金融危机和美联储政策
2012-5
中国金融出版社
劳埃德·B.托马斯
205
206000
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始于2007年的美国金融大危机（the Great
Crisis）的持续时间之长、影响程度之深，为20世纪30年代大萧条以来所罕见。在这次危机处理中，美联储秉持实用主义原则，在政策理念上奉行积极干预原则，、在政策工具上大胆创新，在政策操作上激进、灵活。美联储的努力在促进宏观经济和金融体系稳定方面发挥了积.极作用，得到各方的广泛肯定和普遍赞誉。《经济金融前沿译丛：金融危机和美联储政策》正是对这一历程的全景式回顾。《经济金融前沿译丛：金融危机和美联储政策》内容丰富、见解深刻、表达通俗，深入、全面、客观地展示了美国大危机及其相关事件，相信阅读《经济金融前沿译丛：金融危机和美联储政策》必将是一次愉快的学术之旅。尽管《经济金融前沿译丛：金融危机和美联储政策》写作的时间跨度大、涉及内容广，但是重点仍然非常突出，始终围绕危机的产生及管理而展开。
劳埃德·B·托马斯，是堪萨斯州立大学的经济学教授。他曾担任阿德莱德大学、加利福尼亚大学伯克利分校、特拉华大学和印第安纳大学伯明顿分校的客座教授。他在经济学期刊发表过大量论文，编写了有关货币银行学和经济学原理的一些教科书，这些著作都一版再版。
前 言
致 谢
第一章 金融危机：概览
Ⅰ．简介
Ⅱ．金融危机的类型
Ⅲ．结论
第二章 银行危机的本质
Ⅰ．简介
Ⅱ．明斯基金融危机理论
Ⅲ．集群效应，国际传导和银行危机预测
Ⅳ．金融危机对宏观经济的影响
Ⅴ．结论
第三章 1907年大恐慌与20世纪80年代美国储贷机构危机
Ⅰ．简介
Ⅱ．部分准备金银行制度和美国历史上的恐慌时期
Ⅲ．早期的银行恐慌，1907年大恐慌以及美联储的建立
Ⅳ．20世纪80年代美国储贷机构危机
Ⅴ．结论
第四章 房地产与信贷泡沫的形成
Ⅰ．简介
Ⅱ．信贷及债务增长
Ⅲ．房地产泡沫的推动因素
Ⅳ．美联储的角色
Ⅴ．识别泡沫
Ⅵ．结论
第五章 双泡沫的破灭
Ⅰ．简介
Ⅱ．房价下跌和房屋止赎：一个恶性循环
Ⅲ．借短贷长的经济学原理
Ⅳ．神秘的金融工具和影子银行体系
Ⅴ．多米诺骨牌效应
Ⅵ．结论
第六章 2007-2009年的大危机和大衰退
Ⅰ．介绍
Ⅱ．基本宏观经济概念
Ⅲ．实际CDP和产出缺口模式
Ⅳ．金融危机对各部门需求的影响
Ⅴ．结论
第七章 美联储的货币政策框架
Ⅰ．介绍
Ⅱ．美联储的资产负债表、银行准备金以及货币供应量
Ⅲ．基础货币
Ⅳ．货币供给乘数
Ⅴ．美联储的货币政策工具
Ⅵ．结论
第八章 大萧条时期的美联储政策
Ⅰ．概述
Ⅱ．大萧条的世界性特征
Ⅲ．引起大萧条的原因
Ⅳ．通货紧缩：衡量标准及其影响
Ⅴ．美国货币供给的崩溃
Ⅵ．对20世纪30年代事实的不同解读
Ⅶ．大萧条结束的原因是什么?
第九章 大危机中美联储的应对措施
Ⅰ．介绍
Ⅱ．对2008年美联储利率政策的批评
Ⅲ．金融危机的货币机制
Ⅳ．美联储增加流动性供给的措施
Ⅴ．美联储为降低长期利率而采取的措施
Ⅵ．结论
第十章 美联储的退出战略和通货膨胀阴影
Ⅰ．介绍
Ⅱ．奥肯法则和高通货膨胀前景
Ⅲ．通货膨胀前景：乐观预期
Ⅳ．通货膨胀前景：悲观预期
Ⅴ．美联储的退出战略
Ⅵ．结论
第十一章 泰勒法则及其对美国货币政策的评价
Ⅰ．介绍
Ⅱ．一个货币政策规则的例子
Ⅲ．被动性和主动性规则
Ⅳ．泰勒法则和美国货币政策
Ⅴ．以泰勒法则为标准来评价美国货币政策
Ⅵ．结论
第十二章 监管改革建议
Ⅰ．概述
Ⅱ．谁是罪魁祸首：政府还是私营经济部门？
Ⅲ．改革建议：基本思路
Ⅳ．需要解决的特殊问题
Ⅴ．结论
第九章大危机中美联储的应对措施 Ⅰ介绍 第八章我们分析了20世纪30年代大萧条中美联储的政策，这些政策制定和执行效果都不尽如人意。大萧条期间，美联储犯下了一系列错误：对银行恐慌导致的准备金大幅流失放任不管；1931年在英国放弃金本位制度之后大幅提高利率，抵消黄金流人带来的银行准备金和基础货币的扩张；1932年中期短暂地实行扩张性的公开市场操作，随后又紧急中止；1936年和1937年将法定存款准备金率提高至原先2倍的水平。本章我们将分析2007-2009年大危机中美联储的政策。 从许多角度看，大危机中美联储面临的挑战要远大于20世纪30年代的大萧条。