泡沫·膨胀·破裂：美国股票市场（引进版）
2009-8
上海财大
戴维·L.韦斯顿
239
张德远
无
“世有非常之功，必待非常之人。”中国正在经历一个前所未有的投资大时代，无数投资人渴望着有机会感悟和学习顶尖投资大师的智慧。 有史以来最伟大的投资家，素有“股神”之称的巴菲特有句名言：成功的捷径是与成功者为伍！（It’s simple to be a winner，work with winners！） 向成功者学习是成功的捷径，向投资大师学习则是投资成功的捷径。 巴菲特原来做了十年股票，当初的他也曾经到处打听消息，进行技术分析，买进卖出做短线，可结果却业绩平平。后来他学习了格雷厄姆的价值投资策略，投资业绩很快有了明显改善，他由衷地感叹道：“在大师门下学习几个小时的效果，远远胜过我自己过去十年里自以为是的天真思考。” 巴菲特不但学习了格雷厄姆的投资策略，还进一步吸收了费雪的投资策略，将两者完美地融合在一起。他称自己是"85％的格雷厄姆和15％的费雪”，他认为这正是自己成功的原因——“如果我只学习格雷厄姆一个人的思想，就不会像今天这么富有。” 可见，要想投资成功很简单，那就是：向成功的投资人学投资，而且要向尽可能多的杰出投资专家学投资。 源于这个想法，汇添富基金管理公司携手上海财经大学出版社，共同推出这套“汇添富基金·世界资本经典译丛”。开卷有益，本套丛书上及1644年的华尔街、1873年的伦巴第街，下至20世纪华尔街顶级基金经理人和当代“股神”巴菲特，时间跨度长达300余年，汇添富基金希望能够藉此套丛书，向您展示投资专家的大师风采，让您领略投资世界中的卓绝风景。
为什么20世纪90年代的美国股票市场会经历如此一场大泡沐？为什么格林斯潘会允许泡沫的不断膨胀，并眼睁睁地看着它破灭而束手无策？为什么投资者身处如此疯狂的投机市场，仍然会毫无理性地一味沉溺？ 在本书中，作者以其深厚的历史学和经济学基础，运用严谨的数量和财务分析，掀开了笼罩于投机市场的光亮而神秘的面纱，为我们揭晓这些谜题。 作者韦斯顿博士简洁流畅、诙谐幽默的写作手法，是本书的另外一大亮点。他以其独特的文风，区别于财经著作中普遍存在的晦涩和冷峻。例如，他对大多数投资者出于羊群心理，而最终落得“爬着楼梯上去、乘着电梯下来”的尴尬结局的分析，一定会使我们在忍俊不禁之余，感慨良多。 本书初版于2004年。在如今这个经济衰退的全球大背景之下，再来细读此作，其现实意义不言而喻。掩卷深思，我们怎能不感慨作者非凡而睿智的洞察力呢？
总序译序序言致谢绪论 股市为何存在泡沫？ 一个泡沫接着一个泡沫？ 一系列独特的环境条件？ 股票估价究竟有多荒谬？ 投资者为何无视警示信号？ 股市泡沫为何破裂？ 格林斯潘为何忽视“非理性繁荣”？ 格林斯潘与金融市场 公司治理失败的代价有多大？ 美联储的敌人：是通货膨胀还是通货紧缩？ 从1929年泡沫中吸取的教训是什么？ 日本的混乱和通货紧缩：美国可从中学到什么？ 巨大的政策推动力：是否强大到可以带来持续增长？ 美国经济复苏的条件有多脆弱？ 根据现状可以预测到什么？ 是牛市还是熊市的反弹？ 第一章 美国股市的泡沫时代 引言 泡沫的根源 股市为何存在泡沫？ 投资股票还是投资债券？ 荒谬的股票估值 泡沫：地缘政治力量起作用吗？ 股市泡沫：由平稳的债券市场买单吗？ 债务、储蓄及其相互转换 预警信号：投资者为何不转变投资策略？ 公司盈利状况如何？ 与1929年危机的相似之处 股市将何去何从？ 结论第二章 20世纪90年代的大牛市 引言 宏观经济背景 政策范例 衰退和复苏：1990～1991年 咆哮的道一琼斯指数：1992～1993年 政策引导下的修正：1994～1995年 高涨、高涨、偏离：1996～1997年 修正和一次重要的复苏：1998～2000年 结论第三章 估值方法和投资策略 引言 资产组合选择 投资多样化和风险 新闻：经济的还是金融的？ 