主权货币结算
2010-4
中国金融出版社
陈炳才 等著
277
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长期以来，美元金融霸权问题一直是人们试图解决而没有解决的问题，因为人们对美元金融霸权缺乏足够的了解。最近，一位专家领导说起美国人如何对付印刷假美钞的故事。据说，美国可以在几小时内发现并通过空中打击摧毁任何一个国家的美元假钞制造点，目前，除几个国家外，美国的飞机对制造假钞的地方都可以进行轰炸。人民币国际化了，有人制造假钞，我们是否能做到这一点呢？仅此就足以说明人民币要国际化还很遥远。 确实，目前阶段和思路下，提人民币国际化，仅是说说而已，实际上做不到。要打破美元金融霸权乃至终结美元霸权似乎是不切实际的幻想。 但是，这使我想起《聊斋志异》中的农人故事。说的是一个农夫在山中种田，妻子每天送完午饭后就回去。等农夫干完活去吃饭的时候，发现瓦罐中的饭全部没有了，一连几天都是如此。他觉得很奇怪，就藏在隐蔽处观察，发现有一个狐狸在她妻子走后，偷偷去吃饭。于是，农夫就拿着锄头从后面向狐狸打去，狐狸一惊，头就钻到瓦罐里，不辨东西乱跑，农夫不断追打，幸亏瓦罐撞碎了，狐狸才得以逃脱。几年后，狐狸成精，对一个农家姑娘作乱，这家人请了道士、和尚也不能把这狐狸制伏。于是，姑娘就故意讨好狐狸，问，你本事这么大，难道谁也不怕吗？狐狸说，就怕一个人，他头戴斗笠，手拿锄头，善用瓦罐套头，那年偷吃，差点被那瓦罐大将军伤了性命。姑娘把这话告诉了家人，家人四处寻找，终于把那个农夫请来了，让他仍然是那个时候的打扮，进门就吼：你这大胆的狐狸，我找你多年没找到，竟然跑到这里来了。
《主权货币结算:终结美元霸权之路》分析了美元金融霸权形成的原因，提出了推进人民币国际化、破解美元金融霸权的思路与对策，探讨了人民币汇率战略、中国巨额外汇储备使用等问题。
陈炳才，现任国家行政学院决策咨询部副主任，研究员。1987年毕业于中国社会科学院研究生院，多年供职于国家发展改革委员会宏观经济研究院，曾任国家外汇管理局资本司副司长，中国人民银行武汉分行党委委员、副行长和国家外汇管理局湖北分局副局长。两次获得孙冶方经济科学奖著作奖（参与），多次获得省部级奖，出版《国际金融趋势与中国金融开放战略》、《道德经济学》、《国际收支的理论与实践》、《关注中国经济失衡》等专著和合著8本，发表有关外汇储备、汇率、宏观经济、国际金融等论文300多篇，近年主持过科学发展观与国际收支平衡，利率与汇率政策的协调，货币政策有效性，流动性过剩等课题研究。
第一章 美元金融霸权及其破解思路 第一节 美元金融霸权的由来 一、美元金融霸权的简历：地位提高到经常项目逆差 二、美元金融霸权现象的原因：经常项目逆差和顺差 三、美元金融霸权可持续吗 四、国际货币制度安排必然导致美元金融霸权 五、美元金融霸权趋向假设 第二节 如何破解美元金融霸权 一、把握时机，削弱美元的霸权力量 二、寻找美元金融霸权的弱点 三、加强军事和科技力量，不必过早启动国际金融中心建设 四、不参与亚洲区域货币的建设 第三节 推动国际金融(货币)体系改革 一、美元金融体系的危害 二、改革国际金融体系的指导原则 三、如何改革国际金融体系 四、如何改革国际货币体系 五、逐步推进人民币的区域化和国际化 第四节 推进人民币国际化，打破美元金融霸权 一、人民币国际化的基本概念和可选择途径 二、探索主权货币结算制度，推进人民币国际化 三、正确处理人民币国际化、区域化及货币可兑换的关系 第五节 选择正确路径，积极推进人民币资本项目可兑换 一、货币可兑换、人民币资本项目可兑换 二、资本项目可兑换的实质及条件 三、中国资本项目可兑换的风险分析 四、选择正确路径，规避资本账户开放的风险第二章 未来的美元金融战略与人民币汇率战略 第一节 美元金融战略与人民币汇率策略选择 一、美元汇率趋势判断 二、全球汇率趋势与欧元、人民币汇率趋势 三、未来的美元汇率战略与人民币汇率策略 四、中国应实行让人民币汇率适当稳定的战略，推进主权货币结算 第二节 从汇率变化与贸易关系看人民币汇率的未来战略 一、固定汇率制度阶段的汇率与贸易发展的关系分析 二、以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率阶段 三、参考一篮子货币的汇率制度 四、从三个企业的故事看汇率不能随企业要求而贬值 五、基本结论第三章 把握机遇迎接未来 