资产注入、大股东行为与公司绩效
2012-8
经济科学出版社
杜勇
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《会计与投资者保护系列丛书：资产注入、大股东行为与公司绩效》是基于股权分置改革后大股东“支持”或“掏空”的视角来研究我国上市公司定向增发资产注入问题。《会计与投资者保护系列丛书：资产注入、大股东行为与公司绩效》首先从我国制度背景及理论基础方面分析了定向增发资产注入与上市公司绩效的关系，并采用我国资本市场中大股东定向增发资产注入的数据检验了理论分析的结论研究发现：（1）大股东定向增发资产注入进一步提升了大股东的持股比例，提高了股权集中度、鉴于响应国家政策、大股东监督论、法律保护的替代论、“趋同效应”及LLSV（2002）模型和FJM（2003）模型的解释，大股东具有很强的支持上市公司的动机，而非掏空行为，定向增发资产注入可以提高上市公司绩效：（2）大股东注入的资产与上市公司经营资产具有相当高的关联度，减少了大股东与上市公司间的关联交易，完善了上市公司的产业链。并且，定向增发资产注人也使一批集团公司实现了主营或经营资产的整体上市，解决了股东与上市公司问的关联交易，关联交易的减少或解决也提高了上市公司的竞争能力和独立性，提高了上市公司的业绩；（3）大股东定向增发资产注入形成了强烈的经营协同效应、财务协同效应：降低了交易成本、提高资产的管理效率，支持了上市公司.同时向市场传递了积极的信号，实实在在地提高了上市公司的经营绩效。综上所述，大股东定向增发资产注入可以提高上市公司整体经营绩效。
杜勇，江苏徐州人，管理学博士，硕士生导师，副教授，注册会计师。2008年考入中央财经大学，师从名师谢志华教授，于2011年获管理学博士学位，现在新疆财经大学会计学院工作。目前从事会计与投资者保护、会计治理、出资者财务与预算整合等方面的研究。参与6项国家级课题，5项北京市重大课题项目，8项自治区级课题，主持3顶省部级课题，主持并参与8项集团公司横向课题，参编教材5部，已发表论文40余篇。
第一章 导论一、研究背景及问题的提出二、研究目的和意义三、研究思路四、研究内容与框架五、主要创新与学术贡献第二章 文献综述一、股权再融资问题的文献综述二、大股东资产注入问题的文献综述第三章 制度背景与理论基础一、制度背景二、理论基础第四章 资产注入、大股东行为与上市公司绩效的理论分析一、大股东资产注入的动因分析二、定向增发资产注入与股权集中度、上市公司绩效的关系三、定向增发资产注入与关联交易、上市公司绩效的关系四、定向增发资产注入与定向增发折扣率、上市公司绩效的关系五、定向增发资产注入与协同效应、上市公司绩效的关系第五章 资产注入、大股东行为与上市公司绩效实证分析一、定向增发对公司经营绩效影响的比较分析二、定向增发对公司经营绩效影响的实证研究第六章 资产注入、大股东行为与证券市场反应实证分析一、上市公司定向增发的证券市场反应二、资产注入类型、大股东行为与公司市场绩效的实证分析三、上市公司定向增发证券市场反应的影响因素分析第七章 研究结论、建议和未来研究方向一、主要研究结论二、研究启示与政策建议三、研究局限与未来研究方向参考文献后记
第三个发展阶段是2001～2005年股改前。这个时期是我国资本市场发展的一个极其重要的时期，在2005年我国证券市场上进行了股权分置改革，这一项革新对我国资本市场的发展极其重要，而且影响深远。由于这一时期我国股票市场的市场化程度得到了推广和提高，股权再融资的方式、种类及规模也出现了迅速的增长势头。为了顺应我国证券市场的发展，证监会也对股权再融资的制度安排进行了不断的修订及借鉴。比如，我国证监会颁布的《上市公司新股发行管理办法》对配股及公开增发两种股权再融资方式进行了统一管理，并把二者纳入到了同一个证券市场法律规范体系中；另外，我国证监会及两地的证交所又重新修订了许多有关股权再融资的市场法律规范，包括《上市公司发行可转换债券实施办法》；同时，一些新的证券市场法律法规也适时地推出了，例如，新的证券市场法规：《关于上市公司重大购买、出售、置换资产若干问题的通知》。这些法律法规在完善我国资本市场的股权再融资方式及规范上发挥了巨大的作用。一方面，这些证券市场的再融资法规鼓励我国上市公司根据自身经营特点及企业的财务绩效进行多方面、多方式、多渠道的股权再融资；另一方面，我国证监会作为我国资本市场上的监管部门，也要求我国上市公司要不断完善内部的公司治理，以及加强证券市场上的有关信息披露的力度，这一做法明显地传递了我国证监会要对资本市场进行有力监管，并加强对上市公司的市场化管控的措施。这为以后我国资本市场探索新的股权再融资方式奠定了良好的制度安排基础。 ……
