并购
2004-1
机械工业出版社
博尔盖塞
218
伍旭川
无
1970年，泰德·特纳(TedTurner)通过亚特兰大电视台的公开交易，收购了他父亲的小广告公司。特纳采用这种方法建立了有线电视的先驱——特纳广播公司。1996年，桂格公司支付了17亿美元购买饮料生产公司Snapple，两年多以后，桂格公司因为经营不佳又以3亿美元的价格出售了Snapple，仅是其购买价格的20％。 进行并购的公司如何才能获得特纳般的成功．而避免桂格公司的失败呢?《并购：从计划到整合》回答了这一问题，它在并购战略指导的基础上，深入分析了并购交易的9大步骤，提供了行之有效的指导原则，并列出了系统的实施计划，帮助公司发展、执行和监督一个成功的并购交易。
罗伯特 J.博尔盖塞
博尔盖塞法律咨询公司的负责人，该公司致力于为新兴公司提供法律和业务咨询服务。他参与了大量公司的并购过程，提供战略计划、目标确认和交易结构等方面的咨询。他还是宾夕法尼亚大学沃顿商学院的教授，教授法律和企业管理方面的课程。
保罗 F.博尔杰塞
译者序致谢导论 并购中财务部门的作用引言概述 并购战略指导第一部分 并购基础第1章 并购战略指导第2章 一般收购陷阱和避免办法总结第3章 公司战略计划和并购过程第二部分 并购战略指导第4章 第一步：考虑战略目标第5章 第二步：评价结构能力第6章 第三步：识别和筛选潜在的收购对象第7章 第四步：尽职调查第8章 第五步：评价收购对象第9章 第六步：为交易选择适合的法律和税收框架第10章 第七步：管理整合第11章 第八步：利用收购计分卡监控收购进程第12章 第九步：实施收购信息反馈环结论 对并购计划和整合的最后思考附录 说明附录A 范例：保密协议附录B 范例：意向书附录C 范例：工作时间表附录D 范例：尽职调查的核对单附录E 范例：资产购买协议附录F 在并购中对于知识产权的考虑附录G 企业并购中的尽职调查过程：财务部门的职责附录H 并购过程中企业文化的重要作用附录I 美国财务会计准则委员会针对公司合并的会计准则：一个有重要争议的解决方案附录J 思科系统公司和科莫多股份有限公司交易的S-3档案
无
6月2日美国通用汽车宣布，已与四川腾中重工就出售悍马(HUMMER)事宜达成备忘录。品牌价值不超过5亿美元。这家民企可能创造国内第一宗并购美国整车品牌案。鉴于本土企业迄今的国际并购不尽理想，很多评论唱衰此次并购。但具体问题具体分析，还是有可为之处。
就在前一天，通用正式申请破产保护。出售悍马等品牌也是重组计划的一部分。这样的形势，传出的并购报价并不高。但众多血的教训，并购成本的大头在后期整合与运营。而腾中重工并没有汽车从业经历。关键看买家的战略。
据报道，腾中重工注册资金仅3亿人民币，看起来不具接手的实力，有媒体联系其控股方四川华通和一家山西华通同名，认为山西资本在幕后操盘，煤老板普遍爱好悍马。有网友加以否定。最新报道披露了“华通系”掌门人自贡籍富豪李炎。其人“擅长资本运作”。
如果这是一宗资本运作，或者说生意，无非低买高卖。现在确是低谷，等待经济形势好转，争取盈利，也不排除再转手。那么整合的层次相当浅。并购成败取决于未来景气和控制成本的能力。关键是留住核心管理团队。其次将制造转入国内，人工成本有望下降一个数量级。
但也不排除李炎视之为产业投资，或者说事业。每个男人心中都有一头自由的野兽。悍马车如其中文名。可能押上全部身家和余生，据报道他今年55岁，对企业家来说还算壮年。那么整合的层次会比较深，成败的损益都非常巨大。
产业壁垒也没有评论那么大。不知道腾中重工在路桥机械制造方面有多少积累，与造车有一定相通之处。富士康的郭台铭，比亚迪的王传福分别从IT和电池制造进军汽车，都是凭借深层的制造能力，相信模具乃制造之母。并购悍马成败也首先取决工艺的吸收和提升。悍马品牌风头仍劲，与品质最终还是制造有关。
以前几宗并购案不太理想的原因，成本是消极因素，也许更重要地是手机、PC的产品形态、价值链都处于剧烈变革。汽车虽然技术含量高，但基本结构已经保持几十年，改良空间主要在动力。悍马的缺点也是耗油太高，成败其次取决于节能研发的突破。如果数年内能有小成，客户群将大为扩展。
中国多丘陵、戈壁地形，合适悍马驰骋，对应庞大的集团购买力。通用强调并购盘子不包括军用悍马，但军民用型有相当大的重叠，以中国人反向工程能力之强，相信不久就能山寨出军用“汉马”。世界范围内非传统威胁与日俱增，很多情境下悍马是出色的作战平台，中国军队也逐渐具有公关意识，悍马非常拉风。基于这两点，军队是潜在的大客户。
隐忧还在于政策。据说四川方面曾向有关部委口头汇报被否决。国家对整车控制较严，也违背环保战略。审批历来向国企倾斜，但他们经营多年限于组装，近年才对民企略有松动，很快便有亮点。这个要取决于腾中公关的技巧，及各级政府的博弈。
据报道悍马新生产线将落户成都。目前趋势已经比较明显，制造业将从沿海向内地迁移。成都平原是内地综合条件最好的区位，年初英特尔就关闭上海芯片封装测试厂，产能整合入成都厂。悍马是和英特尔比肩的品牌，具有示范作用，并且总装厂能带动一大批零配件工厂，吸收不少因金融危机返乡的民工。四川省如果有明确的产业战略，应该竭力去争取这个项目。
美国政府已经表态乐见其成。奥巴马上台，对华释放出一些善意。只需大笔一挥，又是民企埋单，也算间接帮奥巴马重组通用一小忙，何乐而不为？我猜测政策层面多半会通过。
2009.6.4
本文授权<新快报>
在看“赢在中国”时，很多创业者都是口口声声说要整合某某行业，不禁哑然失笑，看一看真正的整合兼并是怎么回事吧。
这本书详细介绍了并购项目从开始到结束，从寻寻觅觅到如胶似漆的全过程。里面有大量的解说，即使你不是这个行业的从业人员也可以掌握关键的知识和必要的技能。但是，学了一招半式，使的好不好就看个人的悟性和实际运用能力了。当然，团队合作也很重要，没有什么兼并项目是考单枪匹马就可以完成的。
这本书虽然是入门级的，但是很实用，有教你怎么寻找合适的“另一半”，有附要约书，合同样本，尽职调查的方方面面，法律的限定，还有最后整合时需要注意的事项。一本在手，小的收购兼并项目可以少走弯路，达到事半功倍的效果。