大師的智慧
2010-10-8
商周出版
查爾斯．莫里斯
264
陳琇玲
前言 美國和世界各地都陷入戰後最深不見底，且為時最久的衰退。正因為如此，讓我們有更充份的理由，必須深入瞭解華倫．巴菲特（Warren Buffett）、喬治．索羅斯（George Soros）和保羅．沃爾克（Paul Volcker）這三位金融大師的傳世投資金律。巴菲特和索羅斯是史上最成功的投資者，不管景氣是好是壞，他們都能賺到錢。沃爾克這位金融監管者是美國最偉大的公務員之一；他畢生投入金融監管，事業生涯中曾遇到無數的危機，憑藉本身的睿智一一化解。這三位大師都具有洞悉市場的先見之明，很早以前就預見到金融海嘯將襲捲全球。 表面上看來，索羅斯、巴菲特和沃爾克這三個人根本大不相同。巴菲特和索羅斯的投資作風幾乎南轅北轍。巴菲特是典型的價值投資者，他追求價值並講究資料分析；同時，他進行深入的研究，相對來說買賣次數並不頻繁，通常會將買入資產持有多年。索羅斯是全球掠奪者，他對經濟趨勢中出現的任何異常波動，有著如貓感應外界變動的靈敏度。他在各種金融商品市場迅速交易獲利，而且投資標的包羅萬象，舉凡商品、貨幣、股票、債券，只要有商機就會發現他的足跡。 沃爾克雖然不是專業投資人，但是美國總體經濟在過去三十年能有如此傲人成就，最大的功臣非他莫屬─沃爾克打倒了一九七○代末期吞噬美國經濟的通膨怪獸。全球經濟在一九八○年代和一九九○年代得以穩定成長，也要歸功於沃爾克妥善解決通膨問題，為經濟發展打好基礎。 不過，這三位金融大師的共同點超越了表面上的差異。他們三人都具體表現出羅馬人所說的「美德」，那種堅定不移、始終如一、堅持原則的特質。知名銀行家約翰．皮爾龐特．摩根（J.P. Morgan）將此稱為「性格」（character）。在原則問題上始終如一，並不是盲從墨守成規；相反地，它意味著權衡、判斷與常識。對巴菲特和索羅斯來說，他們用紀律嚴謹的手段處理投資，犯錯時勇於承認，身處市場狂熱時仍能不為所動，就是體現這種美德的最好證明。對沃爾克來說，當政府面臨可能隨時爆出的醜聞，需要明確果斷的決策意見時，他就是決策者徵召請益的第一人選。 最近這幾年金融市場的問題層出不窮，就是我們研究巴菲特、索羅斯和沃爾克的最好理由。一九七○年代經歷的大通膨，暴露出急於擁戴凱因斯主義所引發的缺失。目前我們遭遇的危機，正是盲目遵從市場教義的一項慘痛教訓。在現實世界裡，市場和政府是由人所組成，這些人依據不確定的趨勢採取行動，而且人難免會犯錯；或者，用索羅斯的話來說，人們是處在一種「徹底不確定的狀態下」採取行動，鑄下大錯引發災難，這種事當然時有所聞。這三位大師的事業生涯就是在不確定情況下締造成功的傳奇故事。
本書囊括三篇涵蓋內容廣泛的傳記文章，索羅斯、巴菲特和沃爾克就是這三篇傳記介紹的主角，外加上一篇總結評論，集結三位大師的歷史事蹟及其對目前金融危機的精闢見解。這些傳記文章不是矯飾誇耀的自傳，而是對他們身為市場參與者和市場影響人士從事的「神聖」事業，做一簡單扼要的說明，並以詳盡的個人資訊讓人們認清這三位大師自身角色所展現的特質。
著有《紐約時報》（New York Times）暢銷書《上兆美元蒸發了》（The Trillion Dollar Meltdown）、《紐約時報》一九八○年年度最佳書籍《善意的代價》（The Cost of Good Intentions）、《紐約時報》一九九○年年度最值得注目書籍《即將到來的全球榮景》（The Coming Global Boom）、《巴隆金融週刊》（Barron’s）二○○五年年度最佳書籍《大亨》（The Tycoons）等十二本書。莫里斯先生曾是銀行家，目前從事律師工作，並經常為各大刊物撰文及發表評論，包括《大西洋月刊》（The Atlantic Monthly）、《紐約時報》和《華爾街日報》（Wall Street Journal）等知名刊物。
