2009年第一季度中国货币政策执行报告
2009-6
中国金融出版社
中国人民银行货币政策分析小组 编
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2009年第一季度，我国扩大内需、促进经济平稳较快发展以应对国际金融危机的一揽子计划已初见成效，经济运行出现积极变化，市场信心有所恢复，形势比预料的要好。消费较快增长，投资增速加快，国内需求稳步提高。农业形势总体稳定，工业生产增长企稳。银行体系流动性充裕，货币信贷快速增长，金融体系平稳运行。第一季度，实现国内生产总值（GDP）6.6 万亿元，同比增长6.1 ％；居民消费价格指数（CPI）同比下降0.6 ％。 中国人民银行按照党中央、国务院统一部署，紧密围绕保增长、扩内需、调结构大局，认真执行适度宽松的货币政策，采取灵活、有力的措施加大金融支持经济发展的力度，保证货币信贷总量满足经济发展需要。适时适度开展公开市场操作，保持银行体系流动性总体充裕，稳定市场预期。引导金融机构扩大信贷投放、优化信贷结构，坚持“区别对待、有保有压”，在保证符合条件的中央投资项目所需配套贷款及时落实到位的同时，加强对“三农”、中小企业、就业、灾后重建、扩大消费、自主创新等领域的信贷服务。货币信贷快速增长，贷款利率继续下行。2009年3月末，广义货币供应量M2余额为53.1 万亿元，同比增长25.5 ％，增速比上年同期高9.3 个百分点。人民币贷款增速进一步加快，3月末人民币贷款余额为35万亿元，同比增长29.8 ％，增速比上年同期高15个百分点，比上年末高11.1 个百分点。第一季度，人民币贷款增加4.6 万亿元，同比多增3.2 万亿元。人民币贷款利率继续下降，3月份非金融性公司及其他部门人民币贷款加权平均利率为4.7 6％，比年初下降0.8 个百分点。人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，3月末，人民币对美元汇率中间价为6.8 359元。 当前，国际金融危机还在蔓延，对我国经济的影响还在加深。外部需求持续萎缩，一些行业产能过剩，企业经济效益下滑，就业困难增加，经济下行压力仍然较大。但总体看，我国正处在工业化和城镇化快速推进阶段，蕴藏着巨大需求和增长潜力，经济发展的长期趋势没有改变，加之应对危机的一揽子计划逐步落实，国民经济可望继续保持平稳较快增长。 中国人民银行将根据党中央、国务院的统一部署，继续深入贯彻科学发展观，坚定不移地落实适度宽松的货币政策，保持政策的连续性、稳定性，促进经济平稳较快发展。继续保持银行体系流动性充裕，引导金融机构合理增加信贷投放，优化信贷结构，防范潜在的
第一部分 货币信贷概况一、货币供应量快速增长二、金融机构存款增速上升三、金融机构人民币贷款快速增长四、银行体系流动性充裕五、金融机构贷款利率继续下降六、人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定第二部分 货币政策操作一、适时适度开展公开市场操作二、加强信贷政策引导三、稳步推进金融企业改革四、积极参与国际金融危机应对合作五、深化外汇管理体制改革六、完善人民币汇率形成机制第三部分 金融市场分析一、金融市场运行分析二、金融市场制度性建设第四部分 宏观经济分析一、世界经济金融形势二、宏观经济运行分析第五部分 货币政策趋势一、我国宏观经济展望二、下一阶段的主要政策思路专栏专栏1 贷款增长情况分析专栏2 完善支农再贷款业务管理支持扩大“三农”信贷投放专栏3 中国人民银行积极参与国际金融危机应对合作专栏4 2009年以来主要经济体中央银行采取的非常规货币政策专栏5 正确认识价格指数表表1 2009年第一季度分机构人民币贷款情况表2 2009年1～3月金融机构人民币贷款各利率区间占比表表3 2009年1～3月大额美元存款与美元贷款平均利率表表4 2009年第一季度国内非金融机构部门融资情况简表表5 