60年未尽事业的价值——兼作《资产定价学》前言白色棒球帽上的布红星——写在崔健新专辑发行之际“鲁智深教授”轶事考——建立声誉的代价陆地上没有巡洋舰金发女郎的困惑擒之纵吉普赛人的金融学街头犯罪的金融问题读书有用吗？3G已经死了上海人的理财头脑谁能成为金融中心2046年世界金融市场的猜想更快、更高、更有效——写在北京奥运会之前
主要是因为股权分置改革是在不同股东之间重新划分蛋糕，而不是想办法激励上市公司提升业绩，做出更大的蛋糕。如果你相信一堆“烂货”不值多少钱，难道两堆“烂货”就会比一堆烂货更值钱？这就出现文章开头的悖论。 因此，股权分置改革要结合“做大蛋糕”的约束和激励机制才能最终达到目的，否则不会有任何长久的效果。这其中有两项重要的改革可以结合股权分置同时进行，最终获得为中国股市扶正固本的功效。 股权分置改革的过程中，国资委本来就不愿意送对价，因为对价会导致国有资产流失。现在可以趁此机会引进做空机制。深交所的农产品和新钢钒这两家公司带了一个好头。农产品在公布方案后，大股东国资委承诺一年以后可以按照每股4．25元收购全部流通股。其结果是农产品的股票复牌后根本不除权，反而一路上涨到4．4元以上。这说明引进做空机制，允许投资人向国资委抛出股票是明智的。而且这个价格也确保了国有资产没有流失。因此，利用认沽权证进行股权分置改革不仅有利于普通中小投资人，也有利于国资委；还为市场创造出了新的金融工具，就此形成可以做空的市场机制；更可以从根源上防止3年以后大股东疯狂套现时，普通股民损失惨重的情况。因为股民可以预先通过持有做空股票的做空工具而获利，并把股价打压到一个让大股东无从获利的水平。 相反，另一家公司的做法就令人气馁了。这家公司抛出了认购权证来进行股权分置改革。这就违背了金融市场的一个根本的原则：在不能自由做空的市场上，无法对认购权证进行合理对价。这家公司权证上市后疯涨，而其股价却一路缓缓下跌。
我从来不曾真正理解经济学，任何一个看过我大学本科成绩单的人立刻会得出这个结论。我并不为此感到羞愧，随着我在实践中对于金融学理解的深入，我越来越为自己对于经济学的鄙视而感到自豪。我从来不理会经济学家们到底说了些什么，他们总是在事前说一些非常玄妙而又模棱两可的话，却总在事后振振有词地说自己是对的。 ——周洛华
我从来不曾真正理解经济学，任何一个看过我大学本科成绩单的人立刻会得出这个结论。我并不为此感到羞愧，随着我在实践中对于金融学理解的深入，我越来越为自己对于经济学的鄙视而感到自豪。我从来不与理会经济学家们到底说了些什么，他们总是在事前说一些非常玄妙而又模棱两可我话，却总在事后振振有词地说自己是对的。 ——周洛华
无
本文作者博客：****://blog.sina*******/lizhihua1 邮箱：lizhihua163@126****
“愚蠢不是天生的，而是人工制造出来的。
世上最大的恶不是杀人放火，而是制造愚蠢。
愚蠢本身不是恶，却可以把恶放大无数倍。
聪明人只反对愚蠢，愚蠢的人什么都反对。
聪明的人自己思考，愚蠢的人让别人替他思考。
不会思考是可耻的，而更可耻的是，这群不会思考的人正在教我如何思考。”
这是慕容雪村对传销团伙的痛斥。但这段话却让我想起了中国另外一个专门给别人洗脑，专门制造愚蠢的高级“传销团伙”，即那些无视全球化规则，无视资源和粮食储备，无视国家经济安全，一味鼓吹城市化和货币主义，误导决策层的“伪经济学家”。