前言第一篇：金融大鱷索羅斯（George Soros）第二篇：傳奇股神巴菲特（Warren Buffett）第三篇：金融監管泰斗沃爾克（Paul Volcker）第四篇：市場的真相註解
本書囊括三篇涵蓋內容廣泛的傳記文章，索羅斯、巴菲特和沃爾克就是這三篇傳記介紹的主角，外加上一篇總結評論，集結三位大師的歷史事蹟，及其對目前金融危機的精闢見解。這些傳記文章不是矯飾誇耀的傳記，而是對他們身為市場參與者和市場影響人士從事的「神聖」事業，做一簡單扼要的說明，並以詳盡的個人資訊讓人們認清這三位大師自身角色所展現的特質。 無論用什麼標準來看，喬治．索羅斯（George Soros）都是世上屈指可數、最成功的投資家之一。因為從一九六九年到二○○○年辭去繁忙的基金管理職務退休後，索羅斯的量子基金（Quantum Fund）在這段期間為投資者創造高達三一％的年平均報酬率。如果你在一九六九年以一萬美元投資索羅斯的基金，到二○○○年時，這筆錢就遽增為四千三百萬美元。無論用什麼標準來看，三十年就讓本金翻了四千三百倍，這種投資佳績實在了不起。 索羅斯了不起的投資成效不言自明。然而，最令人印象深刻的是，他如何獲得這些成果：他投資的資產涉及面廣，他利用一種非常複雜的投資概念做出看似瘋狂的交易舉動，加上量子基金的投資理念，跟他本身世界觀的微妙轉變搭配得天衣無縫。當索羅斯最詳實傳記《索羅斯傳：傲視全球的金融天才》（Soros: The Life and Times of a Messianic Billionaire）作者麥克．高夫曼（Michael Kaufman）詢問索羅斯的同事和伙伴，探尋他的成功秘訣時，他們都提到索羅斯有一種「近乎神秘的⋯⋯能力，能看透整個世界的資金流向和信貸動態」。 現在，索羅斯已經八十幾歲，也成為名符其實的世界人物。年輕時在倫敦工作的他，做過各種工作，還想盡辦法進入大學就讀，他仍然把自己看成是「救世主」和「像神一樣的人」（這可是他自己說的）。可以確定的是，雖然當時他處於英國社會最底層，但他確信自己會用某種方式，讓自己飛黃騰達、登峰造極。 人們迫切想要知道他對公眾議題有何建言，尤其是對目前金融危機的建議。到目前為止，索羅斯一共寫了九本書，而且大多是暢銷書，他的評論也經常出現在知名財經媒體上。他的地位因為過去這三十年扮演知名慈善家的角色而得以提升。因此，跟許多金融家不同的是，索羅斯能以對貧困、不平等和不公正的深刻理解的角度發表談話。 巴菲特的大腦幾乎是一個完美進化、精通金錢處理的有機體。他對各式各樣的財經資料，包括：教科書、知名信評公司穆迪（Moody’s）的報告、公司財務，有著近乎過目不忘的記憶能力，而且他對數字的那種著迷一直讓人好奇不已。他小時候保存的筆記本上，全都是他看到的車牌號碼、他記住的城市人口數字、課文中字母出現的次數，以及在十一歲時在一本名為《賺到一千萬美元的一千種方法》（Ways to Make $1,000）書中，發現複利計算方法而欣喜若狂的感受。 巴菲特從小就對複利的神奇功效著迷不已。投資一千美元，按每年一○％的複利計算，二十年後這筆錢就超過六千七百美元。如果複利率增加一倍到二○％，二十年後這筆錢就超過三萬八千美元。如果你從十億美元而不是從幾千美元開始投資，而且維持一個較高的複利率，你真的會變得非常富有。巴菲特是一九八五年富比士列出的十四位億萬富豪中的一位，這項殊榮為他打開新的契機。收購風潮、聲名狼藉的「貪婪十年」，讓巴菲特達到黃金年代的頂峰。
