基于价值链的公司价值创造研究
2008-6
经济科学出版社
郭天明
251
随着财务理论的核心范畴从本金到资本、从资本到价值的逻辑演变，公司理财目标相应地经历了从产值到最大化到利润最大化、从利润最大化到公司价值最大化的逻辑演变。本书是“中青年经济学家文库”之一，全书共分7个章节，对基于价值链的公司价值创造课题作了探讨和研究，具体内容包括理论基础、基于价值链的公司价值创造内在机理、价值链治理及其模型构建、实证分析及其发现等。该书可供各大专院校作为教材使用，也可供从事相关工作的人员作为参考用书使用。 本书的创新之处主要是：第一，运用拉帕波特的公司价值模型结合价值链理论，构建价值链模式下新型的公司价值模型；第二，结合苏沃林的价值链下的成本模型，构建价值链模式下新型的企业成本构成模型；第三，运用博弈理论分析论证价值链创造公司价值的非自发性，并构建基于价值链的公司价值创造的非自发性模型；第四，网络集群之实证研究。
郭天明，男，1964年8月出生，湖北黄冈人。现在中国矿业大学（北京）管理学院从事博士后研究工作。1985年中国石油大学化学化工学院本科毕业，获工学学士；1987年北京大学图书馆学系研究生毕业；2003年中国人民大学商学院研究生毕业，获管理学硕士学位；2007年中国人民大学商学院博士研究生毕业，获管理学博士学位。中国石油大学（华东）研究员，山东石大胜华化工股份有限公司总经理；在国内期刊上发表论文17篇，专著1部。有3项科研成果获得省部级奖励。
第1章 引言 1.1 研究背景 1.2 问题的提出及术语界定 1.3 文献综述 1.4 研究框架与内容 1.5 研究思路及方法 1.6 创新之处第2章 理论基础 2.1 公司价值理论 2.2 价值链理论 2.3 其他相关理论 本章小结第3章 基于价值链的公司价值创造内在机理：驱动因素分析 3.1 驱动因素之一：顾客价值 3.2 驱动因素之二：核心能力 3.3 驱动因素之三：相互合作关系 3.4 驱动因素之四：独特的价值链 3.5 驱动因素的整合：价值链模式的优势 本章小结第4章 基于价值链的公司价值创造内在机理：非自发性分析 4.1 基于价值链的公司价值创造：一个博弈分析 4.2 价值链中存在的机会主义行为：交易成本的产生 4.3 价值链中存在的协调活动：协调成本的产生 4.4 基于价值链的公司价值创造非自发性的模型构建 4.5 非自发性分析的提炼：价值链模式下的成本构成模型和公司价值模型 本章小结第5章 价值链治理及其模型构建 5.1 价值链的治理与公司价值创造 5.2 价值链治理的基本目标分析 5.3 价值链治理机制分析 5.4 两类治理机制对于价值链治理目标实现的影响路径分析 5.5 治理机制影响特定价值链治理目标实现的效果分析 本章小结第6章 实证分析及其发现 6.1 实证研究方案设计 6.2 数据来源与基本分布特征 6.3 相关因素度量指标的设计 6.4 度量指标的有效性检验 6.5 模型的验证方法 6.6 概念模型及假说的检验结果 6.7 实证分析的讨论与说明 本章小结第7章 主要结论、研究局限及展望 7.1 主要结论 7.2 研究局限 7.3 研究展望附录Ⅰ 调查问卷附录Ⅱ 概念模型中各因素的均值、标准差和相关系数附录Ⅲ SEM中模型拟合优度主要判定指标含义与计算公式参考文献后记
第2章 理论基础 2.1 公司价值理论 2.1.2 莫迪利安尼和米勒的公司价值理论 2．MM的资本结构无关论 MM理论认为，在不考虑所得税条件下，由于市场上存在着套利机制，公司价值与资本结构无关，即经营风险相同且资本结构不同的公司，其公司价值相等。 总价值命题：只要息税前利润相同，处于同一经营风险等级的公司，无论是负债经营还是无负债经营，其价值相等。 风险补偿命题：负债企业的股本成本等于同一风险等级中无负债企业的股本成本加上风险之溢价，风险溢价取决于负债比例。 将两个命题联系起来，MM理论表明，低成本负债的利益正好被股本成本的上升抵消。因此，更多的负债不增加公司价值。 3．MM公司所得税模型 MM于1963年共同发表了一篇与资本结构有关的论文：《公司所得税与资本成本：修正的模型》。在考虑公司所得税的条件下，由于利息可以抵税，使公司价值会随着负债比例的提高而增加。在论文中他们提出了两个命题： 总价值命题：负债企业公司价值等于相同风险等级的无负债的公司价值加上赋税结余的价值。即负债企业的公司价值超过无负债企业的公司价值，且负债比率越高，公司价值越大，负债达100％，公司价值最大。 风险补偿命题，负债企业的股本成本等于无负债企业的股本成本加上风险溢价，而风险溢价与负债比例和所得税率高低有关。在考虑公司所得税后，股本成本会随着负债比率上升而上升，但上升的速度低于无税时的速度。 将上述两个命题结合起来，其结果是公司使用的负债越多，其加权平均资本成本就越低，公司价值越大。