2009年第一季度金融机构回购资金和同业拆借资金净融出、净融入情况表6 利率衍生产品交易情况表7 2009年第一季度主要债券发行情况表8 2009年3月末主要保险资金运用余额及占比情况图图1 2009年银行间市场国债收益率曲线变化情况图2 中国人民银行5000户工业企业存货指数走势附录一 2009年第一季度中国货币政策大事记附录二 2009年第一季度主要经济体中央银行货币政策一、美联储二、欧洲中央银行三、日本银行四、英格兰银行附录三 中国主要经济和金融指标一、经济增长与经济发展水平二、价格走势1．各种价格指数一览2．居民消费价格总指数3．分类指数三、就业、失业与收入四、国内需求1．按支出法计算的国内生产总值2．社会消费品零售额3．固定资产投资完成额4．房地产五、对外部门1．外贸2．外资3．国际收支4．外汇储备5．外债六、财政收支与债务七、货币、银行1．货币供应量2．存贷款3．基础货币4．利率八、金融市场1．货币市场2．债券市场3．股票市场4．票据市场5．外汇市场九、中央银行公开市场业务附录四 世界主要经济体经济和金融指标一、经济增长率二、消费价格指数三、失业率四、国际收支五、利率1．中央银行目标利率2．短期利率3．长期利率六、汇率七、股票市场指数
2009年第一季度，中国人民银行按照国务院统一部署，深入贯彻落实科学发展观，紧密围绕“保增长、扩内需、调结构”大局，认真执行适度宽松的货币政策，保持银行体系流动性充裕，引导金融机构扩大信贷投放、优化信贷结构，进一步发挥金融在促进经济增长中的积极作用。 一、适时适度开展公开市场操作 第一季度，中国人民银行认真执行适度宽松的货币政策，适时适度开展公开市场操作，保持银行体系流动性总体充裕，稳定市场预期。一是合理把握操作力度和节奏，保持银行体系流动性充裕。在密切监测银行体系流动性供求动态变化的基础上，中国人民银行保持公开市场操作的连续性和稳定性，坚持短期化操作策略，合理把握操作力度和节奏。第一季度累计开展正回购操作1.1 万亿元，发行中央银行票据4800亿元。3月末，中央银行票据余额为4.2 万亿元，比2008年末减少0.5 万亿元。二是进一步优化公开市场操作工具，有效熨平银行体系流动性供求波动。针对春节前后现金大量投放回笼的季节性特征及第一季度公开市场到期资金量大的实际情况，进一步优化操作工具，在保持短期正回购操作力度的同时，春节后及时恢复3个月期中央银行票据按周发行，不仅有效熨平了季节性因素引发的银行体系流动性供求波动，而且对于引导商业银行合理安排资金运用节奏，促进货币信贷平稳增长也具有积极意义。三是保持公开市场操作利率基本平稳，稳定市场预期。3月末，3个月期中央银行票据发行利率为0.9 65％，28天和91天期正回购的利率分别为0.9 0％和0.9 6％，与年初同期限品种的操作利率大体持平。四是加强与积极财政政策的协调配合，及时开展国库现金管理商业银行定期存款业务。先后于2009年1月21日和3月25日开展了两期国库现金管理商业银行定期存款业务，操作频率较往年有所提高，期限品种也进一步丰富。 二、加强信贷政策引导 2009年以来，中国人民银行认真贯彻落实国务院关于进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施和三十条意见，加强信贷政策引导。鼓励和引导金融机构在保持信贷总量合理均衡增长的基础上，坚持“区别对待、有保有压”，进一步优化信贷资金结构，统筹配置信贷资源，保证符合条件的中央投资项目所需配套贷款及时落实到位；认真做好“三农”、中小企业、就业、助学、灾后重建、扩大消费、自主创新等领域信贷支持工作；落实好房地产信贷政策，支持房地产市场健康发展。鼓励和引导金融机构全面加强信贷结构监测分析和评估，及时把握信贷资金投放的结构、节奏和进度，在加强信贷结构调整的同时，特别注意防止金融机构贷长、贷大、贷集中和严重存贷期限错配，引导金融机构有效防范和控制信贷风险。