第一，一系列的金融创新，如抵押债务工具、信用违约互换工具和其他难理解而又风险高的衍生工具和20世纪30年代完全无法类比，与金融创新相适应的监管框架并没有及时建立起来；第二，受到较少监管的影子银行体系的快速扩张使得大危机更加复杂和更具挑战性；第三，和1929年相比，2007年股权和房产持有者范围更加分散，因此当股市和房地产泡沫破裂，财富损失的程度和范围也相对更大；第四，经过最近几十年的全球化运动，国家之间的联系较以往越加紧密，例如，美国进口占GDP的比重从20世纪20年代末的不到4％提高到最近几年的超过15％，美国经济衰退对其他国家的影响相比过去也更大。随着资本在各国之间流动越来越频繁，大危机中各国中央银行协调行动也变得更加重要。 美联储主席伯南克承认他本人及同僚对大危机的来临有些措手不及，低估了金融体系联系的紧密性和脆弱性。然而，其领导的美联储的创造性和执行力还是和大萧条时期美联储的被动行为形成了鲜明对比。在2007年9月，大危机开始前的两个月，美联储就开始降息。尽管部分事后诸葛亮认为，在2008年9月雷曼兄弟公司倒闭之前的数月，美联储应该采取更为强势的措施。事实上，美联储确实采取了一系列前所未有的行动来试图阻止金融体系的崩溃和比20世纪30年代更严重的经济衰退。 向全球中央银行家警示大危机的早期信号出现在2007年8月9曰，当时全世界最大银行之一的法国巴黎银行宣布暂停旗下三只投资基金交易，以阻止持有者的恐慌性赎回。在一周之内，另外几家欧洲银行也作出了类似决定。这些银行无法对它们旗下的投资基金持有的住房抵押贷款支持证券进行估值，因为当时抵押贷款支持证券交易已经停止，也无法评估这些基金是否已经破产。法国巴黎银行并不是当时陷人困境的唯一一家大银行，相反，它是第一家公开承认无法对自己持有的抵押贷款支持证券进行估值的大银行。市场观察者很快发现，几家美国大银行面临同样的问题，拥有大量的抵押贷款支持证券从而无法判断其是否已经破产。另一方面，由于潜在交易对手不能提供充足而良好的抵押，同业市场的资金拆出方意识到拆借行为风险很大而不愿意拆出资金，因此银行间市场事实上已经停止了运转。 美联储强烈意识到，法国巴黎银行流动性危机事件可能对金融市场产生影响，因此立刻声明已经做好准备通过贴现窗口提供流动性。一个星期之后，美联储又宣布降低贴现率，并将贴现率与联邦基金利率之差从1个百分点缩减到0.5个百分点。当商业银行对通过贴现窗口获得流动性仍心存犹豫时，美联储于2007年12月开始着手推出贷款拍卖计划，鼓励商业银行从美联储获取资金。几个星期之后，当英格兰银行宣布向困境中的北岩银行提供紧急贷款时，美联储又将贴现率和联邦基金利率同时降低了50个基点。通过一系列的减息政策，联邦基金利率在2008年1月底降至3％，在4月降至2％，而到了2008年12月，这一利率降至历史最低水平：0。0.25％，并且持续到了2010年。 本章将研究2007-2010年美联储的货币政策。政策批评者们认为，在2008年9月雷曼兄弟公司倒闭之前美联储没有充分认识到危机的紧迫性，从而在2008年实行的减息政策不够彻底。我们将对这一说法进行讨论，同样也将分析金融危机导致的货币供给机制的变化、紧随而来的银行行为变化以及美联储的反应。我们将看到2008年8月之后，美联储通过史无前例的资产负债表的扩张行为，如何阻止了货币供应量的收缩，与20世纪30年代相比，2008年和2009年的M1和M2都保持增长。2008年秋季之后美 ……
我读过许多本关于金融危机的书，劳埃德·B·托马斯的这一著作无疑是其中最好的。该书并不是简单地描述金融危机的发生，而是解释其为何发生，而且它也告诉我们为了防止金融危机再次发生需要做些什么。 ——劳伦斯·塞德曼， 卓别林·泰勒经济学讲座教授，特拉华大学 托马斯对2007-2009年大危机进行了全面和客观的分析，文笔生动，深入浅出，毫无疑问，这本著作对经济学家、金融专家、政策制定者，以及饱受经济衰退、房价暴跌、金融体系近乎瘫痪之苦的普通美国人民都大有裨益。“大危机”中美联储的显著和有效作用并不广为人知。该书注定是分析“大危机”的最富思想、最为客观、最有见解的著作之一。 ——布鲁斯·贾菲， 商业经济和公共政策系教授、执行系主任，印第安纳大学国际商学院 托马斯对美联储在“大危机”中的角色和大萧条中的行为开展了非常有趣的对比。这是一本非常棒的书。 ——迈克尔·格林伍德， 经济学教授，科罗拉多大学波尔得分校
无
挺好的，如果能再细腻点就更好了