汇率制度转型
2007-12
经济科学
李祺
278
20世纪90年代以来，国际金融体系的动荡不安表现为汇率制度调整伴随着货币危机。自由的国际货币体系在增加各国汇率制度选择自主权的同时，也形成了汇率制度选择的不确定性。汇率制度的选择关系到一国的经济能否持续均衡发展。发展中国家和转轨经济国家选择合意的汇率制度也是避免发生货币危机的关键。中国改革开放以来，加快了融入全球经济体系的步伐，人民币汇率也日益成为影响中国经济发展的关键因素。2005年7月21日，中国人民银行宣布：自7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。新的汇率制度改革向外界重新定义了未来人民币汇率调整的依据，迈出了人民币汇率制度由“固定”向“浮动”转型的重要一步。 本书以效率、均衡和信誉为切入点，研究开放经济条件下汇率制度的转型，并由此论及人民币汇率制度退出的战略及改革路径。从以往的研究来看，对汇率制度和均衡汇率的研究成果较为丰富，而对汇率制度和均衡汇率关系的研究则相对零碎，特别是以效率为视角来研究两者的关系，以均衡理念来研究汇率制度转型则更为罕见。本书正是以均衡理念来研究汇率制度转型的有益尝试。本书从效率和均衡出发来界定汇率制度，即有效率的汇率制度是使各个利益主体找到属于自己利益最大化的平衡点，为了使资源能有效地配置，需要均衡价格——均衡汇率，从而使内外经济达到均衡，促进经济增长。在汇率制度转型过程中，政府的信誉能够给政府带来长期收益，提高政府政策的有效性。根据这一思路，本书站在制度安排和政策设计的角度，以汇率制度转型及其协调的逻辑主线贯串各章节，并探究目前人民币汇率制度下的隐患及其完善路径，进而为汇率制度的转型提供对策性建议。
第1章 导论1.1 研究背景概述1.2 重要的基本概念1.3 研究思路与方法第2章 汇率决定与汇率制度的一般理论2.1 汇率决定理论2.2 汇率制度理论2.3 本章小结第3章 汇率制度转型：机理分析3.1 固定汇率制和浮动汇率制的比较3.2 运行机理：政府主导模型3.3 运行机理：中央银行主导模型3.4 本章小结第4章 均衡汇率理论与人民币均衡汇率：实证分析4.1 均衡汇率理论4.2 人民币均衡汇率实证分析4.3 人民币汇率评估4.4 本章小结第5章 汇率制度转型：效率与均衡5.1 汇率制度与效率5.2 汇率制度与均衡5.3 汇率失调的经济分析5.4 本章小结第6章 汇率制度转型：政策信誉扩展模型6.1 政府与投机者一般均衡：博弈分析6.2 政府信誉与汇率区间6.3 人民币汇率政策信誉模型6.4 本章小结第7章 汇率制度转型：全球视角7.1 国际货币体系的历史变迁7.2 发展中国家和转轨国家的汇率体制安排7.3 汇率制度转型：国别分析7.4 本章小结第8章 汇率制度转型：中国选择8.1 人民币汇率制度转型：历史的视角8.2 当前人民币汇率制度转型的影响与隐患8.3 人民币汇率制度转型配套措施及前景展望8.4 本章小结结语主要参考文献后记
第1章 导论 1.1 研究背景概述 本书以效率、均衡和信誉为切人点，研究开放经济条件下汇率制度的转型，并由此论及人民币汇率制度转型的战略及改革路径。 20世纪90年代以来，国际金融体系的动荡不安表现为汇率制度调整伴随着货币危机。自由的国际货币体系在增加各国汇率制度选择自主权的同时，也形成了汇率制度选择的不确定性。汇率制度是金融制度的重要组成部分，是国内金融向国际金融延伸的路径，对资源在贸易品部门和非贸易品部门之问配置发挥着重要作用。汇率制度的选择关系到一个国家的经济能否持续均衡发展。鉴于一系列金融危机的教训，一国怎样退出现行的汇率制度已经成为国际汇率制度研究的新领域。国际上许多国家和地区，例如波兰、智利、泰国、巴西、中国台湾和阿根廷等都经历了汇率制度的转型，但有的成功，有的以失败而告终。探悉其汇率制度转型的经验和教训，固然与本国的基本情况、资本账户管制、政府政策等诸多因素相关，但是在汇率制度变革的过程中有没有 共性的因素?这不能不引起了笔者对这一问题的思考和研究兴趣。 中国改革开放以来，加快了融入全球经济体系的步伐，人民币汇率也日益成为影响中国经济发展的关键因素。事实上，关于人民币汇率制度的争论一直就没有停止过。在亚洲金融危机之后的几年中，国内外的多数研究者都预计人民币可能贬值；2003年以来，预期人民币升值的呼声又逐渐占据了主导地位。2005年7月20日，上半年国民经济统计数据刚刚出炉，人们正沉浸在对经济形势的分析判断之中。仅仅一天之后，7月21日晚7时，中国人民银行就宣布了一则让全球震动的消息：经国务院批准，自7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。这次人民币汇率形成机制改革的内容是，人民币汇率不再盯住单一美元，而是按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。同时，根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。参考一篮子表明外币之间的汇率变化会影响人民币汇率，但参考一篮子不等于钉住一篮子货币，它还需要将市场供求关系作为另一重要依据，据此形成有管理的浮动汇率。在实行新的汇率形成机制同时，人民币对美元汇率升值约2％。中国人民银行公告虽然只有短短几句，内涵却非常丰富，它向外界重新定义了未来人民币汇率调整的依据，标志着中国的市场经济建设步伐又向前迈进了重要一步。
