大股东控制下的资本配置行为及其挤占效应研究
2012-9
西南交通大学出版社
彭程，代彬，李瑞 著
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《大股东控制下的资本配置行为及其挤占效应研究》充分借鉴公司治理理论和公司财务理论的最新研究成果，立足于我国上市公司特有的股权制度安排和控制权结构现状，以转型时期大股东及其代理人的利益动机和行为特征作为研究的切人点，以投资相关论作为展开分析的依据，深入探讨大股东控制下的上市公司投资行为特征及其效率问题。
彭程，男，汉族.1978年出生于湖南娄底，博士，副教授。曾经在《经济科学》、《中国管理科学》、《管理工程学报》、《系统工程》等杂志发表论文20余篇，出版专著1部。主持国家社会科学基金项目1项，参与国家自然科学基金项目4项，主持或参与省部级项目、企业横向项目10余项。
1 绪论1.1 理论与现实意义1.2 研究内容与研究方法1.3 研究特色和创新1.4 基本概念界定2 相关理论与评述2.1 企业的所有权与控制权2.2 委托代理理论2.3 企业投资理论2.4 本章小结3 中国上市公司资本配置行为的制度背景分析3.1 转轨经济时期的基本特征3.2 我国投融资体制的历史演进与投资决策环境分析3.3 中国上市公司的控制权特征3.4 本章小结4 大股东控制下的自利动机与资本配置行为的实证研究4.1 文献回顾与问题提出4.2 理论分析与研究假设4.3 实证研究4.4 本章小结5 大股东控制下的资本配置行为的挤占效应研究5.1 三种配置方式的描述性统计和差异检验5.2 三种资本配置方式和公司业绩的实证研究5.3 本章小结6 对策建议6.1 完善公司内部治理机制6.2 健全法律体系与投资者保护6.3 改善政府治理机制6.4 持续深入地推进股权分置改革6.5 转变监管思路，完善监管机制7 结论参考文献后记
20世纪80年代以来，随着公司治理理论的提出及对其进行的系统性研究，控制权理论研究更加深入。目前，在法律界和经济界，公司控制权已被广泛运用。但就其概念本身来讲，其内涵仍是多层次且处于变动中的。由于公司控制权概念具有多元和多纬度特征，因此试图从规范角度给出公司控制权一个清晰完整的定义非常困难。Berle和Means（1932）认为与所有权相分离的控制权是公司制度的特殊产物。他们将其界定为，控制权就是指无论是通过行使法定权利还是施加压力，实际上有权选择董事会成员或其多数成员；在现实中控制权定义为对企业所拥有资源的决策支配权，包括监督权、投票权、经营管理权等。在股份公司中，存在一个契约控制权的授权过程，即作为财产所有者的股东，把本应由其拥有的契约控制权在保留必要权能的基础上，其余绝大部分授予了董事会，而董事会在保留一部分权能之后，又把一部分授予了经营层，但最终的控制权仍由财产所有者的股东享有。有时，控制权并不是通过影响董事会成员选择体现，而是实际上支配公司经营者。股东的控制权在公司的治理中表现为直接或间接地拥有一个企业半数以上（或数额较大）的具有表决权的股份，借此来决定公司董事人选进而决定公司的经营方针，并在公司的经营活动中，对盈余进行分配等方面的权力。这种权力对大股东来说表现为股东大会上的表决权，称之为现实控制权；对小股东来说表现为在股票市场上股票买卖行为，即“用脚投票”行为；称之为潜在控制权。 公私财产来源与投资者让渡，投资者一旦将自己的财产投入到公司那一刻起，他就放弃了自己对财产的所有权，即放弃了个体所有权，而由此置换出自己是公司股东的身份权，笔者认为即使最终面临公司破产清算后有剩余资产的取得权的来源仍基于股东这种特定的身份权，而不是通常提及的终极所有权。 ……