市场有效性 在整个生命周期进行投资 经济基本面方法 反向投资策略 序列相关和均值回归 投资策略 金融脆弱性 预期、交易和时机 结论第四章 泡沫时代：如何理性？ 引言 单行道上的偏离 套利者在哪里？ 旧的基准点和转折点 它是投机泡沫吗？ “新”新经济 20世纪90年代：背离实体经济 财富储藏和远见 格林斯潘对纳斯达克股市泡沫的辩护 股市繁荣的国内起源 结论第五章 新经济时期：已经来到了吗？ 引言 生产率增长和股票市场 理性泡沫？ 老问题与旧答案 关于生产率增长放缓的争论 生产率增长的来源 信息技术与通信革命 信息技术和通信：生产率增长的推动力？ 美国政府与生产率增长 生产率增长：有多持久？ 生产率与股票泡沫 结论第六章 治理问题：旧制度和新规定 引言 是市场失灵还是政府失灵？ 激励和权衡 什么问题颇具挑战性？ 20世纪60年代的华尔街：新的挑战 过去的管制压力 以安然公司为例 危险的激励机制？ 管制改革和《萨班斯一奥克斯利法案》 结论第七章 美联储：驶入未经允许的水域？ 引言 最终目标与权衡 收益率曲线 政府环境 美国这艘经济旗舰的航速：航标何在？ 失衡的诊断 击中目标：何为政策的搭配？ 有哪些经济指标？ 对“错误范例”的批判 坎特伯雷的教廷假说 美联储的名声和信誉 毛毛虫市场与美联储的恐惧 一个中央银行家的自白 美联储在遮遮掩掩吗？ 结论第八章 美联储运作模式的变革第九章 评价格林斯潘时代：1987～2004年？第十章 1929年巨大的资产价格泡沫第十一章 日本金融危机的教训第十二章 亚洲金融泡沫和危机第十三章 美国股市将何去何从？参考文献
第一章 美国股市的泡沫时代 引言 当戈登·杰科（Gordon Gecko）在电影《华尔街》（Wall Street）中宣扬“贪婪是个好东西”的时候，他可能只说对了一半——他忘记提及的另一半是：“恐惧是个坏东西。”美国的投资者们不仅听之，而且信之。戈登·杰科（Gor—don Geck0，1988）是这样说的： “由于没有更好的词来代替，‘贪婪’是个好词。贪婪是正确的，贪婪也是实用的。贪婪清晰地勾勒、剖析和抓住了进化论精神的实质。对于生命、钱财、爱情以及知识等不同形式的贪婪，标记了人类世界的繁荣与高涨，这种影响深入到我们的语言中，它不仅拯救了泰尔德纸业公司（Teldar Paper），并且拯救了出故障的大企业，即美利坚合众国。” 20世纪90年代，美国股市暴涨是由许多关键因素促成的，其中一个因素是，贪婪战胜了恐惧。如果说投资者真的恐惧什么的话，那一定是恐惧自己错失了在股票市场获利的良机。持续如此长时间的股市飙升是在美国金融史上的任何时期都无法比拟的。先前也出现过股市的繁荣，特别是在20世纪60年代的黄金时代，遑论大危机前的1928～1929年，但繁荣时间没有一次堪比20世纪90年代末。然而，20世纪90年代股市的繁荣超越了繁荣本身，它更像是泡沫，或者说对股市获利的陶醉——最终难免破裂。更有甚者，这次泡沫其实是三路并进的——因为美国债券市场和美元市场也加入了这次盛宴。
美国著名理财师乔尔说：“理财市场是有经验的人获得更多金钱，有金钱的人获得更多经验的地方！” 本辑“汇添富基金·世界资本经典译从”，带来的正是如同“钱生钱”般能衍生巨大价值与极富生命力的投资经验——从格雷厄姆、凯恩斯、费雪，到巴菲特、彼得·林奇、纽伯格……或是携投资大师的人生风云，在精彩的对话中讲述运筹之精髓；或是呈智慧的菁华汇聚，在深刻的短文中揭示理财的真谛；它们或平铺直叙，朴素地传递风行大半个世纪的投资真理；或纵横捭阖，生动地描绘将投资空间从本土扩张到全球的艺术；它们或讲历史，或讲当下；或生动如小说，或严谨如学理…… 价值恒久远，经典永流传！
无
集加拿大多个基金经理的投资智慧，值得参考。
内容较简练，但是印刷一般，所以看起来有点费劲。不过可以锻炼跳跃思维