光荣与梦想
2008-6
上海财经大学出版社有限公司
东方证券宏观策略研究团队
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正当全国人民为资本市场的灿烂前景而欢欣鼓舞的时候，正当投资者沉溺于股市财富效应带来的快感不可自拔的时候，市场告诉了大家一个最简单的真理：没有只涨不跌的市场。从2007年10月16日市场到达6124.04点以来，市场出现了50％的深幅调整。当前这个时候，投资者的心态普遍比较矛盾：一方面觉得牛市应该还没有结束，“黄金十年”似乎只是剐刚开始；但另一方面又觉得市场充满不确定性，找好股票很困难。编者之所以撰写《光荣与梦想》这本书，就是希望把自己对中国资本市场的理解和大家交流，通过全景武的展望和大家一起梳理中国资本市场未来的发展脉络，既帮助大家树立信心，也帮助大家在浮躁中保持一份清醒。
前言第一章 透析本轮牛市的推动力 第一节 股权分置改革实现制度变革 第二节 企业盈利高增长 第三节 流动性过剩助推资产价格 第四节 货币政策推波助澜 第五节 大国财富意识觉醒第二章 牛市的基石依然扎实 第一节 经济增长前景依旧光明 第二节 资本证券化浪潮远未结束 第三节 股权激励效应值得期待 第四节 流动性过剩仍将持续 第五节 如何看待当前的估值水平 第六节 繁荣的资本市场是中国的战略选择第三章 牛市演变的未来轨迹 第一节 理想的演变轨迹——盈利增长填实短期泡沫 第二节 可能的演变轨迹——泡沫膨胀直至破灭 第三节 政府能否阻止泡沫的形成 第四节 股市泡沫膨胀的边际 第五节 泡沫破灭带来的影响第四章 牛市调控之策——政策思考及建议 第一节 政府的次优选择 第二节 如何调控和利用牛市 第三节 事前管理——避免股市大起又大落第五章 牛市投资之道——如何在牛市中投资赚钱 第一节 牛市不同阶段的投资策略 第二节 “黄金十年”各行业发展趋势展望后记
第一章 透析本轮牛市的推动力 2005年6月6日，上证指数盘中跌穿1000点大关，2007年12月28日，上证指数收于5261点，短短两年半的时间里，伴随指数上涨的是中国资本市场翻天覆地的变化。在牛市中，股价上涨仅仅是一个表面现象，股价上涨背后的触发因素是什么呢？本章将分析本轮A股牛市的推动力，指出本轮牛市最初的触发因素是以股权分置为主的制度变革带给市场的良好预期，也就是我们所说的A股从“制度折价”走向了“成长溢价”；其后随着上市公司业绩不断超预期增长和贸易顺差快速扩大带来的宏观流动性增加，市场获得了新的强大推动力量；在此过程中，政府的货币政策也起到了一定的推波助澜作用；而随着市场上涨产生的财富示范效应，投资者财富意识的增强和风险偏好的转变也成为推动市场向匕的重要力量。 第一节 股权分置改革实现制度变革 2005年股权分置改革的实施，是中国资本市场为解决自身基本制度缺陷所做出的一次根本性的制度变革。股权分置改革从三方面推进了资本市场的发展：（1）股权分置改革使得上市公司和股东有了共同的利益基础，上市公司经营状况将真正成为公司管理层与股东的共同关注点，公司与股东价值取向将趋于一致。（2）股权分置改革对上市公司形成更为有效的约束机制。（3）通过股权分置改革使上市公司可以充分利用资本市场和现代金融工具，建立有效的激励机制，更有效率地进行资本运作。 为了确保股权分置改革的顺利推进，政府出台了多项措施，为这次带有历史意义的改革铺平了道路。2004年2月2日，作为纲领性文件的《国务院关于推进市场改革开放和稳定发展的若干意见》（简称《国九条》）正式推出，将大力发展资本市场作为一项重要的战略任务。正是围绕着这一文件的指引，中国资本市场多年的制度性障碍得到了彻底解决。 2005年5月9日，第一批3家公司开始试点。6月20日第二批41家公司试点。8月24日，五部委发布《关于上市公司股权分置改革的指导意见》，9月份改革进一步深人，并于2006年3月全面铺开。截至2006年9月，97.5％的公司已经完成或正在进行股改，股改已处于收官阶段，中国资本市场发展历程中的一次根本性制度变革已基本完成。 ……
《光荣与梦想：中国股市“黄金十年”再展望》将介绍： 人才结构 东方证券研究所拥有近60位研究员，均来自于国内外一流学府其中90％以上具有硕士学位20具有博士学位10％持有CFA资格。每位研究员都具有很强的专业背景研究员的证券从业经历普遍较长研究所的平均证券从业经历超过5年。 发展理念 以思想生存之本，发专业为发展主基。 战略目标 为客户提供不同市场不同经济环境不同产品和业务的全方位解决方案致力于打造机构投资者最值得信赖的卓越团队。 所获荣誊 2006年东方证券研究所荣获（新财富）进步最快研究机构和（二十一世纪经济报道）最佳研究团队研究所再次荣获（新财富）进步最快研究机构。