记得在上大学的时候（2003年），杨帆老师曾经在课堂上说，经过他反复的计算和论证，如果按照中国目前的发展速度，要实现城市化和工业化，全世界的石油都不够中国一个国家用10年（原话大意）。如果杨老师所说还只是几年前的一种担忧和理论计算的话，那么，请大家看看2009年的数据：石油：“2009年，包括原油、成品油、液化石油气和其他石油产品在内的中国石油净进口量同比增长8*8％，达到21838万吨，石油进口依存度估计达到56％；原油进口量首次突破24C吨，达到20379万吨，比上年增长13*9％”（引自田春荣《2009年中国石油进出口状况分析》）；粮食：早在2008年，大豆对外依存度已高达70%，而且，大豆定价权掌握在四大粮商手中。（引自《粮食决策咨询》之《大豆７０％进口依存度形成外资寡头格局》）。可见，在全球化时代，用廉价制造交换资本和资源只是权宜之计，对于一个大国，最终还是石油、粮食为王，这不是高深的理论，这是常识。
但是，现在越来越多的人都已经被传销分子洗脑。城市化确实很好，如果真能实现70%的城市化率的话，确实既可以解决二元格局，又可以解决大量的人口就业，还可以提升人们的生活水平，而任志强、谢国忠、赵晓这些所谓的经济学家，他们谈论房价也好，谈论通货膨胀也好，基本都是基于这样一个在他们看来必然会实现的结果假设。在这个前提下， 任志强才理直气壮的说刚性需求，岂不知该前提本身就是一个伪命题。截止2010年，中国的城市化率才不到40%，可是粮食、石油甚至钢铁的对外进口的依存度已经超过一半，但是一个进口大国，却在原材料价格上没有话语权，因为现在资源和原材料的定价权，根本不掌握在中国手中。更可怕的是，央行增发货币，中央和地方政府发行债券，已经透支了未来好多年的发展。按照目前的趋势，如果城市化真的达到了70%，不知道我们的汽车可不可以不烧油？或许有人会说，现在国家不是大力发展新能源汽车吗，没有石油可以利用风能、电力啊，我想说，新能源固然可以解决一部分问题，但石油作为现代化必不可少的能源，在很长一段时间内其地位是无法取代的，再加上低碳经济时代的到来，工业化、城市化所面临的外部环境越来越严峻，这更加彰显了粮食和能源王者的地位。现在很多专家提出，中国要大力发展服务业，提升一二产业的附加值，但这只是战术而不是战略。其实，服务业只是城市化的副产品而已，并不是什么锦囊妙计。但是，只搞服务业不吃饭可以吗？别说我们可以依靠进口，也别告诉我农业可以增产。如果依靠进口能够解决粮食问题的话，只有三种可能，一是美国能够源源不断地补贴农业，二是zhuan ji yin粮食安全无害，且水份和农药化肥的需用量非常小，三是国际资本不以逐利为目的，该做慈善事业，但这三种可能性好像都不大。一个14亿人口的大国，和新加坡、台湾、香港这些小地方确实不同，吃饭问题是头等大事。如果有10亿城市人口，却没有足够的土地、水资源确保粮食供应，也没有足够的石油支撑，那么城市化就是画饼充饥，那么这不仅仅是发展经济的问题，也是关乎国家安全的问题。
至于国际金融危机后，向高层贩卖20世纪30年代罗斯福新政时期所推行的凯恩斯主义，向民众贩卖通胀经济将推高资产价格，进而继续鼓吹房产和基础投资的货币主义者，这些人大家都不陌生，他们的“理论”对中国经济的误导和毒害，对民众财富的洗劫已经而且继续会被事实所证明，本文就不再重复。这些人如此鼓吹城市化，是为国家和民众谋福祉吗？我看未必。如果按照谁犯罪，谁受益的逻辑，根据现在“城市化”让越来越多的人买不起房，让越来越多的强拆引发无数社会矛盾而房地产商财富却呈几何增长的事实，答案不言自明。
我写这些，并不是反对城市化，只是希望那些以“制造愚蠢，误导高层”为己任的专家们能够脚踏实地的想问题，无论什么高深的理论，请建立在常识的基础上；也希望高层和国家不要被这些看似美好的理论所绑架，在保障国家经济安全的前提下，构建发展规划；也希望广大民众能够保持独立思考，不要被那些说的天花乱坠的理论轻易的洗脑。
读过此书后，我们对中国近几年的金融市场的问题有了更加深刻的认识，作者的学识是目前中国金融界、经济学界主流所无法比拟的，可惜由于作者的年轻和缺乏权威，没有得到政府官僚体系的重视，但是我辈年轻一代投资人应该多看看，以便扩展自己的知识面，避免被那些陈腐的主流观点忽悠，此书作者是在2005年最早认识到中国股市的转牛和在2007年最早看到股市泡沫的金融学家，我认为周洛华和郎平是中国最有良心的，同时最有远见卓识的金融学家。