第一节 未来的机遇与战略 一、打破对美国和西方金融强大的迷信、崇拜情结 二、为第三次机遇提前准备 三、围绕低碳经济发展机遇进行战略调整的思路 第二节 迎接未来机遇和挑战的战略 一、切实做好海外收购，保障货币国际化的成功 二、走出中国特色的股市发展模式 三、切实解决中国的经济结构调整、淘汰落后产能问题 四、改革投资体制，实行项目登记制第四章 外汇储备的运用与打破美元金融霸权 第一节 外汇储备的由来与功用 一、外汇储备的由来 二、外汇储备的特殊功用 第二节 对外汇储备规模的认识 一、决定外汇储备规模的因素 二、关于影响合理外汇储备规模的两个因素 第三节 外汇储备与热钱的关系 一、外汇储备与国际收支差额的关系 二、对外汇储备的数据变动如何分析 三、关于热钱计算方法的问题 四、外汇储备数据从哪里可以看到 第四节 关于外汇储备的若干认识问题 一、外汇储备经营损益问题 二、外汇储备是谁的资产，可否进行多方面使用 三、外汇储备是否可以给企业使用、是否可以扶贫等 四、储备大量增加导致基础货币投放增加的问题如何解决 五、中国、日本能决定美国金融的命运吗 第五节 外汇储备与本国货币政策 一、外汇储备与国内净储蓄 二、“净储蓄：贸易差额”正确吗 三、国际、国内经济失衡与人民币存差 四、国际、国内经济失衡与金融调控政策的关系 第六节 日本藏汇于民的经验不适合中国 一、何以提出藏汇于民 二、外汇资源何以向国家集中 三、藏汇于民需要什么条件 四、藏汇于民需要什么政策 第七节 以全新观念认识和运用外汇储备 一、外汇储备是衍生货币，既是负债也是资产 二、外汇储备是中央政府可直接动用的资产 三、大量购买美国国债和高信用等级的企业债并不安全 四、利用外汇储备规模保障人民币国际化的安全 五、利用外汇储备谋取金融利益 六、拓展外汇储备的功能，主攻石油期货等资源产品交易 第八节 关于化解我国外汇储备风险的建议 一、避免军事冲突和战争，为储备资产的调整提供缓冲期 二、将部分外汇出售或按照协议利率存款给部分国内外银行 三、分散地区和国家投资 四、适当减少对储备货币的投资，增加主权货币投资 五、用2000亿～3000亿美元的外汇储备作政府无息或低息贷款 六、推进人民币区域化，减少美元结算和储备 第九节 外汇储备应该购买黄金吗 一、黄金地位、价值和价格的变化 二、影响黄金价格变化的主要因素 三、全球黄金储备和价格变化分析 四、黄金仍然可以投资，但规模不宜很大…
一是美元金融霸权更强大。美国的经济和金融确实强大了，由于新能源经济和技术的广泛运用，美国的贸易实力增强，贸易可以实行顺差，而资本市场也因此繁荣起来，吸引全球的美元回流美国市场进行投资，大家因此分享美国资本市场的利益。发展中国家用什么来平衡贸易逆差呢？只能利用过去积累的外汇资源的收益来平衡贸易逆差。 二是广大发展中国家基本摆脱了对美元的依赖，实行主权货币结算，不需要那么多的美元来作为清偿手段，包括进行汇率的干预也不需要美元，而更多地使用主权货币。发展中国家和美国一样，都通过自身的发展使国内资本市场得到了很好的发展。在这种情况下，美元的霸权则逐渐趋向消失。 （二）假设美国经常项目顺差，资本项目逆差 若可以这样假设，那就意味着美国资本市场没有吸引力了，或者出现危机了，资产价格下跌，美元不断贬值。这样的话，外国资金不愿意流向美国，各国也不愿意持有各种形式的美元动产、不动产或金融资产，美元的霸权地位可能丧失，全球不愿意增加美元外汇和储备，但这个时候美国的贸易具有极其强大的竞争能力（可能是结构性的，比如技术和设备的竞争力很强大，价格很高而且能够被外国接受），发展中国家愿意从美国进口，这样才会出现持续的贸易顺差。 但是，当美国资产价格出现危机的时候，当美元出现贬值的时候，类似于2001年“9·11”事件后的情况，类似于2008年美国很多衍生金融资产价格和股票价格大幅度下跌，美元大幅度贬值，这可能意味着世界美元金融体系处于崩溃、瓦解之中，但这对谁都不是好事，持有美元资产的国家和个人都不愿意出现这样的情况，欧洲和日本也害怕出现这种情况，而且很可能出现其他货币更脆弱的情况，这在“9·11”事件和2008年的金融危机中已经表现得十分明显了，最终美元的地位还是会得到提升。
美元金融霸权有没有可以攻击的弱点？有，关键是不要迷信！太迷信了，就走不出来。现在，是到破除美元金融霸权的时候了！
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