危机并未远去
2010-9
经济科学出版社
中信证券债券销售交易部
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展望未来，我们依然面临不确定的外部环境，发达经济体的低增长使出口很难延续前期的高增长；内需上，收入分配差距等因素限制了消费的增长，而信贷规模限制使投资增遮有持续下降的可能；此外，由于地方债务问题以及财政风硷问题受到高度关注，连续两年的积极财政政策也接近尾声。未来来自政府的拉动效应减弱。在当前投资和消费增速保持在高位的情况下，如果主要依靠私人部门。能否维持投资和消费的快速增长，仍有待观察。这些变化意味着未来中国经济增长可能会再度进入个位教增长时期。 外部巨大的不确定性以及国内救市政策的逐步淡出。意味着未来政策仍不应过度紧缩。首先，我圈缺乏持续的加息压力。未来利率风险比较有限；其次，在外需不确定的情况下。数量化调控的密集期在2010年将完成，未来政策进一步赶紧的压力减弱；量后，十大产业振兴和地区经济摄兴之后，政策刺激需要新的着力点——以经济结构调整尤其是加快培养战略支柱产业。提高综合竞争力，以应对未来可能的各种更大的挑战。
第一部分 逃不开的金融危机——危机并未远去导读货币本位与金融危机（一）：美元本位下的危机与救市的潜在风险货币本位与金融危机（二）：国际货币制度选择与金融危机的比较分析市场运行与金融危机（一）：流动性风险与金融危机的放大与传染市场运行与金融危机（二）：金融系统紧耦合、风险互动与金融危机从金融海啸到主权债务危机：危机并未远去第二部分 宏观政策与经济波动——“看得见的手”如何舞动导读信贷政策变动（一）：信贷扩张与可能的政策调整信贷政策变动（二）：资本约束与信贷收缩信贷政策变动（三）：信贷增长仍需调控利率与汇率（一）：升值优先于加息利率与汇率（二）：为何要加息地产新政：房地产调控为宏观经济降温公开市场操作：调控压力减弱与 年期央票发行可能的变化宏观经济运行：宏观调控下的经济增长放缓第三部分 金融市场波动与策略选择——怎样才能做得更好导读经济周期与利率波动（一）：物价、政策的周期性变动与债市走势经济周期与利率波动（二）：信用利差扩大与分化经济周期与利率波动（三）：经济周期与信用市场走势流动性与利率波动（一）：流动性变动的影响因素与变动趋势流动性与利率波动（二）：流动性、流动性传导与利率持续下行金融体系中的利率与波动（一）：风险互动及对信用债定价的影响金融体系中的利率与波动（二）：货币扩张与资产价格波动市场变化与策略选择（一）：不稳定的超低利率及其投资风险市场变化与策略选择（二）：供给遭遇“天花板”参考文献跋
与经济学家不同，作为策略分析师，我们的工作主要是研判市场的变化．而且主要侧重于对中短期问题的研判。本书比较完整地记录了过去两年我们的研究心路，也记录了我们正确或错误的判断。本书的出版，同样也记录了一个团队战斗的经历以及在市场困惑中思考的过程。相信本书的一些分析方法或结论能够对大家有所启发。
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