在没有经历本次全球的金融危机和国内经济的衰退之前，一切非主流的，但充满智慧，实事求是的声音都被多数不负责任、甚至别有用心的经济学家、学者专家所淹没。正如巴菲特所言，只有退潮之后，才能发现谁在裸泳。所言，只有在经历衰退时，才发现谁在说真话。周洛华先生对国内经济的判断、建议早几年前就已经提出，只可惜他的真知灼见未能被决策层所重视。我们普通老百姓不妨读读，学习学习，为自己的利益吧。没有人来保护我们，只有我们自己武装自己。幸亏还有少数有良知的学者，为芸芸众生指点迷津。感谢周先生！
浅显的诠释了金融学和经济学的区别
让一切打着金融旗号的金融文盲经济学家们无所遁形的一本书！！！
这是仅次于“经济学家是我的仇人”的一本书
最近周教授新到我们学院当副院长,之前也挺同学大力推荐他.因此先买了一本他的书来拜读一下.现在看了三分之一,感觉他的观点还是很清晰的.所涉及讨论的理论也不是太艰深,反复强调金融学中的基本理论,对于经典理论的坚守.整体感觉很不多,属于新锐理论派吧.
语言通俗，雅俗共赏，显示作者深厚的金融观察分析视野。为读者打开了另外一扇窗户去思考经济现象。
周洛华的两本书我都读过，观点和文字都是我喜欢的。
非常好的书,大开眼界.希望作者能多写一些,特别是针对当前百年难遇的金融危机,是普及金融知识的好机会,有助于提高全民素质.
非常喜欢这本书，源于作者把一种金融思维演绎的如此畅快凌厉，不在有以往含糊其词的感觉，作为有一定金融常识的读者阅读更是收获颇丰。让我们养成良好的思维习惯去金融的眼光看世界。
拓展思路，深入浅出，了解金融知识。
写的很犀利 分析到位
非常不错喜欢作者的风格无所畏惧敢说敢写
代表着最新的金融思想
很经典的一本书可谓一针见血中国名学者难得能有几个写出这样的好书此书与专业无关与年龄无关只要有闲心去读就会有收获
把让人很困惑的事情讲的很明白。一本很好的书，喜欢作者的风格
视角独特，分析得很透彻底
作者佷有水平，角度佷独特，佷让我收益。绝对可以开阔视野，希望作者能有更多的作品让我拜读。
非常好的一本书，没有用高深的理论，但敢讲真话，句句都是一个有良心的学者的态度
很有思想的书
不错的书,心灵的旅程
一向喜欢老周的书和博客，每一本都收藏了：）
很快看完了,作者主要观点是融资成本不能决定资产收益,经济学研究供需从而推导商品价格,金融学研究资产预期收益风险来定价,商品与资产不同,所以适应研究方法不一样,不能用经济学来研究资产,而这又是国内大量经济学家在做的事,作者给出了反对的看法.观点值得一读,有启发性.
很多是其博客上的东西，好像只是做了一个整理、结集，只不过给它起了一个还算打眼的书名，然后就发表赚钱了，前期对这本书也展开了够强的自我推荐宣传，受其哐诱，是我购买此书的原因。拿到书后有点后悔：）不过书中谈及的一些金融学道理，还是多少让我有所得。
不错的书，对金融学专业的人来说很有用
如果不是很关心国内经济，恐怕不会对它感兴趣，其实写得比较幽默，也很浅显，需要费点力，也需要点脑筋
蛮不错的一本经济类书籍，好吧，风格我挺喜欢的
正文：有几章和经济无关，文有点不对题。
文笔不错。内容有些启示。
我觉得作者有新的东西，但是我还在琢磨中，
打破常规，不拘一格，难得的一本好书。
送货效率很高，送货员非常好。这本书也不错。
看了周洛华老师的博客，感觉博客好于本书，估计是把以前的随笔攒集发表，不如我期望的那么好，比较杂，没讲透！不满意！
作者系书香世家，经济水平一般，史学能力不错，做人可以说好，建议作者该行，继承先人伟业。
说的很精辟,但是对我们这个刚上专业课的人来说有点看不懂
文章风格 比较枯燥
知识型不足，太过散文化。
空洞+自恋+垃圾